Jeffrey Gundlach, CEO von DoubleLine, warnt vor einer Rezession aufgrund des „Cocktails des wirtschaftlichen Risikos“.

Jeffrey Gundlach, CEO von DoubleLine, warnte die Anleger am Dienstag, dass die USA für eine Rezession nicht gerüstet seien, da sie immer stärker verschuldet seien.

„Jeder nachdenkliche Mensch wäre besorgt“, sagte der sogenannte „Bond-König“ in einem Webcast. „Es klingt nach einem ziemlich schlechten Cocktail aus wirtschaftlichem Risiko und Risiko für das lange Ende des Anleihenmarktes.“

Der milliardenschwere Investor sagte, die Vereinigten Staaten hätten „keine Mittel mehr“, um die Wirtschaft während der nächsten Rezession anzukurbeln. Er verwies auf die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinssätze stabil zu belassen, und auf eine gemäßigte Wende, die den Aktienmärkten in diesem Jahr Auftrieb gab.

Die Fed signalisierte, dass sie die Zinsen für den Rest des Jahres 2019 nicht erhöhen werde. Trotz der rekordtiefen Arbeitslosigkeit „scheint die Wirtschaft mit einem Fed-Funds-Zinssatz von 2.5 % nicht klarzukommen“, sagte er.

Gundlach sagte auch, dass der Großteil des Wachstums des Bruttoinlandsprodukts (BIP) der US-Wirtschaft auf den Betrag zurückzuführen sei, den das Land aufgenommen habe. Er verglich das Ausgabenproblem mit dem Ausschöpfen einer Kreditkarte.

„Wachstum in der Wirtschaft ist einfach Wachstum in der Verschuldung“, sagte er. „Das ist es, was wirklich für das BIP-Wachstum verantwortlich ist.“

Nach Angaben des Bureau of Economic Analysis wuchs das US-BIP im ersten Quartal um 3.2 %. Das ist das beste BIP-Wachstum zu Beginn eines Jahres seit vier Jahren. Trotz BIP-Wachstum und starker Beschäftigung stehen den USA laut Gundlach „gefährliche“ wirtschaftliche Zeiten bevor.

Das Risiko einer Rezession innerhalb von zwei Jahren sei „extrem hoch“, während die Wahrscheinlichkeit einer Rezession innerhalb eines Jahres bei etwa 50 % liege, sagte er. In den nächsten sechs Monaten beziffert Gundlach die Wahrscheinlichkeit auf 30 %.

Er verdoppelte seine Warnungen vor dem Markt für Unternehmensanleihen. Gundlach sagte, die Möglichkeit, dass ein Drittel der Unternehmensanleihen mit BBB-Rating herabgestuft würden, klinge ähnlich wie das Bündel riskanter Wertpapiere, das während der Finanzkrise explodierte.

„Es ist nicht viel anders als Subprime“, sagte er. „Nehmen Sie keine Groschen vor der Dampfwalze – die Fundamentaldaten sind schlecht und die Bewertungen hoch.“

In einem CNBC-Interview letzte Woche warnte Gundlach, dass der Markt für Anleihen mit BBB-Rating inzwischen größer sei als der Markt für Junk-Bonds. Er verwies auf die Zahlen von Morgan Stanley, dass „45 % nicht nur des BBB, sondern des gesamten Marktes für Unternehmensanleihen derzeit Schrott wären.“

Gundlach betreibt den 50 Milliarden US-Dollar schweren DoubleLine Total Return Bond Fund. Seine Fünf-Jahres-Performance ist eine der besten in seiner Kategorie, bleibt aber 2019 mit einem Plus von nur 2 % hinter den meisten seiner Mitbewerber zurück, wie aus dem Morningstar-Ranking hervorgeht.

Der Investor sagte, er gehe davon aus, dass die Aktienmärkte in diesem Jahr irgendwann ins Minus fallen und „das Jahr mit geringen Fortschritten beenden“ würden.