Los funcionarios de la Reserva Federal informaron una subida de tasas en diciembre en su reunión más reciente, pero no sin dudas acerca de cómo las tensiones comerciales y la deuda corporativa podrían afectar el crecimiento.
Las actas publicadas el jueves de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 7 al 8 de noviembre, que establece las tasas de interés, apuntaron hacia la fuerte probabilidad de otro ajuste de un cuarto de punto en el objetivo de tasa de referencia del banco central el próximo mes.
Eso está en línea con el pensamiento del mercado a pesar de la reciente volatilidad.
“De acuerdo con su juicio de que un enfoque gradual para la normalización de las políticas seguía siendo apropiado, casi todos los participantes expresaron la opinión de que era probable que se justificara otro aumento en el rango objetivo para la tasa de fondos federales bastante pronto si la información entrante sobre el mercado laboral y la inflación era en línea o más fuerte que sus expectativas actuales ”, indica el acta.
Sin embargo, el resumen de la reunión también señaló cierta preocupación sobre el "momento" de las subidas de tipos. Las proyecciones actuales indican que, además del movimiento de diciembre, es probable que el FOMC apruebe tres aumentos más en 2019.
Además, los funcionarios indicaron que las declaraciones posteriores a la reunión podrían modificarse para eliminar la referencia a "nuevos aumentos graduales" en el rango objetivo mientras persistan las condiciones actuales. La razón para hacer eso es enfatizar que el comité no está en un rumbo preestablecido con tarifas y, en cambio, evaluará decisiones futuras basadas en los datos económicos entrantes.
"Tal cambio ayudaría a transmitir el enfoque flexible del Comité para responder a las circunstancias económicas cambiantes", decía el acta.
Ha habido un debate considerable en los mercados sobre la trayectoria de la política de la Fed, y el mercado de futuros anticipa solo una subida el próximo año. Actualmente, la tasa de fondos está fijada entre el 2 y el 2.25 por ciento.
Los miembros del comité parecían no estar seguros de cuál es la tasa de interés "neutral" que no acelera ni desacelera la economía.
"Un par de participantes señalaron que la tasa de fondos federales podría estar actualmente cerca de su nivel neutral y que nuevos aumentos en la tasa de fondos federales podrían desacelerar indebidamente la expansión de la actividad económica y presionar a la baja la inflación y las expectativas de inflación", dice el acta.
Si bien las declaraciones posteriores a la reunión y los comentarios públicos de los funcionarios de la Fed han sido en general positivos sobre la perspectiva económica, la reunión presentó preocupaciones sobre lo que podría desacelerar las cosas fuera de la política monetaria.
Los dos ítems más frecuentemente mencionados fueron aranceles y deuda. Los Estados Unidos y sus socios comerciales, China en particular, se han involucrado en una gran cantidad de aranceles este año, mientras que las corporaciones, especialmente aquellas con balances más débiles y calificaciones crediticias más bajas, continúan acumulándose en la deuda.
“A varios participantes les preocupaba que el alto nivel de deuda en el sector empresarial no financiero, y especialmente el alto nivel de préstamos apalancados, hiciera que la economía fuera más vulnerable a un fuerte retroceso en la disponibilidad de crédito, lo que podría exacerbar los efectos de un impacto negativo en la economía actividad ”, decía el acta. "La posibilidad de una escalada de aranceles o tensiones comerciales también se citó como un factor que podría ralentizar el crecimiento económico más de lo esperado".
La economía ha estado creciendo sólidamente, con el PIB aumentando el porcentaje de 3.5 en el tercer trimestre y la tasa de desempleo en un mínimo generacional del porcentaje de 3.7.
Sin embargo, la debilidad del mercado de la vivienda ha sido un lastre para el crecimiento, y los funcionarios atribuyeron la lentitud al aumento de las tasas hipotecarias.
Los miembros también notaron la preocupación de que las compañías podrían tener dificultades para trasladar los crecientes costos de los insumos, nuevamente de las tarifas, a los consumidores y crear una inflación perjudicial.
Más inmediatamente, los miembros informaron que la actividad en el mercado agrícola está "deprimida" debido a "los efectos de las medidas de política comercial sobre las exportaciones y los ingresos agrícolas".
Al afirmar su compromiso con un aumento de la tarifa en el corto plazo, los miembros también notaron que las acciones posteriores dependerían de los datos entrantes. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y otros funcionarios del banco central han enfatizado la importancia de la dependencia de los datos en comentarios públicos recientes.
“La política monetaria no estaba en un curso preestablecido; si la información entrante provocara reevaluaciones significativas de las perspectivas económicas y los riesgos concomitantes, ya sea al alza o a la baja, su perspectiva de política cambiaría ”, dice el acta.
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