Riesgo país: Côte d'Ivoire está caído pero no fuera

La encuesta de riesgo global de Euromoney del primer trimestre de 1 vio a muchos países degradados, ya que los analistas asimilaron rápidamente los efectos de la pandemia de coronavirus.

Los países que cayeron bruscamente en las clasificaciones de riesgo globales incluyeron Líbano, Liberia, Argentina, Malí y, quizás más sorprendentemente, Côte d'Ivoire, un mercado fronterizo hasta ahora menos riesgoso que se desplomó 25 lugares hasta el 119 de un total de 174 países.

Eso lo coloca entre Guyana y Moldavia (ambos también cayendo) en términos de riesgo relativo, y no mucho más altos que Ecuador o Argentina, lo que puede parecer extraño.

Después de todo, el país ha tenido fundamentos macroeconómicos más sólidos y ahora está recibiendo apoyo financiero del FMI para la balanza de pagos.

Sin embargo, la pandemia indudablemente ha creado problemas para los mercados comparativamente más seguros y atractivos de África, ya que los bloqueos económicos y el gasto público adicional han pesado en la dinámica de riesgo de su país.

Todavía es uno de los países mejor posicionados en África subsahariana para hacer frente al brote de Covid-19 desde una perspectiva económica. 

 – Kaan Nazli, Neuberger Berman

En lo que respecta a Costa de Marfil, el gobierno está comprometido con el apoyo del sector agrícola y las transferencias de efectivo adicionales para proteger a los grupos vulnerables a un costo de alrededor del 1.5% del PIB.

El FMI también ha emitido varias advertencias, diciendo que "el impacto económico de la pandemia de Covid-19 es probable que sea sustancial, con un panorama a corto plazo que se deteriora rápidamente" y que "el sector bancario podría enfrentar un fuerte deterioro de su cartera de préstamos". , exacerbando la probable disminución del crédito a la economía como resultado de la desaceleración económica ”.

Hizo esos anuncios a mediados de abril, justo cuando lanzó $ 886.2 millones en financiamiento a Costa de Marfil bajo su línea de crédito rápido e instrumento de financiamiento rápido, y parece probable que varias semanas después esa evaluación permanezca sin cambios.

Métricas de riesgo

Los analistas que participaron en la encuesta de Euromoney también han rebajado las métricas de riesgo de Costa de Marfil, que muchos están atribuyendo a una caída temporal en el lado macro-fiscal, con algunos puntajes muy rebajados para los indicadores clave.

Incluyen los cinco factores de riesgo económico, en particular el panorama económico-PNB y las finanzas del gobierno. También hay dos políticos: el factor de no pago / no repatriación del gobierno, más la corrupción, así como el puntaje de acceso al capital del país.

Kaan Nazli, uno de los expertos de Euromoney y economista senior y administrador de cartera para la deuda de mercados emergentes en Neuberger Berman, dice que existen algunos riesgos vinculados a las elecciones presidenciales de octubre de 2020, que no deben ignorarse, subrayando cómo el riesgo país es multidimensional. , fenómeno fluctuante.

"Las posibilidades de una sucesión fluida se han incrementado en los últimos meses con la decisión del RHDP en torno a la candidatura del primer ministro [Amadou] Gon Coulibaly, pero acaba de irse a París para someterse a controles médicos", dice Nazli.

"El partido gobernante ha descrito el viaje como una rutina, aunque no está claro si está relacionado con una operación cardíaca que tuvo hace varios años o con una posible infección por Covid-19 (ya que había estado aislado)".

También ha habido preocupación por el tratamiento del gobierno del líder opositor Guillaume Soro. Ha recibido una sentencia de 20 años por cargos de malversación de activos estatales durante su mandato.

"La acusación específica es que gastó 2.3 millones de euros de dinero de los contribuyentes para construir una villa y luego no devolverla al estado", dice Nazli.

Sin embargo, los riesgos inmediatos se refieren principalmente al deterioro del crecimiento económico y la dinámica fiscal.

"Esta es una economía que crece entre un 6% y un 8% al año [en términos reales] en circunstancias normales y crecerá menos este año (entre un 2% y un 3%) debido a la pandemia", dice Nazli.

"Esto ejercerá presión sobre el déficit presupuestario, que debería saltar a cerca del 5% del PIB del 3% alcanzado bajo el programa del FMI, y la deuda pública al PIB superará el 50%".

Reputación

Sin embargo, la reputación de Costa de Marfil como uno de los mercados más seguros del África subsahariana tampoco se ha evaporado repentinamente.

"Todavía es uno de los países mejor posicionados en el África subsahariana para hacer frente al brote de Covid-19 desde una perspectiva económica", dice Nazli.

Tiene una economía bien diversificada respaldada por manufacturas, servicios y exportaciones agrícolas clave, que incluyen cacao, café, caucho y otros productos básicos.

También tiene un PIB per cápita relativamente alto para la región, beneficiándose de ser el miembro más grande de la Unión Económica y Monetaria de África Occidental, con el tipo de cambio fijo del franco CFA al euro manteniendo baja la inflación.

Además, la facilidad de financiamiento del FMI "cubre en gran medida las necesidades adicionales de financiamiento externo consecuentes y asegura un alto retorno de las tasas de crecimiento luego del shock económico global", dice Nazli, a la luz del hecho de que el déficit en cuenta corriente probablemente excederá el 3% del PIB este año.

En particular, Nazli dice que los índices de deuda pública y externa son comparativamente bajos y el apoyo internacional significativo, y que si bien Costa de Marfil es elegible para la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda (DSSI) del G20 / Club de París, es probable que se confunda sin requerirlo y retorno a la financiación del mercado.

En un horizonte de tiempo más largo de 10 años, Costa de Marfil está en una tendencia de puntuación de riesgo mejorada en consonancia con la mayoría de los prestatarios soberanos de África, a excepción de Angola, Malí, Mozambique, Sudáfrica y algunos otros mercados más pequeños.

Dado eso, y con las previsiones para 2021 que muestran un repunte del crecimiento del PIB, la reducción del déficit fiscal y la disminución de la deuda, los riesgos de Costa de Marfil deberían disminuir rápidamente.