Die Zukunft des Kabels dürfte kein Fernseher sein, wie eine kleine Firma aus Arizona zeigt

In den Medienkreisen kursiert die Geschichte, dass Netflix, Amazon und andere Technologieunternehmen die Kabelanbieter ruinieren. Die Abschaffung von Kabelfernsehen nimmt immer mehr zu! Niemand guckt mehr Kabelfernsehen! Das Ende ist nah!

Die stillere Wahrheit ist, dass es vielen Kabelunternehmen – vielleicht sogar den meisten – ziemlich egal ist.

Die Aggregation von Pay-TV ist ein schlechteres Geschäft als die Verbreitung von Hochgeschwindigkeitsbreitband, und das schon seit Jahren. 2013 sagte James Dolan, damals CEO von Cablevision, dem Wall Street Journal, „es könnte der Tag kommen“, an dem sein Unternehmen den TV-Dienst ganz einstelle und seine Einnahmen auf Breitband verlasse. Dolan verkaufte Cablevision 17.7 für 2015 Milliarden Dollar an Altice.

In den letzten Monaten hat Charter, der zweitgrößte Kabelanbieter der USA, Videopakete mit geringer Marge angeboten, um den Verbrauchern mehr Auswahl zu bieten.

Und ein Kabelunternehmen, von dem Sie vielleicht noch nie gehört haben – Cable One – beweist, dass die Abkehr vom Fernsehen für Anleger von Vorteil sein kann.

Und so funktioniert das Pay-TV-Geschäft: Traditionelle Anbieter wie Comcast (dem die CNBC-Muttergesellschaft NBCUniversal gehört), Charter, Altice und Cox – die größten amerikanischen Kabelfernsehanbieter – zahlen für die Rechte zur Ausstrahlung eines Kanals eine Gebühr pro Abonnent. Wenig gesehene Sender kosten nicht viel – sagen wir 5 Cent pro Abonnent und Monat. Die beliebten Rundfunknetze und Kabelsender wie ESPN und Fox News kosten mehr.

Die Eigentümer dieser Kanäle besitzen auch andere Kanäle, die sie mit ihren beliebten Netzwerken bündeln, was zu aufgeblähten Kabelfernsehpaketen und steigenden Preisen führt. Laut dem Marktforschungsunternehmen SNL Kagan aus dem Jahr 9 kosten die vier beliebtesten Netzwerke von ESPN mehr als 2017 US-Dollar pro Abonnent und Monat.

Nachdem die Pay-TV-Betreiber alle Sender im Paket zusammengerechnet haben, schlagen sie noch ein bisschen drauf und verkaufen das Ganze an die Verbraucher.

Nach Jahren der Preiserhöhungen sind die Kosten für das Paket so hoch geworden, dass Pay-TV-Pakete nur noch geringe oder manchmal sogar negative Margen abwerfen. Noch schlechter läuft das Geschäft für neue digitale Videoanbieter wie Googles YouTube TV, die bei Null anfangen und ihre Preise niedrig halten müssen, um neue Abonnenten zu gewinnen. Wie Bernstein-Analyst Todd Juenger erklärte, macht YouTube TV mit seinem digitalen Paket Verluste. Google hofft, die Preise irgendwann anheben zu können, nachdem es Abonnenten gewonnen und genug Geld mit Werbung verdient hat, um die Verluste auszugleichen.

Kabelunternehmen bleiben im TV-Geschäft, weil sie Millionen Stammkunden haben, die bereit sind, etwa 100 Dollar für ihr Paket zu zahlen, statt der 40 Dollar pro Monat, die YouTube berechnet. Und wenn die Leute damit drohen, ihre TV-Pakete zu kündigen, haben die Betreiber günstigere Pakete, mit denen sie die Kunden dazu verleiten, für einen Breitbandanschluss zu zahlen.

Doch nun könnte diese traditionelle Verbindung von Fernsehen und Internet ihre Wirksamkeit verlieren.

Wahrscheinlich kennen Sie Cable One nicht so gut. Es ist das siebtgrößte Kabelunternehmen der USA und bedient Kunden in Idaho, Texas und anderen Bundesstaaten. Der Hauptsitz befindet sich in Phoenix, Arizona.

Aber wenn Sie sich für die Zukunft der Medien interessieren, sollten Sie darauf achten.

Diese Woche sagte Cable One-CEO Julie Laulis, dass die Bündelung von TV und Internet keine besonders effektive Methode sei, um Kunden zu halten. Das liege daran, dass die Leute ihren Internetvertrag nicht kündigen würden. Daher habe das Bündeln von Videoangeboten auch nicht wirklich etwas bewirkt.

„Wir sehen Bündelung nicht als Rettung für die Kundenabwanderung“, sagte Laulis. „Ich weiß, dass wir weder Zeit noch Ressourcen in so ziemlich alles investieren, was mit Video zu tun hat, weil es uns und unseren Aktionären auf lange Sicht Vorteile bringt. Wir sind vor über fünf, sechs Jahren auf ein datenzentriertes Modell umgestiegen und haben nichts erlebt, was uns von diesem Weg abbringen würde.“

Lies das noch einmal. Wir investieren weder Zeit noch Ressourcen in so ziemlich alles, was mit Video zu tun hat.

Die Geschäftsführerin eines Kabelunternehmens sagt, das Fernsehen sei ihr egal!

Das liegt daran, dass satte 70 Prozent der Cable One-Abonnenten nur den Breitband-Internetdienst kaufen und ihn nicht mit Video bündeln. Die Abwanderungsrate sei „niedrig und sinke weiter“, so Laulis. Und Cable One verlangt für seinen Breitbanddienst für Privathaushalte mehr als seine Konkurrenten. Der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer für das Heiminternet lag in diesem Quartal bei 69.90 Dollar, dem höchsten der Branche, so Craig Moffett, Telekommunikationsanalyst bei MoffettNathanson.

Als Folge davon baut Cable One seit Jahren Kabelsender ab und weigert sich, die erhöhten Programmkosten für bestimmte Kanäle zu zahlen, die es für ersetzbar hält. Cable One bietet seit fast fünf Jahren keine Kanäle von Viacom mehr an, darunter Comedy Central und Nickelodeon.

Noch drastischer ist, dass Cable One seinen Kunden, die ihren Kabelfernsehvertrag kündigen möchten, gar nicht erst versucht, das auszureden. Stattdessen bieten die Vertriebsmitarbeiter von Cable One Over-the-Top-Videodienste wie YouTube TV, Hulu mit Live TV oder andere Dienste an, um die Kunden über ihre Optionen zu informieren, sagt Moffett.

„Cable One ist ein Post-Video-Kabelunternehmen“, sagte Moffett in einer am Mittwoch veröffentlichten Forschungsnotiz. „Das bedeutet, dass die Zahlen zu Videoabonnenten nicht viel ausmachen (auch wenn wir und alle anderen sie weiterhin verfolgen werden, und sei es nur, um zu zeigen, dass ein Betreiber auch ohne Video erfolgreich sein kann).“

Was hat das alles für Cable One bedeutet?

Seit dem Börsengang im Jahr 2015 ist es das Kabelunternehmen mit der besten Performance unter seinen Mitbewerbern. Die Aktien sind um rund 136 Prozent gestiegen.

Die Einnahmen aus dem Videogeschäft gehen zurück. Im letzten Quartal sanken sie im Vergleich zum Vorjahresquartal um etwa 5 Prozent auf 82.6 Millionen Dollar. Aber die Gewinnmargen und das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisierung haben sich verbessert. Im vierten Quartal stieg das bereinigte EBITDA im Vergleich zum Vorjahr um fast 9 Prozent auf 127.6 Millionen Dollar. Die bereinigte EBITDA-Marge stieg im Jahresvergleich um 180 Basispunkte auf 47.3 Prozent – ​​erneut der höchste Wert der Branche, so Moffett.

Für ein großes Unternehmen wie Comcast dürfte es nie sinnvoll sein, gänzlich auf Video zu verzichten, da eine hohe Bilanzsumme größere Akquisitionen und eine höhere finanzielle Flexibilität ermöglicht.

Doch die Pay-TV-Anbieter sehen die Zeichen der Zeit. Es geht nicht nur darum, dass digitale Videoanbieter wettbewerbsfähige Pakete anbieten. Fast jedes große Medienunternehmen hat einen Streaming-Dienst, der direkt an den Endverbraucher gerichtet ist und, wenn man ihn zusammenfasst, große Senderpakete überflüssig macht. Das ist einer der Gründe, warum AT&T, das mit DirecTV bereits einen riesigen Pay-TV-Anbieter besitzt, WarnerMedia umstrukturiert, was diese Woche zum Abgang der langjährigen Warner-Manager Richard Plepler und David Levy führte.

Vielleicht ist es nicht Netflix, Amazon oder eine andere Kraft von außen, die dem Kabelfernsehen den Garaus macht. Vielleicht sind es die Kabelunternehmen selbst.

Haftungsausschluss: Comcast besitzt NBCUniversal, die Muttergesellschaft von CNBC.

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