Mexicansk standoff afsluttes med underveldende aftale

Weekendens store nyhed var, at efter fire dages forhandlinger blandt OPEC + -gruppen og Mexico, og nogle armvridning af den amerikanske præsident, blev der enighed om en underbeviskende produktionsnedskæring på 9.7 millioner tønde på søndag. Andetsteds fortsætter COVID-19 med at sprænge sig over De Forenede Stater, selvom glædeligt nok synes Spanien og Italiens infektion og dødsrate at fortsætte med at forbedre sig. Ferien vil fortsat påvirke markedets likviditet i dag, idet den jødiske påskeferie fortsætter. Australien, New Zealand og Hong Kong lukkede for påskedag sammen med hele Europa og Canada med regionale ferier i Indien.

Ved at vende tilbage til OPEC + -aftalen er tidlige futureshandel med WTI bemærkelsesværdigt sedate med WTI-futures næsten flade. Det kan dog have mere at gøre med den store mængde lande, der er på ferie, snarere end OPEC + tillykke. I betragtning af aftalens nødder og bolte havde Mexico nægtet at skære med mere end 100,000 tønder om dagen - dens mål skulle have været omkring 350,000 - og havde truet med at afspore hele aftalen. Gennem nogle røg og spejle, hvor De Forenede Stater tog en del af Mexicos “kvote” gennem naturligt spild af mange millioner tønder i amerikansk produktion, blev handlen trukket over linjen, hvor Mexico blev tilbage med et nedskæring på 100,000 bpd.

Hvad aftalen ikke fik, var noget engagement på papir fra USA, Canada og Norge om faktiske nedskæringer i produktionen. I stedet blev forpligtede forpligtelser indgået i form af et naturligt spild af flere millioner tønder fra alle tre i resten af ​​året. Endvidere vil de 9.7 millioner pr. Nedskæring kun vare indtil udgangen af ​​juni, to hele måneder, hvor det trækker ned til 8 millioner tønder pr. Dag. Yderligere produktionstapninger vil følge, når vi flytter ind i 2021. OPEC + ser ud til at være snarere optimistisk prisfastsættelse i en global genopretning et sted mellem en V- og U-form for 2021 fra COVID-19-pandemien.

Med et efterspørgselschock estimeret til mellem 15 og 30 millioner tønder olie om dagen, afhængigt af hvem du snakker med, er det klart, at OPEC + -aftalen indeholder mere håb end virkeligheden. Hele konstruktionen er mildest talt undervejs og er virkelig afhængig af, at produktionen kollapser i USA og Canada for at levere de krævede nedskæringsniveauer. Eller en V-formet bedring fra COVID-19-pandemien. Aftalen skulle være tilstrækkelig til at forhindre olie i at revidere de laveste priser i marts og opholde sig der; det vil ikke være nok til, med sandsynlighed, at forhindre, at olie glider til en ny lavere ligevægt.

Andre steder betyder volumen af ​​helligdage globalt, at datakalenderen er tynd i dag, med næsten ingen asiatiske udgivelser, og ingen af ​​betydning. Asien fokuseres i denne uge på Kinas handelsbalance i morgen og dets BNP i 1. kvartal på fredag. Markeder er på udkig efter en tilbagesendelse i BoT til $ 19 bio, en fortsættelse af forbedringerne i Kinas data, når landet fortsætter sin genåbning efter COVID-19. BNP forventes dog at falde for kvartalet med 6.2%. Med så meget håb, der blev hejstet på Kinas skuldre for at føre verden ud af COVID-19-recessionen, vil begge datapunkter sandsynligvis forårsage stærke markedsreaktioner på en betydelig positiv eller negativ afvigelse fra konsensus.

Tidlig handel peger på en negativ start for aktier.

OPECs produktionsnedsættelse har ikke givet glæde for de asiatiske aktiemarkeder i morges, hvor S&P 500 og Nasdaq-futures er faldet med 1.0%, og Nikkei 225 falder med 1.40%. Den sydkoreanske Kospi er også lavere med 0.70%.

De asiatiske markeder ser ud til at koncentrere sig om den igangværende COVID-19-pandemi og dens fortsatte virkning på den globale økonomi snarere end et varmt efterglød fra olieaftalen. Asien havde ikke en god weekend på denne front med en stigning i sagerne i Singapore, Japan og Indonesien og hård modstand i Sydkorea og Kina. Nyheder om, at Disney vil gå over 43,000 arbejdstagere, har tilføjet det negative humør og fremhæver, hvor langt der stadig er, USA må gå i sin pandemikamp.

Aktier vil sandsynligvis forblive tunge i dag, selvom mængden af ​​ferier internationalt vil begrænse mængder og likviditet. Asien vil sandsynligvis fortsætte med at handle fra den tunge side, skønt ikke aggressivt, indhold til at afvente USAs tilbagevenden i aften for yderligere retning.

Petro-valutaer gemt af klokken.

OPEC + -aftalen, uanset om den er ufuldkommen, har reddet MXN-, CAD-, RUB- og NOK Petro-valutagruppen fra hårdt salgspress i morges. Med Australien og New Zealand på ferie har den tidlige handel blandt hovedfagene været retningsløs, næsten uændret fra fredagens tætning overalt.

OPEC + -aftalen vil give en vis trøst til både MYR og IDR regionalt i dag, hvor deres opsving i sidste uge sandsynligvis vil fortsætte, omend i dæmpet form, i dag. USD / CNY og USD / JPY forbliver forankret henholdsvis 7.0550 og 108.50, med ret fast forankret for udviklingen på virusfronten i både Europa og USA.

EUR / USD og GBP / USD har begge gjort betydelige inddrivelser i løbet af den sidste uge, men står over for hård modstand herfra, når ugen starter. EUR / USD har draget fordel af EU-aftalen om pandemiske obligationer, men fremskridt inden for 1.1000 vil kræve fald i COVID-19-sager over hele kontinentet. Tilsvarende er GBP / USD afsat til 1.2485 siden midten af ​​marts. Uden tegn på slutningen i syne i dens viruskamp, ​​vil yderligere gevinster over 1.2500 sandsynligvis forblive undvigende denne uge.

Oliehandel højere i øjeblikket på tynde mængder.

Olie havde haft en ustabil start på ugen, med både Brent råolie og WTI begge meget højere fra da jeg begyndte at skrive denne note, til min ankomst til oliesektionen! Efter OPEC + -aftalen sent søndag steg WTI-futures oprindeligt for kun at blive lidt negative, men er i øjeblikket kraftigt højere. Brent-råolie er i øjeblikket 4.50% højere ved $ 33.10 pr. Tønde, og WTI er steget med 7.0% til $ 24.30 pr. Tønde.

Min mening om indholdet af weekendaftalen er blevet gjort klart ovenfor. På dette grundlag kan der sælges olie-rally med sandsynlighed. Selv om OPEC + -aftalen er velmenende med vilje, undlader de helhjertet at tackle det udbud / efterspørgselsgrundlag, som verden konfronterer. Det kan i bedste fald kun lægge et gulv under oliepriserne på deres laveste i marts. Rally i Asien i feriefortyndet handel bør tages med et massivt saltkorn.

Guld finder sine fødder omsider.

Guld klatrede imponerende 2.30% til $ 1683.50 pr. Ounce torsdag, stadig i træk for bevægelser i amerikanske aktier, men viser velkomne tegn på at finde sin egen stemme igen. Den føderale reserve, der vejer ind med yderligere $ 2 milliarder dollar i obligationskøb, ser ud til at have endelig ansporet guld til at bevæge sig fra sin egen vilje, i stedet for i lås med aktier.

I betragtning af mængden af ​​centralbanklempelse og finanspolitisk stimulans i verden, med meget mere der kommer, har guldens grundlæggende sandsynligvis aldrig set mere positivt ud på papiret. Imidlertid er finansielle markeder som livet ikke en enkel lineær progression. Guldens virkelige test kommer senere i dag, når New York vender tilbage til arbejde. Spørgsmålet er, at hvis amerikanske aktier falder kraftigt, kan guld frigøres og opretholdes, er det gevinster? Juryen er ude om det spørgsmål, men skulle guld klare det netop; scenen vil blive indstillet til at komme højere guldniveauer.

På den tekniske front står guld over for en betydelig udfordring på $ 1700.00 pr. Ounce.