Otra reunión de FOMC de Dovish ve a los planes de aumento de tasas de 2019 abandonados

• El rango objetivo de los fondos federales se mantuvo estable en 2.25-2.50% por decisión unánime
• El gráfico de puntos actualizado muestra que la mayoría de los miembros del FOMC (11 de 17) no ven la necesidad de ningún aumento de tipos este año; el llamado promedio es para solo un aumento de tarifas en 2020
• Las previsiones de crecimiento del PIB se revisaron ligeramente a la baja este año y el próximo; Se espera que el desempleo sea ligeramente mayor.
• La declaración de política señala un crecimiento más lento a corto plazo, pero aún se espera una expansión sostenida; La guía hacia adelante "paciente" no cambia
• Detalles de la normalización del balance: la Fed comenzará a desacelerar el ritmo de reducción en mayo; Se espera que la liquidación del balance finalice en septiembre.

Anticipábamos un tono cauteloso por parte de la Reserva Federal, en consonancia con comentarios recientes que sugieren que los funcionarios se sienten cómodos con la postura política actual y no ven una necesidad inmediata de volver a subir las tasas. Pero la declaración de política y las proyecciones de hoy fueron aún más moderadas de lo que esperábamos y de lo que esperaban los inversores, basándose en la reacción inmediata del mercado. Lo más notable es el cambio en el gráfico de puntos de la Reserva Federal, que ahora muestra que la mayoría de los miembros del FOMC creen que la actual fijación de tipos seguirá siendo apropiada hasta finales de 2019. El gráfico de puntos de diciembre había mostrado una media de dos aumentos de tipos que se consideraban apropiados este año. . Estas nuevas proyecciones sugieren que el escenario base de la Reserva Federal es dejar la política estable este año: el crecimiento y/o la inflación tendrán que sorprender al alza para justificar un retorno al ajuste. Esperamos un repunte en el crecimiento del segundo trimestre, pero parece que eso podría no ser suficiente para sacar a la Reserva Federal de la banca en el corto plazo.

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