Aflastningen af ​​inflationspresset giver økonomien et pusterum for nu

Hvis inflationen har været den største trussel mod den økonomiske vækst i USA, så burde julis data give tegn på, at der i det mindste er en vis lettelse i pipelinen.

Priserne var fladt for måneden som målt af de elementer, som Bureau of Labor Statistics sporer for sit forbrugerprisindeks. Det var første gang, det samlede mål ikke havde en stigning fra måned til måned siden maj 2020, hvor det bredt fulgte indeks viste et beskedent fald.

For blot en måned siden udsendte CPI sin hurtigste 12-måneders stigning siden november 1982, efter en tendens, der var med til at sende den økonomiske vækst ned i første halvdel af året, hvilket gav anledning til snak om en recession.

Men med i det mindste den kortsigtede tendens, der indikerer, at hastigheden af ​​prisstigninger aftager, er den økonomiske optimisme i gang.

"Hele recessionsfortællingen skal virkelig lægges på en hylde for nu," sagde Aneta Markowska, cheføkonom hos Jefferies. "Jeg tror, ​​det vil skifte til en stærkere-i-længere fortælling, som virkelig understøttes af en vending i inflationen."

Markowska, hvis prognoser i år har været nøjagtige, ser solid vækst på kort sigt, herunder en vækstrate på 3 % i tredje kvartal. Atlanta Federal Reserves GDPNow-måler, som sporer økonomiske data i realtid, pegede på en vækstrate på 2.5 % i en onsdagsopdatering, en stigning på 1.1 procentpoint fra den sidste den 4. august.

Markowska forventer dog også, at presset vil intensiveres i 2023, med en recession sandsynligvis i den bagerste del af året.

Der var faktisk lidt for begge argumenter i CPI-rapporten.

Det meste af afdæmpningen i inflationen kom på grund af et fald i energipriserne. Benzinen faldt 7.7 %, det største månedlige fald siden april 2020. Brændstofolie faldt 11 %, da energirelaterede råvarepriser faldt med 7.6 %.

Prisstigninger på transporttjenester kom også fra kog, og flypriserne faldt med 7.8 % for at vende en tendens, der har set billetterne til en stigning på 27.7 % i løbet af det seneste år.

Men der var få andre tegn på inflationsfald i rapporten, med fødevareomkostninger særligt høje. Fødevareindekset steg faktisk 1.1% på måneden, og dets 10.9% tempo over de seneste 12 måneder er det højeste siden maj 1979.

Det vækker bekymring på steder som City Harvest, som hjælper med at fodre trængende New Yorkere, der er blevet særligt hårdt ramt af prisstigninger, der begyndte sidste år.

"Vi ser mange flere børn komme ind i madkamrene," sagde Jilly Stephens, organisationens administrerende direktør. "Fødevareusikkerhed havde været uoverskuelig, selv før pandemien ramte. Nu ser vi, at endnu flere mennesker henvender sig til madkamre på grund af de stigende priser."

Stephens sagde, at antallet af børn, der søger fødevarehjælp, omkring fordobles et år efter Covid-pandemien ramte, og organisationen kæmper for at følge med.

"Vi er altid optimistiske, fordi vi bliver støttet af utroligt generøse New Yorkere," sagde hun.

På trods af de stigende priser har forbrugerne været modstandsdygtige og fortsatte med at bruge selv med inflationsjusterede lønninger, der er faldet med 3 % i løbet af det seneste år.

Jonathan Silver, administrerende direktør for Affinity Solutions, som sporer forbrugeradfærd gennem kredit- og betalingskorttransaktioner, sagde, at udgifterne er i et sundt tempo og er steget omkring 10.5 % i løbet af det seneste år, selvom inflationen påvirker adfærden.

"Når du begynder at se på specifikke kategorier, har der været en masse skift i udgifterne, og som et resultat bliver nogle kategorier påvirket mere end andre af inflation," sagde han. "Folk forsinker deres udgifter til diskretionære genstande."

For eksempel sagde han, at varehusudgifterne er faldet 2.4 % i løbet af det seneste år, mens discountbutikkernes udgifter er steget 17 %. Udgifterne til forlystelsesparker er faldet med 18 %, men flyttebiografer er steget med 92 %. Nogle af disse tal er påvirket af stigende priser, men de afspejler generelt også transaktionsniveauet.

Efterhånden som inflationen aftager, forventer Silver, at det diskretionære forbrug vil stige.

"Vi tror, ​​der vil være en stigning senere på året, som vil skabe en opadgående hældning til udgifterne i nøglekategorier, hvor forbrugeren har forsinket og udskudt udgifter," sagde han. "Forbrugerne kan få en feriegave af en vis lettelse på fødevarepriserne."

I mellemtiden kører inflationen fra år til år stadig på 8.5 %. Det er lige efter den mest aggressive stigning i 40 år og en "bekymrende høj rate," sagde Rick Rieder, investeringschef for global rente hos kapitalforvaltningsgiganten BlackRock.

I centrum for bekymringer om global vækst er Federal Reserve og bekymringer om, at dens renteforhøjelser med henblik på at kontrollere inflationen vil bremse økonomien så meget, at den vil falde i recession.

Efter onsdagens rapport skiftede handlende deres indsats til at forvente, at Fed kun ville hæve et halvt procentpoint i september, snarere end den tidligere tendens mod 0.75 procentpoint, et skridt, som Rieder sagde, kunne tage fejl.

"Vedholdenheden af ​​stadig solide inflationsdata, der er vidne til i dag, kombineret med sidste uges stærke arbejdsmarkedsdata, og måske især de stadig solide lønstigninger, placerer Feds politiske beslutningstagere solidt på vejen mod en fortsættelse af aggressive stramninger," skrev han.