CFD-Anbieter bereiten sich auf eine mögliche Kundenverlagerung hin zu nicht regulierten Unternehmen vor

Anbieter von Differenzkontrakten im Devisenhandel werden ihre Handelsvolumina in den kommenden Wochen genau beobachten, um zu sehen, ob sich die Warnungen vor einem Wechsel der Kunden zu unregulierten Anbietern bewahrheiten.

Die Maßnahmen der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), die die Vermarktung, den Vertrieb und den Verkauf von Differenzkontrakten (CFDs) an Privatanleger einschränken, traten am 1. August in Kraft.

Zu den Maßnahmen gehören Hebelbegrenzungen beim Eröffnen von Positionen (30:1 für Hauptwährungspaare und 20:1 für Nebenwährungspaare), eine Margin-Close-Out-Regel auf Kontobasis, ein Negativsaldo-Schutz auf Kontobasis, die Unterbindung der Verwendung von Anreizen durch einen CFD-Anbieter und eine unternehmensspezifische Risikowarnung in standardisierter Form.

Die Handelsplattform Capital.com erklärte, eine Analyse, die nach der Entscheidung zur Senkung der Ausfallraten für alle Währungen ab dem 1. Juni durchgeführt wurde, habe gezeigt, dass bei Nutzern, die mit niedrigeren Leverage-Limits handelten, die Wahrscheinlichkeit eines Margin Calls deutlich geringer war.

Der Anteil der Nutzer, die innerhalb der ersten 15 Handelstage mit einem Margin Call konfrontiert waren, sank von etwa 30 Prozent in den Monaten vor der Einführung der ESMA-Grenzen auf der Plattform auf 5 Prozent im Juni. Die Höhe des durchschnittlichen Verlusts sank um mehr als 80 Prozent.

Die von Euromoney waren sich in ihrer Zustimmung zu den Maßnahmen der ESMA – insbesondere in Bezug auf die Begrenzung der Hebelwirkung – alles andere als einig. Omar Arnaout, CEO von XTB, beispielsweise bezeichnet die Hebelbeschränkungen als zu streng und befürchtet, dass sie einige in Europa ansässige Kunden dazu ermutigen werden, mit Brokern außerhalb der EU zu handeln.

„Händler sollten sich darüber im Klaren sein, dass unterschiedliche Lizenzen den Anlegern unterschiedliche Sicherheitsniveaus bieten“, sagt er und fügt hinzu, er rechne mit einer Beschleunigung der Konsolidierung in der Branche durch die neuen Beschränkungen.

CFDs dürfen weiterhin an professionelle Kunden vermarktet, vertrieben und verkauft werden. Allerdings hat die ESMA Kleinanleger dazu aufgefordert, sehr sorgfältig zu prüfen, ob sie den Status eines professionellen Kunden annehmen und damit auf den zusätzlichen regulatorischen Schutz verzichten sollten, der Kleinanlegern gewährt wird.

Ein Sprecher der IG Group sagt, es sei klar, dass die ESMA-Beschränkungen bei den Kunden zutiefst unpopulär seien und dass einige von ihnen den Status eines professionellen Anlegers beantragt hätten. „Dass sich eine so hohe Zahl von Anlegern bewirbt, bevor die Regeln überhaupt in Kraft sind, ist außergewöhnlich, aber wir wenden die Regeln, die es den Kunden ermöglichen, sich für den Status eines professionellen Anlegers zu entscheiden, sehr streng an und haben mehr als drei Viertel der Anträge abgelehnt.“

Richard Perry, Marktanalyst bei Hantec Markets, sagt, dass sein Unternehmen auch einen Anstieg der Anträge von Privatkunden auf Umklassifizierung verzeichnet hat. „Ob dies als eine Möglichkeit angesehen wird, die Beschränkungen zu ‚umgehen‘ oder ob die Kunden sich nur der ihnen zur Verfügung stehenden Optionen bewusst werden, ist umstritten“, fügt er hinzu. „Es ist wichtig, dass diese Kunden sich des Schutzes bewusst werden, den sie verlieren, wenn sie zu professionellen Kunden werden.“

Eine Sprecherin von FXCM sagte, das Unternehmen rechne mit einem gewissen Rückgang des Handelsvolumens seiner europäischen Kunden, fügte jedoch hinzu, dass seine Kunden weiterhin die Vorteile des Devisen- und CFD-Spothandels gegenüber dem Handel mit Futures-Kontrakten zu schätzen wissen würden.

„Abgesehen davon scheinen die neuen Regeln und der politische Windwechsel politisch motiviert zu sein“, fügt sie hinzu. „Ich hoffe, dass die restriktiven Margenanforderungen irgendwann in der Zukunft auf die in anderen Rechtsräumen festgelegten vernünftigeren Niveaus zurückgesetzt werden.“

Kim Fournais, Gründer und CEO der Saxo Bank, erkennt die Befürchtungen an, dass ein vorsichtigerer Verbraucherschutz zu verstärkten Aktivitäten nicht lizenzierter Anbieter von außerhalb der EU führen wird. Er meint jedoch auch, dass dies ein Problem sei, das in die Zuständigkeit der Polizei und der zuständigen Behörden fallen sollte und kein gültiges Argument gegen eine strenge und faire Regulierung darstelle.

Die ESMA wird die neuen Maßnahmen prüfen und vor Ende Oktober prüfen, ob sie um weitere drei Monate verlängert werden müssen. CFDs werden voraussichtlich sechs bis neun Monate lang den Interventionsmaßnahmen unterliegen, bevor die Regulierung an die nationalen Aufsichtsbehörden zurückgegeben wird, sagt Perry. Diese Behörden werden dann entscheiden, ob die Leverage-Limits erhöht werden oder ob die von der ESMA festgelegten Limits beibehalten werden.

„Es besteht die Hoffnung, dass die Maßnahmen die erwartete Wirkung haben und dass die Standards in der Branche steigen“, schließt er. „Ich glaube, dass die Zahl der Kundenbeschwerden beim Ombudsmann auf einem historischen Tiefstand ist. Obwohl die Maßnahmen zur „Aufräumung“ der Branche auf lange Sicht eine positive Entwicklung darstellen, erscheinen sie dennoch als eine Art Reflexreaktion.“