Coronavirus: Dubai udsteder sjældne Dh1 milliarder sukuk

Dubais regering har udstedt en sukuk for første gang i fire år, hvilket beviser, at selv midt i historisk lave oliepriser og en global pandemi, er der stadig finansieringsmuligheder for Golfens suveræner.

Golflandene står over for den perfekte storm med lave oliepriser, økonomisk afmatning og en global sundhedspandemi. Dubai, regionens mest åbne økonomi, et turistmål og et regionalt forretningscentrum, er særligt udsat for den økonomiske afmatning.

Den otteårige sukuk på 1 milliard Dh4.7125, der er udstedt af Dubais regering til 2014%, er i form af en rettet emission, udelukkende ledet af Standard Chartered. Dubai har ikke udstedt gæld på det offentlige marked siden 2017, men har foretaget flere private placeringer, senest i XNUMX.

Aftalen var drevet af omvendt undersøgelse, ifølge kilder. En højtstående DCM-bankmand siger, at aftalen, som de vil være i stand til at repo med centralbanken, var blevet solgt til Emiratets banker.

"Det er en god måde for Dubai at finansiere sig selv på, uden at Abu Dhabi skriver en check igen," siger han.

Handlen forventes at frigive noget tiltrængt likviditet til Emiratets banker.

Mens Dubais topbanker forbliver velkapitaliserede og robuste, selv på trods af foranstaltninger til at forbedre likviditeten truffet af centralbanken, bliver de presset af træk og kan have behov for at få adgang til markedet.

"Den første anløbshavn for regeringer er at hæve penge fra lokale banker for at dække udgifter," siger Doug Bitcon, leder af rentefonde og porteføljer i Rasmala Investment Bank. "Virksomheder trækker også ned på standby-likviditetsmuligheder for at styrke deres likviditetspositioner."

Dubais finanser var allerede anstrengte før coronakrisen, med problemer i Emiratets ejendomssektor, der så ud til at koge over i en fuld økonomisk krise.

Dubais regering har bevæget sig hurtigt for at begrænse spredningen af ​​Covid-19, med restriktioner for indbyggere, der er strengere end mange andre lande. Der kræves tilladelser til at gå tur med hunde, shoppe og dyrke motion, med store bøder for eventuelle overtrædelser.

Dubai har udarbejdet en økonomisk stimuluspakke på 1.5 milliarder Dh i tre måneder for at støtte virksomheder ved at reducere visse gebyrer for at sænke omkostningerne ved at drive forretning.

Men analytikere siger, at Dubais økonomi også er den mest udsatte i regionen for social distancering med sektorer som turisme og underholdning, der tegner sig for en tredjedel af Dubais økonomiske produktion.

Forsinkelsen til Dubais Expo 2020, faktureret som en katalysator for Dubais små og mellemstore virksomhedssektor og en enorm drivkraft for indtægter fra besøgende, forventes også at lægge større pres på økonomien. Det vækker også frygt for, at flere af Dubais stærkt forgældede virksomheder vil blive tvunget til at søge omstruktureringsforanstaltninger.

Regeringsrelaterede enheder (GRE) samlede gæld beløber sig til 71 milliarder dollars, med omkring 43 milliarder dollars (40 % af BNP) forfalden før 2024, ifølge forskning fra Capital Economics.

Bailout

Emirates flyselskab er allerede løbet ind i økonomisk nød og kræver en redningspakke fra Dubais regering.

"Regeringens evne til at støtte andre kæmpende GRE'er er begrænset af dens egen store gældsbyrde," siger Jason Tuvey, senior emerging market økonom hos Capital Economics. "Resultatet er, at der er en voksende chance for, at GRE'er bliver nødt til at omstrukturere deres gæld (igen), eller Dubai henvender sig til Abu Dhabi for finansiering."

Men bankfolk forventer ikke en redningspakke fra sin rigere nabo Abu Dhabi som den i 2009 endnu.

"På det tidspunkt var UAE i et mere begyndende stadium, nu har de fuldt fungerende banker, og centralbanken kom ud med en stor stimulans," siger en senior DCM-bankmand i regionen. "Der er meget mere corporate governance; ja der vil være stress, men ser jeg ikke nogen, der går mave op.”

Regeringens evne til at støtte andre kæmpende GRE'er er begrænset af dens egen store gældsbyrde 

 - Jason Tuvey, kapitaløkonomi

Dubais aftale kommer midt i et travlt med lån fra Golfstaterne. Abu Dhabi og Qatar rejste 17 milliarder dollars mellem sig på de offentlige obligationsmarkeder i denne uge.

Mens Qatar og Abu Dhabis aftaler var en del af deres årlige finansieringsplaner og ikke et direkte svar på coronavirus eller olierelaterede behov, vil finansieringen være velkommen.

"Indonesien oplyste, at en del af provenuet fra dets seneste udstedelse ville blive brugt til Covid-19-hjælperelaterede indsatser," siger Khalid Rashid, leder af DCM for MENA hos Deutsche Bank. "Dynamiken i Mellemøsten er imidlertid anderledes, da lande i hele regionen gennemgår udfordrende tider med Covid-19, en global finanskrise og lave oliepriser. Jeg forventer at se flere udstedere komme på markedet i de kommende uger."

Flere kilder siger, at de forventer, at Saudi-Arabien udsteder obligationer i de kommende uger.