Vorausschauende Prognose: Datenflut hilft, Wachstumserwartungen zu setzen

Datenflut wird Wachstumserwartungen bestimmen – aber im Mittelpunkt steht die Umfrage zum Geschäftsausblick für das 1. Quartal

Eine große Zahl von Wirtschaftsnachrichten wird dazu beitragen, den Ton für die kurzfristigen Wachstumserwartungen in Kanada anzugeben. Aber die abrupte Abkehr der Bank von Kanada vom Zinserhöhungszyklus in den letzten Monaten hatte wahrscheinlich ebenso viel mit wahrgenommenen globalen Handelsrisiken und günstigen Inflationstrends zu tun wie mit Bedenken hinsichtlich des inländischen Wachstums. Was Ersteres betrifft, so haben sich kanadische Unternehmen unserer Einschätzung nach bisher relativ gut an die bilateral zwischen den USA und Kanada erhobenen Zölle angepasst. Und Chinas faktisches Importverbot für kanadischen Raps wird wahrscheinlich weniger störend sein als zunächst befürchtet. Die internationalen Handelszahlen sahen okay, wenn auch unspektakulär aus – die Exportmengen außerhalb des Energiesektors stiegen in den drei Monaten bis Januar um etwa 3 % gegenüber dem Vorjahr. Wir erwarten für Februar ein geringeres Handelsdefizit, da höhere Ölpreise die Exporte ankurbeln und der starke Anstieg der Flugzeugimporte im Januar voraussichtlich nicht zu wiederholen sein wird.

Die größere Sorge ist nach wie vor, inwieweit die Handelsunsicherheit das Geschäftsvertrauen und die Investitionen belastet. In diesem Zusammenhang werden die Wirtschaftsdaten von der Veröffentlichung der Q1 Business Outlook Survey der Bank of Canada am Montag überschattet. Die allgemeine Geschäftsstimmung hat sich in den letzten Quartalen relativ gut gehalten. Und Kommentare von Gouverneur Poloz am 1. April (vermutlich nachdem die Interviews für die BOS bereits abgeschlossen waren) deuteten darauf hin, dass die kurzfristigen Investitionsabsichten im Bereich M&E immer noch konstruktiv sind. Dennoch besteht wahrscheinlich Spielraum für eine Abschwächung der allgemeinen Geschäftsstimmung im Vergleich zu früheren Niveaus. Die Inflationserwartungen werden wahrscheinlich günstig bleiben – und dies sollte durch die am Mittwoch veröffentlichten CPI-Daten bestätigt werden. Die Gesamtinflation ist aufgrund einer Energiepreiserhöhung im März wahrscheinlich leicht gestiegen, aber wir erwarten, dass die „Kernindikatoren“ der zugrunde liegenden Trends fest knapp unter dem Inflationsziel der BoC von 2 % bleiben werden. Mit anderen Worten: nicht so niedrig, dass niedrigere Zinssätze erforderlich wären, aber auch kein Risiko eines Anstiegs, der die Zentralbank zu weiteren Zinserhöhungen drängen könnte.

In anderen Datenberichten deutet ein zuvor gemeldeter Anstieg der Autoverkäufe darauf hin, dass schlechtes Wetter die Kaufkraft der kanadischen Verbraucher im Februar weniger beeinträchtigt hat als die Investitionen in Wohnimmobilien (wiederholte Hausverkäufe und Baubeginne gingen im Februar stark zurück). Die zugrunde liegenden Trends bei den Haushaltsausgaben scheinen sich jedoch weiterhin abzuschwächen. Und wir erwarten, dass die Umsätze im verarbeitenden Gewerbe nach einem Anstieg von 0.1 % im Januar um 1.0 % zurückgehen werden. Alles in allem sollten die Daten weiterhin auf ein langsames BIP-Wachstum von etwa 1 % im 1. Quartal hindeuten – wobei ein Großteil der Schwäche weiterhin auf Kürzungen bei der Ölproduktion und schlechte Wettereffekte zurückzuführen sein dürfte, die sich als vorübergehend erweisen sollten.

Und der US-Wirtschaft scheint es immer noch gut zu gehen. Der Industriesektor wächst weiterhin, und ein erwarteter Anstieg der Einzelhandelsumsätze im März dürfte die Sorgen über das zugrunde liegende Tempo des Wachstums der US-Haushaltsausgaben weiter zerstreuen. Vor diesem Hintergrund besteht für Kanadas Nichtenergieexporte in Zukunft noch Spielraum für einen weiteren leichten Anstieg.

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