Her er alt, hvad Fed har gjort for at redde økonomien

Torsdag den 9. april erfarede markedet, at økonomien var endnu værre, end de fleste havde troet, da Labour Department rapporterede, at yderligere 6.6 millioner amerikanere havde sluttet sig til de arbejdsløses rækker. Det betød, at mere end 16 millioner amerikanere eller 10 % af arbejdsstyrken på blot en tre ugers periode var blevet sendt til arbejdsløshedslinjen.

For det blotte øje så det ud til, at den amerikanske økonomi var i frit fald og uden håb om at undgå en nedtur, der ville konkurrere med den store depression.

Federal Reserve havde dog andre ideer.

I bogstaveligt talt samme minut, som regeringen offentliggjorde dataene om arbejdsløshedsansøgninger, havde Fed en egen meddelelse - en række programmer rettet mod både store og mindre virksomheder såvel som husholdninger og regeringer, der repræsenterer en hidtil uset 2.3 billioner dollars i økonomisk stimulans.

Programmerne var langt større end noget, centralbanken forsøgte under finanskrisen, og blev annonceret på meget kortere tid end indsatsen i 2008-09.

Flytningen satte også en slutsten på en svimlende vaskeri liste over initiativer. Handlingerne begyndte med en nødrentenedsættelse og fortsatte gennem en alfabetsuppe af kreditfaciliteter, der sigtede på at holde penge til at flyde gennem det finansielle system - til virksomheder, husholdninger og kommunale og statslige styrende organer, der er berøvet indtægter, da den amerikanske økonomi er blevet sat på sidelinjen.

“Ingen af ​​os har den luksus at vælge vores udfordringer; skæbnen og historien giver os dem,” sagde Fed-formand Jerome Powell i bemærkninger, der ledsagede torsdagens udrulning. "Vores opgave er at opfylde de test, vi bliver præsenteret for."

Fed har handlet, mens kongressen er fortsat med at skændes - om sin egen stimulans, hvad der ellers er nødvendigt, og hvordan det skal fordeles. 

Mens lovgivere vedtog redningsforanstaltninger til en værdi af mere end 2 billioner dollars, er behovet for mere tydeligt. Rivaliserende partier har ikke været i stand til at blive enige om at tilføje kun 250 milliarder dollars i hjælp og er udskudt til weekenden, da små virksomheder fortsat kæmper, og arbejdsløsheden stiger.

Her er et kig på, hvad Fed har truffet i de seneste seks uger:

• 3. marts - En nødsituation på 0.5 procentpoints rentenedsættelse.
• 15. marts - Endnu en rentenedsættelse på 1 procentpoint, hvilket bringer Feds benchmark for kortfristet udlån ned til næsten nul.
• 15. marts - Samtidig med den anden rentenedsættelse sænkede Fed renten for banker til at låne ved rabatvinduet med 1.5 procentpoint og sænkede reservekravsforholdet for banker til nul.
• 17. marts - I den første af en række foranstaltninger, der sigter mod at holde kreditten flydende gennem det finansielle system, sagde Fed, at den ville begynde at købe kommercielt papir eller den kortfristede usikrede gæld, som virksomheder er afhængige af for operationelle kontanter.
• 18. marts - Endnu en facilitet, der giver kredit for at holde pengemarkederne fungerende korrekt.
• 19. marts - En ny operation fokuseret på valutaswaps rettet mod andre institutioner med behov for dollardenominerede aktiver.
• 20. marts - En operation ledet af Boston Fed for at købe kommunal gæld.
• 23. marts - En udvidelse af Feds oprindeligt annoncerede køb af aktiver, som skulle maksimalt være på 700 milliarder dollars, men nu er ubegrænsede afhængigt af behovet for at støtte markeder og økonomi. Købene har allerede udvidet Feds beholdninger på sin balance med mere end 2 billioner dollars.
• 23. marts - Ud over den næste del af kvantitative lempelser annoncerede Fed også et kreditprogram på 300 milliarder dollar til virksomheder og forbrugere. Initiativerne omfatter to kreditfaciliteter til store arbejdsgivere, en udvidet Term Asset-Banked Loan Facility for virksomheder og forbrugere gennem Small Business Administration og en udvidet pengemarkedsfacilitet, der omfatter kommunal gæld og indskudsbeviser.
• 6. april - En meddelelse om, at Fed vil yde støtte til finansministeriets betalingsbeskyttelsesprogram, der sigter mod at tilskynde virksomheder til ikke at afskedige medarbejdere under den coronavirus-inducerede nedlukning.
• 8. april - En modifikation af den aktivrestriktion, den har lagt på skandaleplagede Wells Fargo for at tillade den tredjestørste amerikanske bank at deltage i erhvervsudlånsprogrammerne.
• 9. april - Nådekuppet, et låneprogram på 2.3 billioner dollar, der vil give kredit til banker, der udsteder OPP-lån, køber op til 600 milliarder dollars i lån udstedt gennem Main Street-programmet til mellemstore virksomheder. Tiltagene involverer også sekundære virksomhedskreditfaciliteter, der vil give Fed mulighed for at købe virksomhedsobligationer fra "faldne engle", der er faldet i nedgraderinger, og et program på 500 milliarder dollar til at købe obligationer fra statslige og kommunale regeringer.

I alt kunne programmerne kombineres for at give mere end 6 billioner dollars likviditet til det finansielle og forretningsmæssige system.

Næsten siden han udnævnte ham, har præsident Donald Trump beskyldt Powell for ikke at bevæge sig hurtigt nok. 

Men hvis Trump ville have haft sin vilje, ville Fed allerede have været på eller tæt på nul med renter, hvilket efterlod den med mindre manøvredygtighed under den nuværende krise. Trump har sagt lidt om Fed's tiltag indtil videre, men hans til tider hårde skældsord af Powell er aftaget.

Powell har gentagne gange afvist tanken om, at Fed tager politiske overvejelser i betragtning. I stedet, sagde han, er embedsmænd nøglen til at sikre, at den stejle økonomiske afmatning er så kort som muligt.

"Vores hovedfokus er på kort sigt," sagde han. "Mit gæt er, at adfærd vil ændre sig. Det ændrer sig ikke hurtigt. Folk vil begynde at gå tilbage i biograferne, i biografen. De vil begynde at rejse, og de vil få tillid til, at det er OK at gøre det. Den proces … vil helt sikkert være gradvis og foreløbig.”