ECB nedtonede uopsætteligheden af ​​renteforhøjelser for at tæmme inflationen

ECB's møde kom stort set ind, som vi havde forventet. Politikerne anerkendte den stærkere end ventede inflation, men nedtonede behovet for at presse renteforhøjelsen fremad. Alle pengepolitiske tiltag forblev intakte med den primære refi-rente, den marginale udlånsrente og indlånsrenten på henholdsvis 0 %, 0.25 % og -0.5 %. PEPP fortsatte med at fungere som planlagt og skulle være afsluttet i marts 2022. På decembermødet vil der være opdaterede økonomiske fremskrivninger og en formel meddelelse om aktivkøbsplanen efter afslutningen af ​​PEPP i marts 2022.

Acceleration af både overordnet og kerneinflation viser sig at være mere vedvarende end tidligere forventet, præsident Christine Lagarde bemærkede, at "stigende energipriser, opsving i efterspørgsel og udbudsflaskehalse i øjeblikket presser inflationen op". Hun gentog imidlertid inflationens forbigående karakter. Som hun bemærkede, "mens inflationen vil tage længere tid at falde end tidligere forventet, forventer vi, at disse faktorer aftager i løbet af næste år. Vi forventer fortsat, at inflationen på mellemlang sigt vil forblive under vores 2 %-mål."

Som svar på markedsprisfastsættelsen af ​​en rente inden udgangen af ​​2022 foreslog Lagarde, at ECB's analyse "bestemt ikke understøtter, at betingelserne for vores fremadrettede guidance er opfyldt på tidspunktet for løftet som forventet af markederne, og heller ikke på noget tidspunkt snart derefter". Hun bekræftede tillid til, at centralbankens "forventning og vores analyse faktisk er korrekt".
Som sådan beholdt de politiske beslutningstagere den fremadrettede guidance og lovede at lade de politiske renter blive på "nuværende eller lavere niveauer", indtil de ser inflationen nå 2 % "godt før slutningen af ​​sin fremskrivningshorisont og varigt i resten af ​​fremskrivningshorisonten" .

PEPP bør afsluttes i marts 2022. En formel meddelelse, ledsaget af den nye aktivkøbsordning, vil blive fremsat på mødet i december. Alligevel gentog Lagarde på mødet, at reduktionen i QE-køb er "genkalibrering" snarere end "nedtrapning">

EURUSD klatrede højere efter mødet. Selvom dette delvist kan tilskrives USD-svaghed efter skuffende BNP-vækstdata, ser markedet ikke ud til at være overbevist af ECB's inflationsudsigter. Faktisk viser de seneste data, at den tyske inflation steg til +4.5 % å/å i oktober, det højeste i næsten 3 årtier, fra +4.1 % i den foregående måned. Dette oversteg konsensus på +4.4 %.