ETFs seien „überbewertet“ und könnten den nächsten Marktcrash auslösen, sagt ein Händler

Passive Anlagen wie börsengehandelte Fonds seien überkauft und könnten den nächsten Börsencrash auslösen, warnte ein Experte am Donnerstag.

ETFs sind eine Sammlung von Aktien, die einen bestimmten Index, einen Rohstoff oder Anleihen abbilden. Das bedeutet, dass, wenn der Index, den der ETF abbildet, steigt, auch der ETF steigt und seinen Käufern eine gewisse Rendite bietet.

Im Zuge der globalen Finanzkrise haben sich Anleger in diese Art von Investitionen gestürzt, da sie so das Risiko reduzieren und gleichzeitig sehr niedrige Gebühren zahlen können. Passive Anleger betrachten sie als eine einfache Alternative im Vergleich zu aktiven Anlagestrategien, bei denen einzelne Aktien auf Grundlage von Recherchen ausgewählt werden.

„Passive Anlagestrategien haben in den letzten zwei bis drei Jahren in Großbritannien und Europa einen unglaublichen Aufschwung erlebt … Und das ist auch gut so, jeder möchte passiven, einfachen Vermögensschutz statt Vermögensaufbau, aber jetzt ist der Punkt erreicht, an dem einige ETFs und Indizes überhöhte Werte aufweisen“, sagte Michael Horan, Handelsleiter bei Pershing, dem Finanzdienstleister BNY Mellon.

„Aber die Herausforderung besteht darin, dass, ja, wenn es zu einem Schock kommt – und ich denke, jeder spürt, dass von irgendwoher ein Schock kommt, Sie wissen, dass es einer der größten Bullenläufe ist, den wir seit langem erlebt haben – diese ETF-Positionen und insbesondere die Anleihen ausverkauft werden, wenn es am Anleihenmarkt zu einem Ansturm auf die Türen, einen Ansturm auf den Ausgang kommt, wird es für den Markt sehr schwierig sein, die Last all dieser Verkäufe zu verkraften“, erklärte Horan.

Der S&P 500 hat Anfang dieser Woche den längsten Bullenlauf der Geschichte verzeichnet. Einige Analysten argumentieren, dass dieses anhaltende Wachstum nicht mehr lange anhalten kann und ein Absturz unvermeidlich ist.

In einem solchen Fall könnten ETF-Inhaber erhebliche Verluste erleiden. Laut Horan wird eine verstärkte Bankenregulierung, wie etwa die neuen Basel-III-Regeln, es den Banken erschweren, ETFs zu kaufen.

„Vor fünf, zehn Jahren hatten wir eine Menge Bankinventar, Risikoinventar, das einem Buy-Side-Kunden, der eine Position abstoßen wollte, die Last abnahm, (aber) aufgrund von Basel III und der nicht enden wollenden Flut von Regulierungsgesetzen und -vorschriften ist es für diese Banken jetzt sehr schwierig, diese Prop-Desks (Eigenhandels-Desks) zu haben, die ihnen diese Geschäfte abnehmen“, sagte er. Beim Eigenhandel investiert ein Unternehmen oder eine Bank ihr eigenes Geld und nicht die Gelder der Kunden.

„Wenn also der Ansturm auf die Tür, den Ausgang, kommt – und das wird er –, bleibt abzuwarten, in welcher Position wir dann zurückbleiben“, sagte Horan gegenüber CNBC.