Los mercados se están volviendo locos. He aquí por qué estos movimientos repentinos llegaron para quedarse

Dondequiera que Mark Connors mira los mercados, desde las acciones hasta las monedas y el petróleo, ve signos de lo desconocido.

Los inversionistas de capital se vieron perjudicados esta semana durante dos sesiones difíciles y volátiles, pero Connors, director global de asesoría de riesgos de Credit Suisse, había visto señales preocupantes mucho antes. Una de las medidas técnicas clave que rastrea, la correlación entre el precio de las acciones y las monedas, se había roto a partir de abril. Eso, junto con las fuertes caídas en el precio del petróleo, apuntan a una cosa, dice: incertidumbre sobre el futuro a medida que los bancos centrales de todo el mundo desenvuelven programas que compran billones de dólares en activos.

"Estamos viendo que dos de las clases de activos más grandes, acciones y monedas, exhiben un grado de incertidumbre en su relación en 2018 que nunca antes habíamos visto", dijo Connors. "El crudo acaba de exhibir algo muy inusual en el contexto de los últimos 40 años".

La reversión de los programas de los bancos centrales una década después de que la crisis financiera llevara a las economías al borde se conoce como ajuste cuantitativo. El director ejecutivo de JP Morgan Chase, Jamie Dimon, dijo en julio que uno de sus mayores temores es cómo se comportarían los mercados cuando los bancos centrales eliminen su estímulo sin precedentes.

“Si el ajuste cuantitativo continúa, ¿adivinen qué va a pasar? Más de esto ”, dijo Connor, refiriéndose a movimientos inusualmente violentos en los mercados.

Otro factor en la velocidad de las recientes caídas es el resultado de varios cambios importantes que han ocurrido desde la última crisis financiera.

Las estrategias de negociación automatizadas de los fondos de cobertura cuantitativos y el cambio masivo a la inversión pasiva han ayudado a eliminar la liquidez del sistema en tiempos de pánico, según Marko Kolanovic, director global de investigación macro cuantitativa y de derivados de JP Morgan. Dijo en una nota de septiembre que los fondos indexados y cuantitativos constituían dos tercios de los activos gestionados a nivel mundial y la mayoría de las operaciones diarias.

Entonces, cuando los inversores comienzan a vender, como lo hicieron el martes en medio de las preocupaciones sobre el estado de las conversaciones comerciales de Estados Unidos con China, los movimientos probablemente se vieron amplificados por las estrategias comerciales computarizadas. Las ventas se intensificaron ese día después de que el S&P 500 cayera por debajo de su promedio móvil de 200 días, una medida técnica clave.

Antes de la próxima sesión de negociación del jueves, los futuros de acciones se desplomaron, lo que llevó al Grupo CME a detener el comercio más de tres docenas de veces. Los mercados siguieron cayendo: en un momento, el Dow se hundió casi en 800 antes de recuperarse después de un informe de noticias de que la Reserva Federal podría adoptar un enfoque más cauteloso para futuras alzas de tasas.

A medida que los expertos buscan explicaciones sobre estos movimientos desconcertantes, algunos están pidiendo ayuda. El gestor de fondos de cobertura multimillonario Leon Cooperman, fundador de Omega Advisors, culpó a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Por permitir que las máquinas dominen los mercados.

“Creo que su próximo invitado debería ser alguien de la SEC que explique por qué se han sentado con calma, en silencio, sin decir nada y permitiendo que estos modelos algorítmicos que siguen las tendencias causen estragos en lo que, hasta ahora, ha sido el mejor mercado de capitales en el mundo ”, dijo Cooperman en una entrevista con CNBC.

Él y otros han pedido que se restablezca la regla de aumento, que restringió las ventas en corto a las acciones que cotizaron al alza una vez más entre pedidos cortos. La regla fue derogada en 2007, justo a tiempo para la crisis financiera. Desde entonces, en momentos de gran aflicción, los comentaristas del mercado se han preguntado en voz alta por qué desapareció la regla.

John Nester, portavoz de la SEC, se negó a responder a los comentarios de Cooperman.

"La incertidumbre está aquí, y eso significa desapalancar en un mercado con liquidez reducida", dijo Connors. "Espere más de estos movimientos exacerbados".