SquareBook har til formål at rette IPO-processen

I det mindste en del af årsagen til dette, tilføjer de, er udsteders og investorers utilfredshed med processen, som den ser ud i dag.

"Vi tror, ​​at tingene er ved at være på vej på børsnoteringsmarkedet," siger Balarkas. "Tidligere har der været en accept af, at investeringsbanker havde denne gode kreds af analytikere, virksomhedsrelationer og distribution på det sekundære marked, og at hvis man ønskede at få en allokering i en børsnotering, så skulle man give bankerne provisionsdollar."

Han tilføjer, at regulatorer bliver mere og mere bekymrede over, at børsnoteringsmarkederne ikke længere ser ud til at opfylde deres rolle. I Storbritannien er FCA stadig i gang med undersøgelser af interessekonflikter i investeringsbankvirksomhed, herunder i børsintroduktionsprocessen. 

Efter finanskrisen indførte USA loven om Jumpstart Our Business Startups (JOBS), hvis formål var at udjævne vækstvirksomheders vej til markedet ved at lette tidligere reguleringsbyrder. Og det er især små og vækstvirksomheder, SquareBooks grundlæggere mener ikke længere bliver betjent af børsnoteringsmarkedet.

Sluys, som er SquareBooks administrerende direktør, bemærker, at manglen på udvikling på primære aktiemarkeder står i skarp kontrast til, hvad man har set på sekundære markeder i de senere år. "Automation, gennemsigtighed og konkurrence er blevet implementeret på sekundære markeder til det punkt, hvor performance bliver målt ned til brøkdele af et basispoint, men der er meget lidt omtale af, at likviditetspuljen skrumper," siger han. "Opstrømskilden af ​​aktiver, som man kan investere i, er begrænset af den flaskehals, der er IPO-processen."

Store virksomheder, der er i stand til det, tyer til ikke-traditionelle måder at gå på markedet på, såsom Spotify og Slack med deres direkte noteringer i USA. Men tilsynsmyndigheder som FCA går ud af deres måde at tilskynde nye fintech-virksomheder til at udforske måder at ryste traditionelle finansieringsområder op, herunder kapitalfremskaffelse, i håbet om, at processen kan gøres mere effektiv og gennemsigtig for en bred vifte af potentialer udstedere.

Denne ophobning af faktorer giver SquareBook tillid til, at tiden er moden til den adskillelseshistorie, som det lancerer på markedet. "Vi tror, ​​der er en stor bølge, der kommer til kysten, og vi skal fange den," siger Balarkas.

Ukonflikt håndholdt

SquareBook er ikke det første forsøg på at justere IPO-processen for at gøre den mere egnet til formålet. STJ Advisors, drevet af den tidligere ECM-bankmand John St. John, er måske det firma, der er mest bemærkelsesværdigt for at have været banebrydende for en datadrevet tilgang, der eksplicit sigter mod at forbedre prissætning og allokering ved at fokusere på udstederens interesser.

SquareBook adskiller sig dog fra et traditionelt rådgivningsfirma. Det tilbyder ikke rådgivning om virksomhedsøkonomi, men har snarere til hensigt at afmystificere børsintroduktionsprocessen for at notere kandidater og derefter stille sin teknologiplatform til rådighed for selve bogbygningen, prisfastsættelse og allokering.

"Det er mere procesrådgivning," siger Balarkas. "Vi holder deres hånd som en uforbundet, ukonflikt part."

Det er mere procesrådgivning... vi holder deres hånd, som en uforbundet, ukonflikt part 

 - Richard Balarkas 

Det betyder, at firmaet ikke sætter sig for at erstatte den traditionelle række af rådgivere og formidlere, der arbejder på handler – udstedere er stadig i stand til at ansætte dem, som de finder passende. Men platformen vil tilbyde mekanikken til ordretagning, prissætning og allokering på en gennemsigtig og automatiseret måde, baseret på hvilke algoritmer kunden ønsker at tilslutte til den. Et væld af investoradfærdsdata vil gøre det muligt for udstedere at kontrollere allokeringer til konti, der er kendt for at være almindelige, hurtige blade, f.eks. Og manuel indgriben i processen er stadig mulig.

Lige så vigtigt er arbejde før aftalen. Virksomheden har et "IPO-beredskabsprogram", som det siger, ikke tager mere end 20 timers ledelsestid over 12 uger. En del af arbejdet før deal er analyse af datadrevne indikatorer, men en anden vil være kommunikation med potentielle investorer for at begynde at etablere tænkning omkring efterspørgsel og prissætning.

Nem adgang for køberen er en vigtig del af fairness-filosofien. En applikationsprogrammeringsgrænseflade gør det muligt for SquareBooks systemer at oprette forbindelse til elektroniske mæglere, der dækker de fleste private investorer. Institutionelle investorer vil være i stand til at oprette forbindelse over internettet, mens firmaet også har testet faste gateways.

SquareBook byggede og testede sin platform inden for FCA's regulatoriske sandbox, et miljø som FCA oprettede i 2015 for at give virksomheder mulighed for at teste nye produkter med forbrugere med henblik på at opnå fuld autorisation. Det var et af 18 virksomheder, der havde haft succes med at ansøge om kohorte 3 i sandkassen i juni 2017.

Virksomheder, der bygger, hvad de håber, vil være mere effektive måder for udstedere at rejse kapital på, har været en fast del af FCA's sandkasse.

En af de første - i kohorte 1 af sandkassen tilbage i 2016 - var Issufy, en kunstig intelligens webbaseret platform, der har til formål at forenkle distributionsprocessen for alle former for primære markedsaftaler, samt have applikationer i forbindelse med forskning og roadshows uden aftaler. Dens første aftale var børsnoteringen af ​​Falcon Media House på London Stock Exchange i 2017.

Kohorte 4 af sandkassen, der blev annonceret i juli 2018, inkluderede Globacap, en fintech, der forlod sandkassen i sidste måned med FCA-autorisation til en ny blockchain-baseret kapitalfremskaffelsesplatform, der tokeniserer aktier, obligationer eller fondsinvesteringer.

Et Globacap-token er designet til at være den faktiske juridiske aktiepost i en virksomhed, snarere end blot en digital kvittering for ejerskab. Efterfølgende transaktioner, der involverer tokenet, som er registreret på blockchain, opfylder også de juridiske krav til overførsel af aktieejerskab i henhold til britisk lovgivning.

Andre FCA-sandkasseprojekter omfatter en digital obligationsudstedelsesplatform fra BlockEx, et kohorte 4-medlem, der stadig er i sandkassen, og som også var medlem af kohorte 2, i 2017. Et andet fjerde kohortefirma er Capexmove, en platform, der bruger smarte kontrakter til gældsudstedelse.

Fineqia, et andet kohorte 4-firma, har testet udstedelsen af ​​obligationer, der er understøttet af blockchain-baserede kryptoaktiver som Bitcoin og Ethereum. TokenMarket, i samme kohorte, lukkede i denne uge en testkapitalrejsning via et sikkerhedstoken-tilbud (STO), der så tokens distribueret til 17,000 investorer på mindre end tre timer.

En anden distribueret hovedbogsbaseret platform til kapitalfremskaffelse arbejdes på af 20|30, et andet kohorte 4-firma, som i april var det første britiske selskab til at tokenisere og udstede sin egen kapital. Det udførte sandkassetesten ved hjælp af TokenFactory, dets kapitalindsamlingsplatform, og i samarbejde med fintech Nivaura. Nivaura selv var et kohorte 2-medlem, da det testede sin blockchain-baserede værdipapirudstedelse og administrationsplatform.

Kohorte 5 af sandkassen blev annonceret i april 2019, og inkluderer Fractal, en platform, der har til formål at lette SMV-finansiering og securitisering af SMV-gæld ved at bruge distribueret hovedbogsteknologi til at koble kreditansøgninger og låneudstedelse med virksomheders underliggende økonomi.

Torca er i mellemtiden et andet firma, der har til formål at teste en DLT-baseret kapitalfremskaffelsesplatform, også inden for kohorte 5.