Woche voraus - Dollar Eyes US-Konjunkturgespräche, Einzelhandelsumsätze; Auch das britische BIP und die RBNZ stehen im Fokus

Die Gespräche des US-Kongresses über ein neues Virus-Hilfspaket werden in der kommenden Woche erneut die Schlagzeilen der Märkte beherrschen, da die Nachhaltigkeit der jüngsten Risikobereitschaft von einer Einigung abhängt. Die Anleger werden jedoch auch die US-Einzelhandelsumsätze genau im Auge behalten, um abzuschätzen, wie gut sich der Konsum angesichts der erneuten Virusbeschränkungen hält. Die Fortschritte bei der Erholung werden auch das Pfund beschäftigen, da die britischen BIP-Zahlen für das zweite Quartal und den Juni anstehen, während die Reserve Bank of New Zealand sich bei ihrer jüngsten geldpolitischen Entscheidung wahrscheinlich nicht von der verbesserten Stimmung aus der Ruhe bringen lässt.RBNZ weitet QE aus, Update zu Negativzinsen

Mittwoch wird ein ereignisreicher Tag für Neuseelands Zentralbank, an dem sie ihre geldpolitischen Weichenstellungen bekannt gibt, ein Update zu ihrer Überprüfung der Negativzinsen vorlegt und ihre Quartalsprognosen veröffentlicht. Angesichts des Virus und der Wirtschaftsdaten gibt es allen Grund, eine weniger gemäßigte Sprache zu erwarten. Neuseeland konnte trotz eines Aufflammens der COVID-19-Pandemie in der Region bisher eine zweite Welle von COVID-XNUMX-Infektionen vermeiden, und die in der vergangenen Woche veröffentlichten Beschäftigungszahlen zeigten, dass die Arbeitslosenquote im zweiten Quartal tatsächlich gesunken ist, was die Erwartungen eines großen Anstiegs zunichtemachte.

Auch wenn die RBNZ nun etwas weniger düster klingt, sieht sie möglicherweise dennoch die Notwendigkeit, ihr Anleihenkaufprogramm auszuweiten, da sie sich über die langfristigen Aussichten des Arbeitsmarktes Sorgen macht und sich alternative politische Instrumente offen halten möchte. Da Neuseelands Grenzen von der Außenwelt abgeriegelt sind, ist es nur eine Frage der Zeit, bis die Arbeitsplatzverluste im für das Land so wichtigen Tourismussektor zunehmen. Und wenn der Weg zur Erholung in anderen Volkswirtschaften holpriger wird, wird es für Neuseeland schwierig sein, die Rückschläge ebenfalls zu spüren.

All dies sollte den politischen Entscheidungsträgern eine gute Ausrede bieten, weiterhin pessimistisch zu bleiben, denn abgesehen von der Tatsache, dass die RBNZ das doppelte Mandat hat, maximale Beschäftigung zu erreichen, hat die Bank auch immer ein Auge auf den Wechselkurs. Daher dürfte der Anstieg des neuseeländischen Dollars auf die 0.67-Dollar-Marke den politischen Entscheidungsträgern nicht allzu gut gefallen, die vielleicht versuchen werden, ihn herunterzureden.

Australier sucht nach Arbeitsmarktdaten als Realitätscheck

Auf der anderen Seite der Tasmansee steigen die Neuinfektionen in Australien weiter an, was in Victoria und anderen Bundesstaaten die Wiedereinführung strengerer Beschränkungen erforderlich macht. Die Reserve Bank of Australia hat jedoch nicht die gleiche Bereitschaft wie die RBNZ gezeigt, wenn es um weitere Lockerungen geht. Australische Händler haben daher kaum einen Grund, die Währung zu verkaufen, die seit ihrem Tiefstand im März um 30 % gestiegen ist.

Frühindikatoren für Juli, wie die PMIs, zeigen alles andere als rote Zahlen, aber der Beschäftigungsbericht vom Donnerstag könnte der RBA vielleicht Anlass zur Sorge geben. Gouverneur Philip Lowe wird später am Tag vor den Parlamentariern aussagen, sodass jegliche Anzeichen einer Verlangsamung der Erholung der Beschäftigung im Juli zu einem Stimmungswandel führen könnten.

Sofern die Zahlen jedoch nicht außergewöhnlich schlecht sind, sollte der australische Dollar seinen Aufwärtstrend nicht aufgeben und es bedarf wahrscheinlich einer Reihe schlechter Daten, um das Vertrauen in die positive Wirtschaftsentwicklung zu untergraben.

Diese zusätzlichen Warnsignale könnten bereits am nächsten Tag eintreffen, wenn China am Freitag Zahlen zur Industrieproduktion und zu den Einzelhandelsumsätzen meldet. Chinas Erholung aus der pandemiebedingten Flaute verlief bisher stabil, aber auch die Erholung verlief nicht gerade dynamisch. Die Industrieproduktion stieg im Juni im Jahresvergleich nur um 4.8 %, was für chinesische Verhältnisse bescheiden ist, während die Einzelhandelsumsätze im Jahresvergleich weiterhin rückläufig sind. Eine weitere enttäuschende Verbesserung im Juli könnte die Risikorallye etwas abmildern und möglicherweise den Aussie belasten, da Australiens wirtschaftlicher Wohlstand stark an den Chinas gebunden ist.

Weitere Veröffentlichungen aus China in den nächsten Tagen umfassen am Montag die Erzeuger- und Verbraucherpreisindizes für Juli.

Britische Daten könnten Pfund dabei helfen, der Schwerkraft zu trotzen

Die Bank of England schlug bei ihrer geldpolitischen Sitzung im August einen etwas optimistischeren Ton an, warnte jedoch, dass die Aussichten weiterhin unsicher seien. Noch wichtiger für das Pfund: Obwohl Gouverneur Andrew Bailey die Anwendung negativer Zinssätze in der Zukunft nicht ausschloss, erklärte er klar, dass dies „nicht der aktuelle Plan“ sei. Das war Musik in den Ohren des Pfunds, und wichtige Indikatoren aus dem Vereinigten Königreich werden nächste Woche die Versuchung für die Bank, mit negativen Zinssätzen zu experimentieren, wahrscheinlich weiter verringern.

Die am Mittwoch fälligen Monatsdaten zum BIP sowie zur Industrie- und Fertigungsleistung dürften zeigen, dass die Erholung im Juni an Fahrt gewonnen hat, da die Lockdown-Beschränkungen in ganz Großbritannien deutlich gelockert wurden.

Allerdings wird das Bild nicht ganz rosig sein, da am Mittwoch auch die BIP-Schätzung für das gesamte Quartal April-Juni veröffentlicht wird, was Großbritannien ans untere Ende der Wachstumstabelle des zweiten Quartals bringen könnte. Zudem werden die Beschäftigungszahlen für Juni, die einen Tag früher am Dienstag veröffentlicht werden, voraussichtlich recht düster ausfallen, da zahlreiche Unternehmen, die von sinkendem Konsum betroffen sind, in den letzten Wochen ihre Mitarbeiterzahl drastisch reduziert haben.

Dennoch wird die Erholung der Wirtschaftsleistung im Juni das Hauptaugenmerk der Händler sein, da sie die Ansicht unterstreichen würde, dass sich die Erholung Großbritanniens auf dem richtigen Weg befindet, und die positive Dynamik des Pfunds verstärken würde.

Steht Europa eine zweite Welle bevor?

Einer der Faktoren, die das Pfund in letzter Zeit nach oben getrieben haben, war der Rückenwind durch die Turbo-Rallye des Euros. Die aufgehellten Aussichten für die Wirtschaft der Eurozone nach der Verabschiedung des EU-Virenrettungsfonds haben die Einheitswährung auf ein Zweijahreshoch getrieben. Nächste Woche steht wenig auf dem Kalender, was dem strahlenden Euro die Sache vermiesen könnte.

Der Sentix-Index, der die Stimmung der Anleger im Euroraum misst, wird am Montag in die Woche starten, und am Dienstag folgen weitere Konjunkturumfragen, darunter der deutsche ZEW-Konjunkturindikator. Am Mittwoch liegt der Fokus darauf, wie robust sich die Industrieproduktion in der Eurozone im Juni erholt hat, und am Freitag schließlich wird die zweite Lesung des BIP für das zweite Quartal voraussichtlich unverändert bei -12.1% gegenüber dem Vorquartal liegen.

Angesichts der ruhigen Woche könnten die Anleger beginnen, den Viruszahlen auf dem Kontinent mehr Aufmerksamkeit zu schenken, die sich seit Mitte Juli stetig verschlechtern. Die Befürchtungen, dass Europa von einer zweiten Viruswelle erfasst wird, haben zugenommen, und sollten einige Länder erneut beginnen, Geschäftsschließungen durchzusetzen, könnte der Euro etwas von seiner neugewonnenen Anziehungskraft verlieren.

Eine Lose-Lose-Situation für den US-Dollar?

Da die erneute Zunahme der Virusinfektionen in den USA die wirtschaftliche Erholung bremst, werden die Anleger die kommenden Daten aufmerksam beobachten, um ein besseres Gespür dafür zu bekommen, in welche Richtung die Erholung geht.

Die am Montag fälligen JOLTS-Stellenangebote sind zwar etwas veraltet, aber ein wichtiger Indikator für die allgemeine Gesundheit des Arbeitsmarktes. Ein starker Anstieg der neuen Stellenangebote im Juni würde darauf hindeuten, dass die US-Unternehmen nach der Lockerung der Lockdown-Regeln aktiv wieder eingestellt haben. Die am Dienstag veröffentlichten Erzeugerpreise und der Verbraucherpreisindex am Mittwoch, beide für Juli, dürften keine marktbewegenden Auswirkungen haben, da die Inflation derzeit die geringste Sorge der Federal Reserve ist. Die Einzelhandelsumsätze vom Freitag hingegen könnten für die Märkte nicht wichtiger sein, da es einige widersprüchliche Signale darüber gibt, wie stark der Konsum durch die strengeren Regeln zur sozialen Distanzierung im Juli zurückgedrängt wurde.

Prognosen gehen davon aus, dass die Einzelhandelsumsätze im Juli gegenüber dem Vormonat um 1.7 % gestiegen sind. Damit ist dies zwar eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem Vormonat, aber immer noch ausreichend, um einen Zuwachs gegenüber dem Vorjahresmonat zu erzielen. Am Freitag werden außerdem die Zahlen zur Industrieproduktion für denselben Monat sowie die vorläufigen Zahlen zum Verbraucherstimmungsindex der University of Michigan veröffentlicht.

Schlechter als erwartet ausgefallene Einzelhandelsumsätze könnten die Sorgen über eine Verlangsamung der Konjunkturerholung verstärken, die bereits niedrigen Renditen der US-Staatsanleihen belasten und den Druck auf den Greenback weiter erhöhen. Eine positive Überraschung würde der US-Währung allerdings auch nicht unbedingt zugutekommen, da sie die vorherrschende Risikofreudigkeit nur verstärken und damit ihre Attraktivität als sicherer Hafen mindern würde.

Kann sich der Kongress auf ein neues Hilfsgesetz einigen?

Eine ähnliche Reaktion dürfte es auf die Verhandlungen auf dem Capitol Hill über das Coronavirus-Hilfspaket geben. Wenn es Demokraten und Republikanern gelingt, eine Einigung über eine neue Finanzhilfe zu erzielen, würde der Dollar aufgrund der darauf folgenden Risikobereitschaft wahrscheinlich weiter abrutschen, obwohl ein großes Paket auch die Renditen der US-Staatsanleihen unterbieten und so den Abwärtsspielraum des Greenbacks begrenzen würde.

Weniger vorhersehbar ist jedoch, wie die Märkte auf einen No-Deal-Fall reagieren würden. Während die Aktienkurse mit ziemlicher Sicherheit fallen würden, wenn der Kongress keine neuen Konjunkturimpulse setzt, könnte der Dollar nicht unbedingt von der erhöhten Risikoaversion profitieren, wenn die Anleger nicht erkennen, dass das Fehlen eines Abkommens die Erholung in anderen Teilen der Welt gefährdet. Aber was auch immer die US-Gesetzgeber in den nächsten Tagen entscheiden oder nicht entscheiden, die Märkte sollten sich auf eine gewisse Volatilität während der Flaute im August einstellen.