Fed kündigt „schrittweisen Abbau“ bis Mitte November an

Den am Mittwoch veröffentlichten Protokollen der Septembersitzung der US-Notenbank zufolge könnten die Vertreter dieser Bank bereits Mitte November damit beginnen, ihre außerordentliche Hilfe für die Wirtschaft zurückzufahren.

Aus der Zusammenfassung des Treffens ging hervor, dass die Mitglieder der Ansicht sind, dass die Fed ihren wirtschaftspolitischen Zielen nahe gekommen sei und bald mit der Normalisierung ihrer Politik beginnen könne, indem sie das Tempo ihrer monatlichen Wertpapierkäufe drossele.

In einem als Tapering bekannten Prozess würde die Fed ihre Anleihekäufe von 120 Milliarden Dollar pro Monat langsam reduzieren. Aus den Protokollen ging hervor, dass die Fed wahrscheinlich mit einer Kürzung von 10 Milliarden Dollar pro Monat bei Staatsanleihen und 5 Milliarden Dollar pro Monat bei hypothekenbesicherten Wertpapieren beginnen würde. Derzeit kauft die Fed Staatsanleihen im Wert von mindestens 80 Milliarden Dollar und MBS im Wert von 40 Milliarden Dollar.

Das Zieldatum für die Beendigung der Käufe wäre, sofern es zu keinen Störungen kommt, Mitte 2022.

Im Protokoll hieß es: „Die Teilnehmer kamen im Allgemeinen zu der Einschätzung, dass ein schrittweiser Reduzierungsprozess, der etwa Mitte nächsten Jahres abgeschlossen sein sollte, wahrscheinlich angemessen wäre, sofern die wirtschaftliche Erholung im Großen und Ganzen auf Kurs bleibt.“

„Die Teilnehmer stellten fest, dass, wenn bei der nächsten Sitzung eine Entscheidung zur Reduzierung der Ankäufe getroffen würde, der Prozess der Reduzierung mit den monatlichen Ankaufskalendern beginnen könnte, die entweder Mitte November oder Mitte Dezember beginnen“, hieß es in der Zusammenfassung.

Die nächste Sitzung der Fed findet am 2. und 3. November statt. Der Beginn des Tapering-Prozesses im November erfolgt schneller als von einigen Fed-Beobachtern angedeutet. Die meisten rechnen mit einem Beginn im Dezember.

Im Protokoll hieß es, die Schätzungen der Mitglieder „stimmten mit einer schrittweisen Reduzierung der Nettokäufe überein, die im Juli nächsten Jahres abgeschlossen sein soll“.

Bei der Sitzung der Politikgestaltung im September beschloss das Komitee einstimmig, den Leitzins der Zentralbank für kurzfristige Kredite bei null bis 0.25 Prozent zu belassen.

Der Ausschuss veröffentlichte außerdem eine Zusammenfassung seiner Konjunkturerwartungen, darunter Prognosen für BIP-Wachstum, Inflation und Arbeitslosigkeit. Die Mitglieder korrigierten ihre BIP-Prognosen für dieses Jahr nach unten, erhöhten jedoch ihre Inflationsprognose und gaben an, dass sie mit einer niedrigeren Arbeitslosigkeit als in früheren Schätzungen rechnen.

Im „Dot Plot“ der Zinserwartungen der einzelnen Mitglieder deutete das Komitee an, dass es bereits 2022 mit Zinserhöhungen beginnen könnte. Laut dem CME FedWatch-Tool preisen die Märkte derzeit die erste Zinserhöhung für nächsten September ein. Nach der Veröffentlichung des Protokolls erhöhten die Händler die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung im September von 65 % auf 62 %.

Allerdings betonten Vertreter der Politik, dass die Entscheidung zur Reduzierung der Anleihekäufe nicht als unmittelbar bevorstehende Zinserhöhungen gewertet werden dürfe.

Einige Teilnehmer des Treffens zeigten sich jedoch besorgt, dass der derzeitige Inflationsdruck länger anhalten könnte als erwartet. Händler kalkulieren eine Wahrscheinlichkeit von 46 % ein, dass es im Jahr 2022 zu zwei Zinserhöhungen kommen wird.

„Die meisten Teilnehmer sahen die Inflationsrisiken als zu hoch gewichtet an, da sie befürchteten, dass Versorgungsunterbrechungen und Arbeitskräftemangel länger andauern und größere oder nachhaltigere Auswirkungen auf Preise und Löhne haben könnten, als sie derzeit annahmen“, heißt es im Protokoll.

In dem Dokument heißt es, dass „einige Teilnehmer“ sagten, es könne einige „Abwärtsrisiken“ für die Inflation geben, da die Faktoren, die die Preise seit langem in Schach gehalten haben, wieder ins Spiel kommen. Die Mehrheit der Fed-Vertreter hält an der These fest, dass die aktuellen Preiserhöhungen vorübergehender Natur seien und aufgrund von Engpässen in der Lieferkette und anderen Faktoren wahrscheinlich nachlassen würden.

Der Inflationsdruck hält allerdings an: Eine Statistik vom Mittwoch zeigt, dass die Verbraucherpreise im vergangenen Jahr um 5.4 Prozent gestiegen sind – das ist der stärkste Anstieg seit Jahrzehnten.