Banca de inversión: tener maleta, no viajará

Desde que la crisis financiera de 2008 convirtió a las grandes redes físicas en un lujo injustificable, los bancos occidentales han dependido cada vez más de un ejército de banqueros peripatéticos para atender a los clientes en los mercados emergentes.

Tomemos la Europa emergente, por ejemplo. A principios de la década de 2000, la mayoría de los jugadores estadounidenses y europeos más grandes tenían puestos avanzados en varias ciudades de la región, desde Budapest y Praga hasta Kiev e incluso Almaty.

Con un par de excepciones, estas redes se han reducido desde hace mucho tiempo a un puñado de pequeñas oficinas en Varsovia, Estambul y Moscú. La cobertura de otros mercados, así como la experiencia en productos y sectores, se proporciona de forma instantánea desde centros en Londres, Frankfurt y otros lugares.

Maleta banqueros

Covid-19 ha castigado temporalmente a estos 'banqueros maleta'. Las semanas de viaje han sido reemplazadas por largas horas en Zoom, ya que incluso los clientes más necesitados y reacios a la tecnología reconocen la necesidad de la comunicación remota.

Claramente, ayuda que el flujo de transacciones en áreas intensivas en mano de obra, como fusiones y adquisiciones y emisión de acciones primarias, también se haya detenido. El mercado de eurobonos está en auge, pero los prestatarios son principalmente soberanos o nombres corporativos bien conocidos que requieren poco apoyo.

Ahora que los países europeos están saliendo del bloqueo con cautela, el consenso es que esta congelación temporal de las transacciones persistirá durante los meses de verano.

Sin embargo, cuando llegue el otoño, los banqueros ven posibilidades de un gran repunte de la actividad. Para entonces, es probable que los programas de apoyo del gobierno hayan llegado a su fin, pero muchas empresas seguirán sintiendo el impacto de la pandemia en la reducción de la demanda debido a los requisitos de distanciamiento social y el nerviosismo del público.

Eso podría crear oportunidades para los inversores ricos en efectivo; de hecho, los residentes emergentes de Europa dicen que las firmas globales de capital privado ya están buscando gangas en la región.

Es poco probable que los bancos y sus empleados estén entusiasmados con los viajes de negocios si un viaje de un día podría convertirse en dos semanas de autoaislamiento. 

Mientras tanto, las compañías tecnológicas y otros ganadores de la pandemia podrían aprovechar las tasas ultra bajas para recaudar capital.

Si para entonces las restricciones a los viajes internacionales se han eliminado por completo, se supone que volverá a funcionar como de costumbre para los banqueros de la maleta.

Pero eso es un gran si.

Para llegar a ese punto, no solo todos los países tendrían que abrir sus fronteras y eliminar los requisitos de cuarentena, también tendría que haber una garantía razonable de que estas medidas no se revertirían a corto plazo.

Es poco probable que los bancos y sus empleados estén entusiasmados con los viajes de negocios si un viaje de un día podría convertirse en dos semanas de autoaislamiento, ya sea en casa o en el extranjero.

Redes fisicas

Al mismo tiempo, habrá algunas ofertas que no se pueden hacer de forma totalmente remota. Hacer que los empresarios se sientan cómodos con la idea de vender sus negocios será más fácil en persona, mientras que incluso los inversores más entusiastas querrán que un intermediario de confianza controle una planta de fabricación antes de separarse de su efectivo.

Esto beneficiaría a los pocos bancos de inversión que han mantenido amplias redes físicas, como Citi y Rothschild en la Europa emergente.

Más interesante aún, también podría dar un gran impulso a los jugadores locales. Los bancos de inversión más ambiciosos de Europa central, por ejemplo, se han presentado durante mucho tiempo a las empresas globales como fuentes de conocimientos y contactos locales.

Si, a esto, pueden agregar la capacidad de viajar libremente dentro de su propio país e incluso, si más estados siguen el modelo báltico y abren fronteras en grupos regionales, la región más amplia de Europa central y oriental, esto podría convertirlos en socios invaluables en principios de la era post-Covid.