Während viele die restriktivere Haltung der Federal Reserve nach einem Jahrzehnt rekordtiefer Zinssätze begrüßen mögen, warnte ein Ökonom, dass dies tatsächlich zu einer Konjunkturabschwächung führen könnte.
Die Federal Reserve hat am Mittwoch zum zweiten Mal in diesem Jahr die Zinsen angehoben und erwägt zwei weitere für 2018, da die Aussichten für die US-Wirtschaft positiv sind. Jim McCaughan, Vorstandsvorsitzender von Principal Global Investors, sagte jedoch, dass damit Risiken verbunden seien.
„Ich interpretiere das so, dass eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlich die richtige Antwort für den Rest des Jahres ist“, sagte er am Donnerstag gegenüber „Squawk Box Europe“ von CNBC und plädierte für einen gemäßigteren Kurs des geldpolitischen Gremiums. Sein in den USA ansässiger Investmentfonds verwaltet ein Vermögen von 311 Milliarden US-Dollar.
„Wahrscheinlich werden sie noch zwei weitere Zinsen machen, aber sie laufen dann Gefahr, ziemlich schnell das endgültige Niveau zu erreichen und eine gewisse Verlangsamung der Wirtschaft zu verursachen, was viel früher als nötig zu einer umgekehrten Zinsstrukturkurve führen wird.“
Eine invertierte Zinsstrukturkurve ist in der Regel ein verräterisches Zeichen für eine bevorstehende Rezession, da sie darauf hinweist, dass kurzfristige Kredite von den Märkten als riskanter als langfristige Kredite angesehen werden und es der Wirtschaft daher derzeit viel schlechter geht als in Zukunft Zukunft.
McCaughan begründete sein Argument damit, dass er auf eine Diskrepanz zwischen dem vom US Bureau of Labor Statistics veröffentlichten Verbraucherpreisindex (VPI) und der tatsächlichen Inflationsrate verwies, die seiner Meinung nach niedriger als die veröffentlichte Zahl sei. Dies sei, so der CEO, darauf zurückzuführen, dass die Technologie in der US-Wirtschaft die Produkt- und Servicequalität verbessere und dadurch niedrigere und wettbewerbsfähigere Preise für viele Waren ermögliche, die in der CPI-Berechnung noch nicht berücksichtigt seien.
„Wenn wir also das gemeldete Inflationsniveau von 2 Prozent erreichen, das übliche Ziel der Zentralbanken, wird die Inflationsrate in Wirklichkeit nur etwa 1 Prozent betragen“, argumentierte McCaughan. „Das bedeutet, dass ein endgültiger Leitzins der Fed von 3 Prozent einem realen Zinssatz von 2 Prozent entspräche, was für einen Leitzins hoch ist und sich tatsächlich kontraktiv auf die Wirtschaft auswirken könnte … Oder eine übermäßig restriktive Geldpolitik.“ Der Schritt der Fed am Mittwoch erhöhte das Leitzinsziel auf 1.75 bis 2 Prozent.
Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank würde da anderer Meinung sein und in seiner Erklärung sagen: „Weitere schrittweise Erhöhungen des Zielbereichs für den Federal Funds Rate werden mit einer anhaltenden Ausweitung der Wirtschaftstätigkeit, guten Arbeitsmarktbedingungen und einer Inflation in der Nähe des symmetrischen Werts des Ausschusses von 2 vereinbar sein.“ mittelfristig ein Prozentziel.“ Dieses 2-Prozent-Ziel ist natürlich genau das, was McCaughan bemängelt.
Das „symmetrische“ Inflationsziel signalisierte jedoch auch die Tendenz, die Preise etwas höher steigen zu lassen, bevor die Geldpolitik weiter verschärft wird. „Ich glaube also, dass sie sich in einem Bereich leichter politischer Fehler befinden, einfach weil ihnen das Inflationsziel ein falsches Signal gibt“, behauptete McCaughan.
Die Ansicht des erfahrenen Investors wird sicherlich nicht von allen geteilt; Die jüngsten Wirtschaftsprognosen von Goldman Sachs und der Bank of America widersprachen den Rufen einer Abschwächung in der nahen Zukunft, wobei letztere eine Rezession frühestens im Jahr 2021 prognostizierte. Goldman Sachs prognostizierte ebenfalls vier Zinserhöhungen in diesem Jahr, sagte dies jedoch in einem früheren Interview mit CNBC dass „es schwierig ist, die Auslöser einer Rezession in absehbarer Zeit zu erkennen.“
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