US-März-Beschäftigung: Echter Fortschritt

Zusammenfassung

Die Einstellungsquote hat im März deutlich zugenommen. Die Arbeitgeber schufen 916 neue Stellen. Mehr Arbeitnehmer kehrten auf den Arbeitsmarkt zurück und die Arbeitslosenquote sank auf 6.0 %. Zwar besteht noch viel Aufholbedarf, aber der Arbeitsmarkt ist auf dem Weg zu einer relativ schnellen Erholung.

Anzeichen von „Normalität“

Mit dem heutigen Beschäftigungsbericht ist die Wirtschaft einer vollständigen Erholung einen großen Schritt näher gekommen. Die Arbeitgeber haben 916 neue Arbeitsplätze geschaffen und damit die Erwartungen deutlich übertroffen. Die Beschäftigungszuwächse der letzten zwei Monate wurden ebenfalls nach oben korrigiert, aber die März-Zahl zeigt immer noch eine deutliche Erholung gegenüber den ersten beiden Monaten des Jahres.

Die umfassendere Wiedereröffnung der Wirtschaft, der wachsende Optimismus, dass ein Ende der Pandemie in Sicht ist, und die Umkehr des für die Jahreszeit ungewöhnlich kalten Wetters des Vormonats führten zu breiten Einstellungszuwächsen. Die Einstellungszahlen im Baugewerbe konnten den Rückgang des Vormonats mehr als wettmachen, während die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe den stärksten Anstieg seit sechs Monaten verzeichnete, da die Nachfrage nach Konsum- und Investitionsgütern anhaltend solide ist. Auch die Zahl der Arbeitsplätze im persönlichen Dienstleistungssektor verzeichnete bemerkenswerte Zuwächse, darunter 94 in Handel und Transport, 280 in Freizeit und Gastgewerbe, 64 im privaten Bildungswesen und 42 in sonstigen Dienstleistungen. Die Einstellungszahlen im öffentlichen Sektor stiegen um 136, vor allem im staatlichen und lokalen Bildungswesen, da die Rückkehr zum Präsenzunterricht voranschritt. Ein weiteres Zeichen dafür, dass sich Schule und Arbeit wieder in Richtung „Normalität“ bewegen: Der Anteil der Beschäftigten, die eigens wegen der Pandemie Telearbeit leisten, sank auf 21.0 % – den niedrigsten Wert bisher.

Anzeichen einer allmählichen Verschärfung

Trotz der umfangreichen Neueinstellungen im März bleiben die unverhältnismäßigen Auswirkungen von COVID auf kontaktintensive Branchen bestehen. Das unterschiedliche Ausmaß, in dem die Pandemie den einzelnen Branchen geschadet oder geholfen hat, hat die Arbeitslosenquote hoch gehalten, obwohl ein Rekordanteil von Unternehmen mindestens eine schwer zu besetzende Stelle meldet. Während die Fertigungsindustrie in den letzten Monaten Rekordzahlen an offenen Stellen gemeldet hat, lassen sich die Fähigkeiten von Barkeepern und Restaurantkellnern nicht sofort übertragen, und verfügbare Stellen können weit von Gastronomiebetrieben entfernt sein. Darüber hinaus sinkt der Anreiz, den Beruf zu wechseln oder umzuziehen, je näher das Ende der Pandemie rückt. Kinderbetreuung und Gesundheitsprobleme bleiben ebenfalls eine Personalherausforderung, die nur bei pandemiebedingten Konjunkturrückgängen auftritt.

Allerdings verschärft sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt. Die Arbeitslosenquote sank von 6.0 % im Februar auf 6.2 %, während die Erwerbsbeteiligungsquote leicht anstieg. Unter Berücksichtigung der Erwerbsabgänger und der Arbeitslosen bleibt die Beschäftigungsquote (E-Pop) unter dem Tiefpunkt der Großen Rezession. Betrachtet man jedoch die Arbeitnehmer im besten Alter, so stieg die E-Pop-Quote im März um 0.3 Punkte und liegt, genau wie die allgemeine Arbeitslosenquote, auf dem Niveau von 2014.

Für eine relativ schnelle Erholung ist noch mehr zu erwarten

Angesichts der jüngsten Bereitstellung weiterer fiskalischer Unterstützung, der Lockerung von Beschränkungen und des zunehmenden Optimismus erwarten wir, dass die Erholung des Arbeitsmarktes in den kommenden Monaten weiter an Dynamik gewinnt. Die Erwerbsbeteiligung dürfte mit der zunehmenden Nachfrage nach Arbeitskräften weiter steigen, was auch durch Impfbemühungen und die Rückkehr zum Präsenzunterricht begünstigt wird.

Insgesamt dürften die aggressive politische Unterstützung und die Geschwindigkeit dieses Zyklus die Schädigung des Arbeitsmarkts begrenzen. Die Zahl der dauerhaften Arbeitsplatzverluste ist nach wie vor etwa halb so hoch wie während der Großen Rezession, wobei Arbeitnehmer, die vorübergehend entlassen wurden, mit 20.8 % immer noch einen relativ hohen Anteil der Arbeitsplatzverluste ausmachen. Es besteht nach wie vor ein erhebliches Beschäftigungsdefizit von 8.4 Millionen, das jedoch schnell abgebaut wird. Angesichts des bevorstehenden Ausgabenbooms rückt die Schließung des Arbeitsplatzes immer näher.

Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Fed betonen wird, dass noch viel Raum für eine Erholung bleibt und dass die Erholung des Arbeitsmarktes uneinheitlich bleibt. Das sollte die Geldpolitik noch eine Weile locker halten, aber das FOMC wird den Arbeitsmarkt möglicherweise nicht so lange als Grund anführen können, um über den steigenden Inflationsdruck hinwegzusehen, wie bisher angenommen.