Wöchentlicher Wirtschafts- und Finanzkommentar: Nach einer starken anfänglichen Erholung lässt die Dynamik nach

US-Überprüfung

Nach einer starken anfänglichen Erholung lässt die Dynamik nach

• Die wirtschaftliche Erholung setzte sich bis in den Juli hinein fort, allerdings verlangsamte sich das Tempo. Bisher war der Verbraucher ein Lichtblick in der Erholung, aber da die Arbeitslosenunterstützung im Wandel begriffen ist und kein klarer Weg für das lang erwartete Konjunkturpaket vorliegt, könnte die Unterstützung hier nachlassen.
• Die Verbraucherpreise sind im Juli gestiegen, aber die schwache Nachfrage dürfte die Inflation in den kommenden Monaten dämpfen.
• Während die Einzelhandelsumsätze wieder über ihrem Höchststand vor dem Virus liegen, war in den Juli-Daten die Vorsicht der Verbraucher deutlich zu erkennen.
• Die Erstanträge auf Arbeitslosigkeit lagen letzte Woche zum ersten Mal seit 1 Wochen unter 20 Million. Dies ist eine deutliche Verbesserung, die Arbeitslosigkeit bleibt jedoch auffallend hoch.

Nach einer starken anfänglichen Erholung lässt die Dynamik nach

Die Verbraucherpreise stiegen im Juli um 0.6 %. Der Anstieg spiegelt eher ein Ende der pandemiebedingten Preissenkungen in diesem Frühjahr als den Beginn eines anhaltenden Anstiegs der Inflation wider. Die schwache Nachfrage dürfte die Inflation in den kommenden Monaten dämpfen, da viele Haushalte aufgrund der prekären Beschäftigungslage, der Frage nach Höhe und Dauer des Arbeitslosengeldes und der anhaltenden Ansteckungsgefahr nicht in der Lage oder nicht bereit sind, Geld auszugeben.

Die Vorsicht der Verbraucher zeigte sich in den Einzelhandelsumsätzen vom Juli, die einen Umsatzanstieg von nur 1.2 % zeigten, nachdem sie im Mai und Juni stark angestiegen waren. Dennoch zeigten die Einzelhandelsumsätze in den letzten Monaten die Definition einer V-förmigen Erholung, da die Verbrauchernachfrage nach Waren mit der Wiedereröffnung der Wirtschaft wieder anzog (oberes Diagramm). Da sich der Anstieg jedoch auf Freizeitartikel konzentriert und der Dienstleistungskonsum weiterhin durch das Virus eingeschränkt wird, könnte es schwierig sein, den Ausgabenanstieg in Zukunft aufrechtzuerhalten. Dies gilt insbesondere, wenn man bedenkt, dass das zusätzliche Arbeitslosengeld Ende Juli ausgelaufen ist. Die fiskalischen Entlastungen der privaten Haushalte konnten die in den vergangenen Monaten entgangenen Lohn- und Gehaltseinnahmen mehr als ausgleichen (mittlere Grafik). Auf hohem Niveau bedeutet dies, dass das Wachstum nach der Wiedereröffnung der Wirtschaft stärker anziehen konnte, als dies sonst möglich gewesen wäre, da die Verbrauchereinkommen nicht so stark gesunken sind, wie es normalerweise bei den umfangreichen Arbeitsplatzverlusten der Fall wäre, die wir heute erlebt haben. Selbst wenn Präsident Trump anordnet, die zusätzliche Arbeitslosenunterstützung wieder auf 400 US-Dollar pro Woche festzusetzen, könnten die Verbraucher kurzfristig ihren Konsum zurückfahren. Die Kürzung der Leistungen und die Erwartung, dass sie nur vier bis sechs Wochen andauern wird (siehe Thema der Woche für weitere Einzelheiten), verschafft arbeitslosen Arbeitnehmern wenig Klarheit und ist für die Verbraucheraussichten im Allgemeinen besorgniserregend.

Trotz des Stillstands zwischen dem Kongress und dem Weißen Haus ist ein weiteres COVID-19-Hilfspaket immer noch möglich und würde ein Aufwärtsrisiko für unsere US-Aussichten darstellen. Der ursprüngliche Anreiz war umstritten, da die Zusatzleistungen in 36 Bundesstaaten dazu führten, dass arbeitslose Arbeitnehmer im Durchschnitt mehr Arbeitslosengeld mit nach Hause nahmen, als sie bei der Arbeit verdienten. Dies kann kurzfristig dazu führen, dass sie nicht mehr arbeiten gehen, aber für viele ist die Aufnahme eines neuen Arbeitsplatzes heute keine Option – auf einen offenen Arbeitsplatz kommen drei Arbeitslose. Das bedeutet, dass ein Großteil der Arbeitskräfte untätig bleibt und die Löhne, ihre größte Einnahmequelle, vernichtet werden. Trotz des Auslaufens der Zusatzleistungen haben letzte Woche 963,000 weitere Arbeitslose einen Erstantrag auf Arbeitslosengeld gestellt. Dies war das erste Mal seit zwanzig Wochen, dass weniger als eine Million neue Anträge eingereicht wurden, aber die Zahl der Anträge liegt nur einen Katzensprung von einer Million entfernt (unteres Diagramm) und deutet darauf hin, dass das Beschäftigungswachstum in den kommenden Monaten schrittweiser ausfallen könnte. Die Erwartung, dass die Verbraucherausgaben aufgrund einer Reduzierung der Konjunkturprogramme für Privathaushalte zurückgehen könnten, könnte die allgemeine wirtschaftliche Erholung belasten. Da die Inflation derzeit keine große Sorge darstellt, kann sich die Fed auf die Beschäftigung konzentrieren und versuchen, Spillover-Effekte vom Arbeitsmarkt zu verhindern. Aber fiskalische Unterstützung ist für die Haushalte von entscheidender Bedeutung und in dieser Phase wahrscheinlich wirksamer als eine weitere Lockerung der Geldpolitik. In ihrer Rede in dieser Woche betonte die Fed auch die Notwendigkeit einer stärkeren fiskalischen Unterstützung, um die wirtschaftliche Erholung sicherzustellen.

US Outlook

Wohnungsbaubeginn • Dienstag

Die Baubeginne beschleunigten sich im Juni um 17.3 % auf eine Jahresrate von 1,186. Wir gehen davon aus, dass sich die Starts im Juli weiter verbessern, wenn auch in einem weniger robusten Tempo.

Da die Käufer zurückkamen, waren die Bauherren zuversichtlich, den Neubau voranzutreiben. Die Zahl der Einfamilienhausgründungen stieg im Juni um 17.2 % und die Genehmigungen stiegen um 11.8 %. Beide Zahlen dürften weiter steigen, aber die Bauunternehmen stoßen auf einige Engpässe, die das Ausmaß der Gewinne begrenzen könnten. Die Holzpreise sind auf den höchsten Stand seit Jahren gestiegen. Aufgrund der Pandemie und der damit verbundenen Maßnahmen im Bereich der öffentlichen Gesundheit kam es auch zu punktuellen Engpässen bei Material und Arbeitskräften. Erheblicher Gegenwind bedroht den Mehrfamilienbau. Viele Städte stehen bereits vor einer Angebotsflut, nachdem ein Zyklus von Hochhausbauten stattgefunden hat. Unterdessen scheint die Nachfrage nachzulassen, da der Arbeitsmarkt weiterhin schwach ist und die größte Generation des Landes in die Jahre kommt, in denen sie ein Eigenheim kauft.

Zurück: 1,186K Wells Fargo: 1,212K Konsens: 1,230K (SAAR)

Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung • Donnerstag

Wie im US Review festgestellt wurde, sanken die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe nach 20 Wochen auf unter eine Million und beliefen sich auf siebenstellige Zahlen. Auch wenn das Überschreiten der Millionengrenze keine große Bedeutung hat, zeigt es doch die anhaltenden Fortschritte bei der Erholung des Arbeitsmarktes, der Ende Juli unter Druck stand.

In normalen Zeiten würde man den Bericht der nächsten Woche genau beobachten, da er die Anzahl der Erstanträge zeigt, die in der BLS-Umfragewoche für den August-Beschäftigungsbericht eingereicht wurden. Da bereits mehr als 15 Millionen Menschen Arbeitslosenansprüche geltend machen, ist die Zahl der fortlaufenden Anträge, die eine Woche später liegt, leider ein nützlicherer Indikator für die monatlichen Lohn- und Gehaltsabrechnungen geworden. Der Bericht nächste Woche könnte jedoch Hinweise darauf geben, dass die Arbeitsmarkterholung an Schwung (oder an Schwung) mangelt. Die Konsensprognose zeigt eine leichte Umkehr der Fortschritte der letzten Woche.

Zurück: 963K-Konsens: 990K

Bestehende Hausverkäufe • Freitag

COVID-19 hat die Verkaufssaison im Frühjahr verschoben, aber Hauskäufer scheinen bereit zu sein, die verlorene Zeit aufzuholen. Die Verkäufe bestehender Häuser stiegen im Juni gegenüber dem Vormonat um 20.7 % auf 4.72 Millionen Einheiten. Während das Umsatzniveau nach einem kumulierten Rückgang von 32.1 % in den vorangegangenen drei Monaten weiterhin niedrig bleibt, dürften sich die Umsätze im Juli weiter erholen – wir gehen davon aus, dass die Umsätze im Monatsvergleich um 2.2 % gestiegen sind. Obwohl dies eine Verlangsamung gegenüber Juni wäre, bleibt der Immobilienmarkt ein seltener Stärkepunkt in dieser jungen Wirtschaftserholung. Auch während der Lockdown-Monate schien die Nachfrage nach Eigenheimen robust zu bleiben. Online-Verkaufsplattformen meldeten eine Zunahme der Anfragen und seit Ende April kam es zu wöchentlichen Hypothekenkaufanträgen. Auch wenn die sich verändernden Präferenzen und demografischen Gegebenheiten den Immobilienmarkt weiterhin unterstützen dürften, ist der Sektor nicht ohne Gegenwind. Niedrige Lagerbestände üben weiterhin einen Aufwärtsdruck auf die Preise aus, während zunehmende Hypothekenrückstände und der Einsatz von Nachsicht zu strengeren Kreditvergabestandards geführt haben.

Zurück: 4.72M Wells Fargo: 5.38M Konsens: 5.40M (SAAR)

globale Bewertung

Die globale Erholung hält an, das Tempo ist moderat

• Nach einem schwierigen Start ins Jahr 2020 stehen die Volkswirtschaften weltweit vor der Wende, wenn auch mit unterschiedlicher Geschwindigkeit.
• Die Industrieproduktion in der Eurozone verzeichnete im Juni einen starken monatlichen Anstieg, ähnlich einem starken Anstieg der Einzelhandelsumsätze, aber die Beschäftigung ging im zweiten Quartal stark zurück. In China war das Wachstum der Industrieproduktion im Juli stabil, während der Rückgang der Einzelhandelsumsätze nachließ.
• Einige Wirtschaftsregionen hinken hinterher. Das britische BIP ging im zweiten Quartal um mehr als 2 % gegenüber dem Vorquartal zurück, obwohl sich die Aktivität zum Ende des zweiten Quartals zu verbessern begann. Ebenso verläuft die Erholung der Aktivität in Mexiko und Brasilien bisher relativ langsam.

Ein schwerer Wirtschaftseinbruch im Vereinigten Königreich

Das britische BIP war im zweiten Quartal so schlecht wie befürchtet. Die Wirtschaft schrumpfte im Quartalsvergleich um 20.4 % (nicht auf das Jahr hochgerechnet), was in etwa der Konsensprognose entspricht. Das BIP ging im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 2 % zurück. Wie zu erwarten war, zeigte die Veröffentlichung eine breit angelegte Schwäche in der gesamten Wirtschaft. Die Verbraucherausgaben brachen im Vergleich zum Vorquartal um 21.7 % ein und die Unternehmensinvestitionen gingen um 23.1 % zurück, während die Exporte nur geringfügig um 31.4 % zurückgingen. Unterdessen verzeichneten sowohl der Industrie- als auch der Dienstleistungssektor große sequenzielle vierteljährliche Rückgänge von 11.3 % bzw. 16.9 %.

Wenn es in den BIP-Details einen Lichtblick gab, dann war es der für Juni gemeldete Anstieg von 8.7 % gegenüber dem Vormonat. Die Dienstleistungsproduktion stieg um 7.7 %, während die Industrieproduktion um etwas größere 9.3 % stieg. Obwohl die Juni-Anhebung das Vereinigte Königreich auf Kurs für erneutes Wachstum im dritten Quartal bringt, ist die Gesamtwirtschaft unserer Ansicht nach weiterhin schwach genug, um eine weitere Lockerung der Geldpolitik durch die Bank of England wahrscheinlicher zu machen. Wir gehen derzeit davon aus, dass die Zentralbank im vierten Quartal dieses Jahres eine weitere Anhebung ihres Anlagekaufziels um 100 Milliarden Pfund ankündigen wird.

Chinas Erholung setzt sich im dritten Quartal fort

Die chinesische Wirtschaftsaktivität ist im zweiten Quartal stark gestiegen, und die neuesten Wirtschaftszahlen deuten darauf hin, dass im dritten Quartal ein weiterer, moderaterer Anstieg zu erwarten sein könnte. Das verarbeitende Gewerbe liegt weiterhin an der Spitze, wobei das Wachstum der Industrieproduktion im Juli gegenüber dem Vorjahr stabil bei 2 % lag. Im Gegensatz dazu hinkt die Einzelhandelsaktivität weiterhin hinterher, auch wenn die Einzelhandelsumsätze im Juli im Jahresvergleich einen geringeren Rückgang von 3 % verzeichneten. Unterdessen war der breitere Maßstab für die Produktion im Dienstleistungssektor etwas fester und stieg im Juli im Jahresvergleich um 4.8 %. Chinas BIP brach in diesem Jahr bisher im ersten Quartal um 1.1 % gegenüber dem Vorquartal ein, bevor es im zweiten Quartal wieder um 3.5 % anstieg. Solange China sowohl im dritten als auch im vierten Quartal solide Wirtschaftszuwächse verzeichnen kann, gehen wir davon aus, dass das BIP für das Gesamtjahr 10 auf dem Weg zu einem positiven Wachstum von 1 % ist.

Lateinamerika hinkt immer noch hinterher

Im Gegensatz zu China scheinen die Volkswirtschaften Lateinamerikas der globalen Erholung noch hinterherzuhinken. Allerdings waren die Nachrichten aus Mexiko diese Woche etwas ermutigender, da die Industrieproduktion im Juni im Vergleich zum Vormonat um 17.9 % anstieg. Dieser Anstieg erfolgte jedoch nach noch größeren Rückgängen Anfang 2020, und die Produktion ist im Vergleich zum Juni letzten Jahres immer noch um 16.9 % gesunken. Vor diesem schwachen wirtschaftlichen Hintergrund senkte die mexikanische Zentralbank diese Woche ihren Leitzins um weitere 50 Basispunkte auf 4.50 %. Da die VPI-Inflation jedoch über 3 % liegt, sehen wir kaum oder gar keinen Spielraum für eine weitere Lockerung der Geldpolitik durch die mexikanische Zentralbank. In Brasilien verzeichneten die Einzelhandelsumsätze einen zweiten soliden monatlichen Anstieg, da die Verkäufe im Juni im Vergleich zum Vormonat um 8.0 % stiegen. Allerdings verlief die Erholung der Aktivität im breiteren Dienstleistungssektor eher langsam. Infolgedessen stieg der Wirtschaftsaktivitätsindex Brasiliens – der recht eng mit dem Gesamt-BIP korreliert – im Juni um 4.9 %, was immer noch 7.1 % weniger ist als im Juni 2019. Vergleicht man außerdem das durchschnittliche Niveau des Wirtschaftsaktivitätsindex zwischen Q2 und Q1, so ist Brasiliens Das BIP dürfte im zweiten Quartal 10 gegenüber dem Vorquartal um 2 % oder mehr sinken.

Globaler Ausblick

Japan Q2 BIP • Montag

Wir gehen davon aus, dass Japans Wirtschaft im zweiten Quartal weiterhin in der Rezession verharrt und das BIP voraussichtlich zum dritten Mal in Folge sinken wird. Tatsächlich erwarten wir, wie die meisten anderen großen Länder, einen starken Rückgang der Aktivität im zweiten Quartal aufgrund der Ausbreitung von COVID-2 und den damit verbundenen wirtschaftlichen Sperrmaßnahmen. Wir gehen davon aus, dass das BIP im zweiten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 19 % zurückgegangen ist (nicht auf das Jahr hochgerechnet), während der Konsens einen etwas größeren Rückgang um 2 % erwartet.

Da die Verbraucher erst im Juni Lebenszeichen zeigen, prognostiziert der Konsens einen Rückgang der Verbraucherausgaben um 7.8 %, obwohl auch Rückgänge bei den Unternehmensinvestitionen und den Exporten erwartet werden. Wir rechnen zwar mit einer Wiederaufnahme des Wachstums im dritten Quartal, aufgrund der Konjunkturabschwächung im ersten Halbjahr dieses Jahres gehen wir jedoch davon aus, dass das BIP für das Gesamtjahr 3 um 2020 % sinken wird. Zu den Veröffentlichungen der nächsten Woche gehört auch der VPI für Juli, der sich im Jahresvergleich voraussichtlich auf 5.5 % festigen wird. Für August sind auch die Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor fällig.

Vorheriger Artikel: -0.6 % Wells Fargo: -7.0 % Konsens: -7.5 % (im Vergleich zum Vorquartal)

Einzelhandelsumsätze im Vereinigten Königreich • Freitag

Nach zweistelligen Zuwächsen im Mai und Juni dürften die Einzelhandelsumsätze in Großbritannien im Juli zum dritten Mal in Folge steigen. Die Konsensprognose geht davon aus, dass die Einzelhandelsumsätze im Monatsvergleich um 2.0 % steigen werden, was den Umsatz wieder auf das Niveau vor der Pandemie bringen würde. Wir gehen davon aus, dass der Umsatz in den kommenden Monaten weiter steigen wird, auch wenn das Tempo des Anstiegs nach den anfänglich deutlichen Zuwächsen im zweiten Halbjahr dieses Jahres moderat bleiben dürfte. Die Schwäche der Verbraucherausgaben war ein wesentlicher Faktor für den Einbruch des BIP im zweiten Quartal, aber der Trend in den monatlichen Einzelhandelsdaten stimmt mit einer Rückkehr zu einem positiven Wachstum der Verbraucherausgaben im dritten Quartal überein.

Die nächste Woche veröffentlichten PMI-Zahlen für August sollten ebenfalls mit einer Rückkehr zu einem positiven Wirtschaftswachstum im dritten Quartal vereinbar sein. Der PMI für das verarbeitende Gewerbe sollte auf 3 steigen und der PMI für den Dienstleistungssektor sollte auf 54.0 steigen. Es wird erwartet, dass beide Indizes über der Breakeven-57.0-Marke bleiben, was mit einer Rückkehr zu einem positiven Wachstum des Gesamt-BIP vereinbar ist.

Zurück: 13.9% Konsens: 2.0% (Monat über Monat)

PMI der Eurozone • Freitag

Die PMIs für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor der Eurozone im August gehören zu den wichtigsten internationalen Wirtschaftsdaten der nächsten Woche. Nach einem Einbruch der Einkaufsmanagerindizes Anfang des Jahres, als das BIP der Eurozone im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorquartal um 2 % einbrach, erreichten die PMI-Umfragen im Juli einen wichtigen Meilenstein. Der PMI für das verarbeitende Gewerbe stieg auf 12.1 und der PMI für den Dienstleistungssektor auf 51.8 – der Anstieg über die Breakeven-Marke von 54.7 bei beiden Indizes deutet auf eine Rückkehr zu einem positiven Wirtschaftswachstum hin.

Für August erwartet der Konsens eine weitere solide Ergebnisrunde für die PMI-Umfragen, wobei der Fertigungsindex voraussichtlich auf 52.7 steigen wird und der Dienstleistungsindex voraussichtlich weitgehend stabil bei 54.6 bleiben wird. Aggressive geld- und fiskalpolitische Anreize verstärken die Aussicht auf eine Konjunkturbelebung in der zweiten Hälfte dieses Jahres. Angesichts des Ausmaßes des wirtschaftlichen Rückgangs insbesondere im zweiten Quartal gehen wir jedoch immer noch davon aus, dass das BIP für das Gesamtjahr 2 um 2020 % sinken wird.

Zurück: 51.8 (Fertigung); 54.7 (Dienstleistungen) Konsens: 52.7; 54.6

Perspektive

Zinssatz beobachten

Angebot & Nachfrage

Die Federal Reserve hat wiederholt deutlich gemacht, dass sie bereit ist, alles Notwendige zu tun, um zu verhindern, dass sich die aktuelle Gesundheits- und Wirtschaftskrise in eine Finanzkrise verwandelt, deren Erholung letztendlich viel kostspieliger und schwieriger wäre. In diesem Sinne haben wir in der vergangenen Woche drei Redner der Fed gesehen, die den Kongress und die Regierung dazu drängten, zu einer Einigung über die Ausweitung der Notfallkonjunkturprogramme zu gelangen. Das Fehlen einer Einigung bedeutet, dass die Fed mit größerer Wahrscheinlichkeit die Menge der von ihr gekauften Wertpapiere erhöhen wird, wodurch die Zinssätze niedriger bleiben, als sie es sonst wären. Wir gehen auch davon aus, dass die Fed ihre Prognosen für die Zukunft weiter verschärfen wird, um den Marktteilnehmern zu versichern, dass der Leitzins zumindest in den nächsten Jahren nahe Null bleiben wird.

Die Maßnahmen der Fed sind in gewisser Weise der einfache Teil und können mit wenig bis gar keinem politischen Einfluss durchgeführt werden. Die Versorgung mit Staatsanleihen scheint jedoch etwas ungewiss. Da die Staats- und Regierungschefs des Repräsentantenhauses an ihrem 3.5-Billionen-Dollar-Vorschlag festhalten, ist es möglich, dass ein endgültiger Deal größer ausfallen könnte, als viele erwarten, was zu noch mehr Staatsanleihemissionen führen würde. Bei den Zinssätzen könnte es etwas schwieriger werden, die Linie beizubehalten, insbesondere wenn die Preise für Vermögenswerte und Rohstoffe fester werden.

Die Wirtschaftsberichte dieser Woche zeigten im Allgemeinen, dass sich die Wirtschaftsaktivität weiterhin festigte und sich nicht im gleichen Sinne abschwächte wie die hochfrequenten Daten. Der Rückgang der Arbeitslosenansprüche unter die Marke von einer Million und der solide Anstieg der Kern-Einzelhandelsumsätze sowie die Aufwärtskorrektur der Juni-Daten waren die größten Anzeichen für ein stärkeres Wirtschaftswachstum im dritten Quartal. Die besser als erwarteten Wirtschaftsdaten stärken das Argument für ein kleineres Hilfspaket. Da sich der Kongress jedoch in der Sommerpause befindet, muss diese Verbesserung fortgesetzt werden, damit sie einen sinnvollen Einfluss auf die Verhandlungen hat.

Die Inflationsdaten fielen im Allgemeinen höher aus als erwartet, obwohl auch das Produktivitätswachstum zunahm. Der Aufschwung des PPI und des VPI scheint genau das zu sein – ein Aufschwung bei vielen der zuvor eingebrochenen Komponenten wie Kfz-Versicherung, Flug- und Hotelzimmerpreisen.

Kreditmarkteinblicke

Nachsicht zur Rettung?

Präsident Trump unterzeichnete am Samstag ein Memorandum, das eine Bestimmung zur Erleichterung von Studiendarlehen im CARES-Gesetz, die ursprünglich am 30. September auslaufen sollte, bis zum Jahresende verlängert. Die Richtlinie weist das Bildungsministerium an, weiterhin alle Zahlungen für bundesstaatliche Studiendarlehen mit Zinserlass bis zum 31. Dezember aufzuschieben. Dies ist eine zeitgemäße Entscheidung, da die Studienschulden für etwa 40 Millionen Amerikaner eine zunehmende Belastung darstellen, wobei die ausstehenden Studienschulden etwa 11 % davon ausmachen Gesamtverschuldung der privaten Haushalte.

Die Politik hat zu typischerweise positiven Entwicklungen für studentische Kreditnehmer geführt. Aufgrund der Neuklassifizierung von Krediten durch das Bildungsministerium konnten wir im zweiten Quartal einen Rückgang der Studienkredite, die mehr als 4 Tage in Verzug waren, um fast 90 % verzeichnen, was in erster Linie für den Rückgang der Gesamtschuldenausfälle privater Haushalte in diesem Zeitraum verantwortlich war. Nach Angaben der Federal Reserve Bank of New York verbesserte sich auch die durchschnittliche Kreditwürdigkeit aller Studienkreditnehmer von März bis Juni.

Durch diese Stundung wird letztendlich Geld für Kreditnehmer frei, die möglicherweise Schwierigkeiten haben, ihre Schulden zu begleichen. Aufgrund des vorübergehenden Charakters des Memorandums besteht jedoch die Gefahr, dass sich diese Entwicklungen umkehren, sobald die Police ausläuft. Denken Sie daran, dass Nachsicht etwas anderes ist als die Vergebung eines Kredits. Im nächsten Jahr könnten die Zahlungsausfälle bei Schulden wieder ansteigen, insbesondere wenn die Kreditnehmer aufgrund der Pandemie weiterhin in einer finanziell anfälligen Lage sind.

Thema der Woche

Kein Fiskalabkommen, aber jede Menge Executive Orders

Letzte Woche scheiterten die Gespräche zwischen den Demokraten im Kongress und dem Weißen Haus über eine weitere Runde steuerlicher Erleichterungen im Zusammenhang mit COVID-19. Derzeit haben sowohl das Repräsentantenhaus als auch der Senat die Stadt für die Augustpause verlassen, obwohl die Mitglieder auf Abruf sind, um im Falle eines größeren Durchbruchs nach Washington DC zurückzukehren.

Vor diesem Hintergrund hat Präsident Trump versucht, die Angelegenheit durch Präsidialverordnungen selbst in die Hand zu nehmen. Zunächst wies der Präsident das US-Finanzministerium an, vom 1. September bis zum 31. Dezember die Erhebung von Lohnsteuern für Arbeitnehmer einzustellen, die etwa 100,000 US-Dollar oder weniger pro Jahr verdienen. Zweitens wurde das Notfall-Arbeitslosengeld des Bundes auf 400 US-Dollar pro Woche wieder eingeführt, gegenüber den vorherigen 600 US-Dollar, die am 31. Juli ausliefen. Drittens wurden der Gesundheitsminister und der Direktor des CDC angewiesen, zu „überlegen“, ob die Wohnungsräumungen vorübergehend gestoppt werden sollten ist notwendig, um die Ausbreitung von COVID-19 zu verhindern. Schließlich werden die Zinsen für vom Bund gehaltene Studiendarlehen bis Ende 2020 erlassen und die Zahlungen können bis zum 31. Dezember aufgeschoben werden.

Diese Schritte stellen eine größere finanzielle Unterstützung für die Wirtschaft dar, als es sonst der Fall gewesen wäre. Sie sind jedoch nicht so materiell, wie man zunächst denkt. Bei der Lohnsteuerbefreiung handelt es sich um einen Aufschub und nicht um eine völlige Kürzung, sodass diese Steuern irgendwann weiterhin geschuldet werden, obwohl Präsident Trump angekündigt hat, dass er den Kongress zu einem späteren Zeitpunkt auf eine dauerhafte Kürzung drängen wird. Das Arbeitslosengeld in Höhe von 400 US-Dollar pro Woche basiert auf einem Notfallprogramm zur Katastrophenhilfe bei Arbeitslosigkeit, und wir gehen davon aus, dass das Geld angesichts der erwarteten Anzahl von Anträgen nur für vier bis sechs Wochen ausreicht. Der Kongress hält den Schlüssel zu einem umfassenderen und wirkungsvolleren Finanzpaket in der Hand, doch die Gespräche zwischen beiden Seiten bleiben ins Stocken.