Cómo Handelsbanken reclamó su estatus de ideal poscrisis

Si algún prestamista europeo ha tenido un buen 2020 hasta ahora, es Handelsbanken.

El segundo banco más grande de Suecia era el ideal de un modelo de negocio más cauteloso, coherente y centrado después de la crisis de 2008 y la eurozona. Ahora vuelve a estar de moda, ya que los inversores están favoreciendo nuevamente a los prestamistas europeos más simples sobre las empresas globales más complejas.

Handelsbanken es la acción bancaria más valorada del continente por precio contable, según Berenberg. A mediados de junio, sus acciones habían tenido un mejor desempeño en 2020 que cualquier otra acción bancaria en Europa, excepto Deutsche Bank y UBI Banca, ninguna de las cuales tiene muchos motivos para jactarse.

Quizás esto no debería sorprendernos.

“Somos vistos como un refugio seguro durante tiempos turbulentos”, dice Lars Höglund, director de relaciones con inversores de Handelsbanken.

Sin embargo, hasta hace poco, Handelsbanken tenía su parte de escépticos. Luchó por mantenerse al día con la rápida digitalización de sus rivales y sufrió una serie de mandatos ejecutivos de corta duración. El miedo al blanqueo de dinero en los países nórdicos de finales de la década de 2010 trajo consigo costes de cumplimiento mucho más elevados.

Carina Akerström, directora ejecutiva de Handelsbanken

Cuando Carina Akerström asumió el cargo de directora general a principios de 2019, estaba tan insatisfecha con el desempeño financiero de Handelsbanken que suspendió el mecanismo de participación en las ganancias del personal, Oktogonen. El año pasado, cerró oficinas en los países bálticos, Alemania y Asia para controlar los costos.

La exposición relativamente baja de Handelsbanken a la Europa emergente la salvó anteriormente de los peores escándalos de lavado de dinero. Un nuevo enfoque en Escandinavia, el Reino Unido y los Países Bajos ahora hace que su negocio sea aún más simple y menos riesgoso, al menos desde la perspectiva de los delitos financieros.

Concentración

La reciente rentabilidad superior del precio de las acciones del banco no tiene nada que ver con la falta de un bloqueo estricto en Suecia. Las exportaciones impulsan gran parte de la economía de Suecia, por lo que el país enfrenta una recesión aún peor que la que experimentó en 2009.

Más bien, Handelsbanken se ve mejor que otros hoy precisamente porque esta crisis todavía es omnipresente. La diversificación cuenta poco. Eso resalta los beneficios de los bancos que se concentran en hacerlo bien en un país o subregión, especialmente aquellos que lo hacen mientras mantienen fuertes reservas de capital.

Handelsbanken tiene un índice de capital del 17.6%, uno de los más altos de Europa. Compare eso con un banco como Santander, con una proporción de solo 11.6%. Hoy, Santander puede argumentar de manera menos convincente que un ratio tan bajo se justifica por la falta de correlación económica entre España, el Reino Unido y Brasil, sus principales mercados.

Sobre todo, los inversores favorecen a Handelsbanken en una recesión económica debido a su reputación de otorgar préstamos de menor riesgo. Las pérdidas crediticias aumentaron en el primer trimestre debido a que la administración reservó capital para el impacto potencial de Covid-19, pero esto aún llegó a solo el 0.08% de su cartera de préstamos, la provisión más baja de Europa en el primer trimestre.

Esto es así a pesar de los préstamos inmobiliarios comerciales, que son notoriamente volátiles y representan alrededor de un tercio del libro de préstamos de Handelsbanken. Ese es uno de los niveles más altos de este tipo de préstamos en la banca europea, según Johan Ekblom, analista de UBS.

Debe ser humilde con respecto a la calidad de los activos en una crisis como esta. Si esta crisis continuara por mucho tiempo, más allá del verano, entonces esa es una situación diferente. 

 – Lars Höglund, Banco Handels

En el Reino Unido, que representa una proporción mucho mayor del negocio de Handelsbanken que en la última crisis, estos préstamos representan casi el 60% del libro de préstamos.

Mientras tanto, el banco también ha crecido más en Noruega más rápidamente que en Suecia, lo que podría ser un mal augurio considerando el colapso del precio del petróleo.

“Hay que ser humilde con la calidad de los activos en una crisis como esta”, acepta Höglund. "Si esta crisis continuara durante mucho tiempo, más allá del verano, entonces esa es una situación diferente".

Sin embargo, la calidad de los prestatarios de Handelsbanken y de su garantía es muy útil. Su relación préstamo-valor promedio en el Reino Unido y Noruega es de aproximadamente el 50%. Durante mucho tiempo, el banco se ha inclinado más hacia bloques de oficinas que a centros comerciales, protegiéndose del creciente aumento de las compras por Internet.

“Cuando prestamos a propiedades, no buscamos propiedades per se, sino propietarios sólidos, conservadores y a largo plazo”, me dice Höglund. "Necesitamos ver otros flujos de efectivo, no solo de la propiedad, y estamos buscando clientes que puedan adaptarse a diferentes partes de la demanda".

Menor riesgo

No hay duda de que Handelsbanken ha tenido una sólida calidad de activos. Comenzó el año con una tasa de morosidad de solo 0.04%, menor que cualquier otro banco de su tamaño, incluso en Escandinavia.

“Ese es un buen punto de partida cuando entras en una crisis como esta”, comenta Höglund.

Durante las últimas dos décadas, señala Ekblom, el costo promedio del crédito de Handelsbanken ha sido solo el 0.06% de su libro de préstamos. Eso se compara con el 0.15% de Nordea, el banco más grande de Escandinavia.

La diferencia puede deberse en parte a que Handelsbanken se adhiere a los prestatarios más ricos. Sin embargo, el riesgo históricamente más bajo de Handelsbanken también tiene que ver con su modelo de negocio. Nordea ha sido anteriormente un banco corporativo y de inversión más grande, por ejemplo, lo que inevitablemente ha traído una mayor exposición a sectores como la energía y el transporte marítimo.

Se requiere más un acto de fe para decir que la calidad crediticia de Handelsbanken siempre será más baja porque es mucho mejor que otros para elegir créditos en el mismo país y sector. Después de la crisis de 2008, el costo del crédito de Handelsbanken en Suecia no fue muy diferente de lo que Swedbank rebajó, según Ekblom.

Pero con todos los demás bancos europeos con tanto dolor, y otros bancos nórdicos como Swedbank también tambaleándose por una serie de escándalos de lavado de dinero, no es de extrañar que los inversores hambrientos de rendimiento estén listos para darle a Handelsbanken el beneficio de la duda por ahora.