Die Geschichte vom starken Dollar ist mit aller Macht auf die Bühne zurückgekehrt und birgt das Risiko, dass seine Gegenstücke rund um den Globus zum Einsturz gebracht werden.
Zu Handelsbeginn der neuen Woche hat der Dollarindex seinen höchsten Stand seit Juni 2017 erreicht. Für den Greenback stellt dies ein 17-Monats-Hoch dar und für Währungen wie den Euro einen Meilenstein-Tiefstand. Dieser ist infolge der neuerlichen Dollar-Stärke auf den niedrigsten Stand seit Juni 2017 gefallen.
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Stehen den Schwellenmärkten und dem chinesischen Yuan weitere Probleme bevor?
Diese Rallye des Greenback wird viele Fragen zur Belastbarkeit seiner Gegenwährungen aufwerfen, aber das größte Risiko, das Anleger wahrscheinlich abwägen werden, ist, was dies für die Schwellenmärkte bedeutet. Die Stärke des Dollars war eines der Hauptthemen hinter der anhaltenden Schwäche der Schwellenmärkte im Sommer, und diese Nachricht über die Rallye des Greenback auf neue Höchststände wird Fragen aufwerfen, ob noch vor Ende 2018 mit einer weiteren Schwächephase der Schwellenmärkte zu rechnen ist.
Eines der interessantesten Themen, die es zu beobachten gilt, ist, ob diese neue Runde der Dollarstärke ausreicht, um den chinesischen Yuan „über die Kante“ zu treiben und in greifbare Nähe der psychologischen Siebener-Marke gegenüber dem USD zu bringen. Die Dollardynamik war das ganze Jahr über eine anhaltende Herausforderung für die Schwellenmärkte, aber die Widerstandsfähigkeit des chinesischen Yuan, die 7er-Marke gegenüber dem USD nicht zu erreichen, wird als eine der letzten Hürden angesehen, die die Schwellenmärkte vor einem weiteren brutalen Ausverkauf überwinden müssen.
Wenn dieser unerbittliche Aufstieg des Dollars weiter anhält, was weitere Höchststände für den Greenback bedeutet, und wenn dies dazu führt, dass der Yuan gegenüber dem Dollar endlich die 7-Marke durchbricht, dann sehen wir uns einer Kombination aus einer weiteren schmerzhaften Runde für die Schwellenmärkte gegenüber, bevor ein ohnehin schon ereignisreiches Jahr 2018 zu Ende geht.
Was hat den erneuten Aufschwung des Greenback begünstigt? Handelsspannungen oder die Politik der Fed?
Die andere Frage ist, was genau hinter dem Aufwärtstrend des Greenback steckt. Die Antwort ist einfach: Auf die Federal Reserve und die unterschiedlichen Zentralbanken hinsichtlich ihrer ehrgeizigen Zinspolitik in den USA zu zeigen. Aber das ist nicht unbedingt die richtige Antwort, wenn man bedenkt, dass die Fed schon seit langem konsequent kommuniziert, die US-Zinsen weiter anzuheben. Die US-Zinspolitik in den USA ist schon seit langem im USD eingepreist, sodass hinter dem erneuten Aufwärtstrend des USD wahrscheinlich ein anderer Schuldiger steckt.
Ich persönlich würde diesen Schritt auf die wachsende Skepsis zurückführen, ob Präsident Trump es mit seiner Behauptung, ein Handelsabkommen mit China stehe kurz bevor, ernst meinte. Zwar haben sich diese Behauptungen nicht drastisch geändert, aber auch der Optimismus hält nicht an. Das deutet darauf hin, dass dies ein strategischer Schachzug gewesen sein könnte, um China vor dem für Ende dieses Monats geplanten Treffen beim G-20-Gipfel in Argentinien unter Druck zu setzen.
Insgesamt sind wir weiterhin der Ansicht, dass bald ein Handelsabkommen angekündigt werden muss, da es sonst sehr schwierig ist, den Zeitpunkt für eine echte Erholung der Schwellenmärkte vorherzusagen. Das bedeutet, dass ein Handelsabkommen notwendig ist, damit sich der Yuan wie viele andere Vermögenswerte der Schwellenmärkte von einem schmerzhaften Jahr 2018 erholen kann.
Goldpreisrückgang deutet auf Dollaranstieg durch Handelsskepsis hin
Der Goldpreis ist im Einklang mit dem USD-Anstieg gefallen, was bedeutet, dass die derzeitige Rallye des Greenbacks nicht das Ergebnis einer Kauforgie der Händler in sichere Häfen ist. Dies steht im Einklang mit der Ansicht, dass die Anleger steigende Dollar-Wetten abschließen, was mich noch misstrauischer macht, dass dieser Schritt durch die Skepsis gefördert wurde, dass im November tatsächlich ein Handelsabkommen mit China vereinbart werden kann.
Pfund droht erneut unter 1.20 zu fallen
Das Pfund ist ein weiteres Opfer eines brutalen Tages auf den Devisenmärkten geworden, leidet aber auch unter der Rückkehr der Sorgen der Anleger angesichts der erschreckenden Aussicht auf einen harten Brexit.
Das Pfund könnte aufgrund der Befürchtungen eines harten Brexits noch weiter fallen und ich würde einen Sturzflug auf die untere 1.20-Marke beim GBP/USD-Paar nicht ausschließen, wenn sich die Aussichten auf die Bekanntgabe eines Abkommens zwischen dem Vereinigten Königreich und der Europäischen Union vor dem Jahresende noch einmal verschlechtern.
Euro könnte vor Monatsende die Marke von 1.10 erreichen
Eine weitere Währung, die man diese Woche im Auge behalten sollte, ist der Euro. Das EUR/USD-Paar ist unter 1.13 gefallen und ein anhaltender Rückgang unter diese Marke birgt das Risiko, dass die EU-Währung noch in dieser Woche auf 1.11 fallen könnte.
Sollten die Sorgen über den Haushaltsstreit mit Italien erneut aufkommen und mit pessimistischen Daten aus Europa einhergehen, die darauf schließen lassen, dass eine Konjunkturabschwächung nicht vermieden werden kann, werden Befürchtungen aufkommen, dass die EZB im nächsten Jahr nicht in der Lage sein wird, die Zinsen in der EU anzuheben. Dann besteht das Risiko, dass der Euro noch vor Ende November unter die Marke von 1.10 fällt.
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