Chevron könnte versuchen, Anadarko von Occidental Petroleum wegzulocken, einige Analysten erwarten jedoch ein niedrigeres Angebot als das des Konkurrenten.
Die normalerweise konservativen, diversifizierten Ölkonzerne haben es auf Anadarkos erstklassiges Vorkommen im Permian Basin abgesehen, und im Fall von Chevron sieht das Unternehmen auch Tiefsee- und Flüssiggasvorkommen, die ihm gefallen. Außerdem kann Chevron ein großes Geschäft leichter verkraften, was seine Aktie zu einem attraktiveren Teil des Angebots machen könnte, sagen Analysten.
Anadarko gab am Montag bekannt, dass es Occidentals 38-Milliarden-Dollar-Angebot erwägt, nachdem es erst vor wenigen Wochen Chevrons Übernahmeangebot über 33 Milliarden Dollar zugestimmt hatte. Damit ist die Bühne für eine weitere Bieterrunde bereitet, aber die Anadarko-Aktie reagiert nicht so, als ob die Anleger mit deutlich höheren Angeboten rechnen würden. Occidentals Angebot war bei Bekanntgabe letzte Woche 76 Dollar pro Aktie wert, und die Aktie hat seitdem rund 2.8 Prozent verloren. Anadarko schloss am Montag bei rund 72.93 Dollar, ein Plus von 13 Cent.
„Ich glaube nicht, dass Chevron dies als einen ‚Kaufen um jeden Preis‘-Ansatz verfolgt“, sagte Dan Pickering, Co-Präsident und Chief Investment Officer von Tudor, Pickering, Holt & Co.
„Ich schätze, Chevron kommt mit einem verbesserten Angebot zurück, aber nicht unbedingt mit einem, das deutlich höher oder überhaupt höher ist als das von Oxy. Dann liegt es an Oxy, uns mitzuteilen, wie sehr sie dieses Geschäft wollen. Bei Oxy nähern wir uns wahrscheinlich dem Punkt, an dem der Markt sich Sorgen um ihre Verschuldung macht, wenn ein Angebot viel höher ausfällt“, sagte er.
Der Ausgang des Fusionsstreits, bei dem viel auf dem Spiel steht, könnte auch darüber entscheiden, ob es in der Ölbranche zu einem Deal-Rausch kommt. Pickering sagte, erst vor kurzem seien die Aktien der großen Ölkonzerne mit einem solchen Aufschlag gegenüber den Explorations- und Produktionsunternehmen gehandelt worden, was ihnen bessere Chancen für Deals gebe.
„Ich glaube, wenn es noch eine weitere Transaktion gibt, wird es einen großen Ansturm geben, der aus Angst entsteht, etwas zu verpassen. Angst, sowohl einen Tanzpartner als auch eine Kostenmöglichkeit zu verpassen. … Noch eine [große] Transaktion und jeder wird nervös, dass er etwas verpasst. Das gilt für die Investoren und die Unternehmen selbst, egal ob sie Käufer oder Verkäufer sind“, sagte er.
„Für mich sieht es so aus, als wären wir nur noch einen Deal von einer ganzen Reihe von Deals entfernt“, fügte er hinzu. „Ich denke, es geht wieder um Kombinationen, die industriell Sinn machen.“
Occidental, das zuvor von Anadarko abgewiesen worden war, bot einen Bar- und Aktiendeal über 76 Dollar an. Das war ungefähr 11 Dollar mehr pro Aktie als das Angebot von Chevron am Tag seiner Bekanntgabe am 12. April.
Analysten sagen, dass Chevron sich wahrscheinlich auf ein weiteres Angebot für Anadarko vorbereitet, allerdings mit einem niedrigeren Angebot als Occidentals 38 Milliarden Dollar. Occidental bot 38 Dollar in bar und 0.6094 Aktien pro Anadarko-Aktie, während Chevron 16.25 Dollar und 0.3869 Aktien pro Anadarko-Aktie bot. Chevron hat seit Bekanntgabe des Deals mit Anadarko rund 6 Prozent verloren, was den Wert seines Aktienanteils am Angebot mindert.
Anadarko erklärte sich bereit, mit Occidental über sein Angebot zu verhandeln, der Vorstand bekräftigte jedoch auch die Empfehlung der bestehenden Fusionsvereinbarung mit Chevron.
„Ich denke, Anadarko versucht wahrscheinlich, Chevron dazu zu bringen, sein Angebot zu erhöhen. Zwischen dem Angebot von Chevron und dem von Anadarko besteht eine Lücke von 7 Milliarden Dollar“, sagte Stewart Glickman, Energieanalyst bei CFRA. „Rein zahlenmäßig wären sie immer noch besser dran. Mit Chevron könnten sie besser dran sein. … Ich denke, Chevron passt besser als Anadarko oder Occidental.“
Glickman sagte, er glaube nicht, dass Chevron Occidentals Angebot überbieten müsse, um zu gewinnen, aber Chevron müsse möglicherweise die Lücke zwischen den Angeboten verringern. „Wenn ein Teil Ihres Verkaufsarguments darin besteht, dass es ein Wachstumstreiber für Sie ist, könnte das zu Chevrons Gunsten wirken“, sagte er. „Chevron hat eine größere Kriegskasse, dreimal so viel Bargeld wie Oxy. Ich denke, sie können es sich leisten. Chevron hat 9 Milliarden Dollar in seinen Büchern, Occidental hat 3 Milliarden Dollar. Ich glaube nicht, dass Occidental es sich leisten kann, noch mehr zu bieten als sie bereits geboten haben. Wenn Sie 38 Milliarden Dollar ausgeben wollen und sie nur 3 Milliarden Dollar haben, müssen sie entweder mehr Fremdkapital aufnehmen oder eine Zweitplatzierung durchführen. Ich denke, Oxy hat sich das angesehen und gesagt, wir werden unser erstes und bestes Angebot machen“, sagte er.
Paul Sankey, Energieanalyst bei Mizuho, sagte, er glaube, beide Unternehmen könnten bei Bedarf bis zu 80 Dollar pro Aktie bieten, und der Deal wäre immer noch gewinnbringend. Occidental hat außerdem eine Abfindungszahlung von einer Milliarde Dollar für den Chevron-Deal zu zahlen, sollte es den Zuschlag erhalten.
Occidental braucht auch die Zustimmung der Aktionäre, Chevron hingegen nicht. „Wir glauben, dass der Markt mehr Vertrauen in die von Chevron angekündigten Synergien hat, die eher auf Zahlen vom Typ „weniger versprechen, mehr liefern“ basieren, als in die von OXY, die ehrgeizig genug zu sein scheinen, um ihr unaufgefordertes Angebot tragfähig erscheinen zu lassen“, schrieb Sankey in einer Notiz.
Sankey sagte, Chevron könnte vielleicht sogar bis zu 90 Dollar pro Aktie herausschlagen, aber das wird nicht passieren. „Wir werden wohl nicht erleben, dass [Chevron] bei einer Auktion vom Typ ‚Fluch des Gewinners‘ aggressiv bietet. Chevron-CEO Mike Wirth hat das am Freitag bei der Telefonkonferenz zum ersten Quartal gesagt“, bemerkte Sankey.
Pickering sagte, Occidental betrachte den Deal als Umbruch, für Chevron sei er jedoch eher eine Art des Geschäfts. Die damit verbundenen Risiken seien für Occidental größer.
„Wenn Sie Oxy sind und der Ölpreis auf 40 Dollar [pro Barrel] fällt, sieht die Art und Weise, wie Sie den Anadarko-Deal gehandhabt haben, in ein paar Jahren plötzlich aggressiver aus. Und wenn Sie Chevron sind und der Ölpreis auf 40 Dollar fällt, haben Sie vielleicht ein wenig Reue, … aber Ihre Bilanz ist in Ordnung und Sie machen sich keine Sorgen um Ihre Verschuldung. Ich denke, Oxy wäre eher besorgt über ihre Verschuldung“, sagte er.
Pickering sagte, dass der Ölpreis nicht der Grund für die aktuellen Gebote für Anadarko sei. Das Umfeld sei eher wie in den 1990er Jahren, als große Ölkonzerne aus Fusionen entstanden, wie BP mit Amoco und mit Arco sowie Chevron und Texaco. Die Unternehmen suchten damals nach Möglichkeiten, ihr Geschäft auszubauen, rechneten dabei aber nicht mit höheren Ölpreisen.
„Jetzt sprechen wir von einem Ölpreis von Mitte 60 Dollar, ein ziemlich guter Preis. Alle diese Makrofaktoren spielen eine Rolle, aber ich denke, dieser Prozess würde stattfinden, wenn der Ölpreis 50 Dollar oder 70 Dollar kosten würde. Ich denke, die industrielle Logik, von der beide Käufer sprechen, macht Sinn, und ich denke, die Bewertungsmöglichkeit wäre bei 50 Dollar vorhanden gewesen und würde es wahrscheinlich auch bei 70 Dollar geben“, sagte er.
Signal2forex.com - Beste Forex-Roboter und Signale
