Kapitalmarkeder: Er Hongkongs fremtid virkelig så dyster?

Hong Kong har været voldsomt 18 måneder. Et år med optøjer blev efterfulgt af en pandemi og senest Beijing's skridt til at indføre en ny national sikkerhedslov.

Mange eksperter har kaldt tid til en fascinerende, frihjulet og frem for alt sjov by. Det var, sagde de, begyndelsen på slutningen. Beijing ville underminere det juridiske system - en vigtig grund til, at banker og investorer stoler på stedet - efter eget valg og efter indfald.

Hedgefonde vil flygte til Tokyo eller, mere sandsynligt, Singapore med lav skat, som også vil tørre op i byens private banksektor. Og himlen hjælper banker som HSBC, der er afhængige af overskud genereret i Hongkong og Kina, fast i krydset.

Men er tingene virkelig så dystre?

I virkeligheden er det svært at se Hong Kong miste sin status som Asiens vigtigste hedgefondshub. Eurekahedge regner med, at 420 sådanne fonde er baseret i byen og forvalter aktiver på mere end 90 milliarder dollars - eller mere end Singapore, Japan og Australien tilsammen.

Mindst seks hedgefonde åbnede nye kontorer i Hong Kong i første halvdel af 2020, fortæller Jack Inglis, administrerende direktør for Alternative Investment Management Association, til Euromoney.

Hans kollega Kher Sheng Lee, industrikoncernens co-chef for Asien, siger, at Hong Kong “fortsat er et fyrtårn for lys i branchen. Fra vores udsigtspunkt ser vi ikke en hel masse udgange finde sted. ”

Lee, der er baseret i Singapore, burde vide det.

Singapore er stærk på fintech og stor inden for privat bankvirksomhed. Men kapitalmarkeder? Ikke så meget.

Idéen om, at investeringsforvaltere flytter til Tokyo med høj skat, med dens bunke af regler og mangel på fremmedsprogede talere, ser endnu mere ud.

Endurance

Tre grunde sikrer, at Hong Kong holder ud.

For det første er det Kinas port til verden, og den kanal, hvorigennem globale investorer via Stock og Bond Connect-ordningerne køber værdipapirer på fastlandet. Det er en opsætning, der kommer begge sider til gode.

For det andet vil Beijing med et gimlet øje se enhver investeringsforvalter, der flygter fra Hong Kong - kun for derefter at indgive en ansøgning om at oprette et kontor i Shanghai eller Shenzhen.

Og for det tredje, for mod alle odds gør kapitalmarkederne krakning. Uden for USA afsluttede ingen anden global børs i første halvdel af 2020 flere børsintroduktioner (53) eller skaffede mere kapital via alle offentlige udbud ($ 34.12 mia. Dollar) end Hong Kong Stock Exchange, ifølge Dealogic.

Nogle af disse er New York-børsnoterede fastlandsfirmaer, der ivrige efter at trække partilinjen og i stigende grad være forsigtige med hawkiske amerikanske regulatorer ser Hong Kong som en ønskelig og acceptabel økonomisk bufferzone mellem Kina og verden - som det er.

Er Hong Kong et hårdt sted? Ja. Har det været her før? Ja.

Men er det ved at dø? Meget sandsynligt ikke.