Después del ajuste en las compras de activos en octubre, esperamos que BOC mantenga el polvo seco esta semana, en su última reunión del año. Los legisladores advertirán sobre el creciente número de casos de coronavirus y los impactos económicos de medidas restrictivas más estrictas, al tiempo que notan noticias positivas sobre la vacuna. El banco central reiterará que las políticas monetarias acomodaticias deben permanecer en vigor, ya que la falta de capacidad solo se absorberá por completo para 2023.
La economía de Canadá ha seguido mejorando desde la última reunión. El PIB se expandió un +40.5% trimestral (anualizado) en el tercer trimestre de 2020, tras una contracción del -38.1% en el trimestre anterior. Sin embargo, este resultado fue inferior al consenso de +47.6%. En comparación con el año anterior, la economía cayó un -5.2%, frente a una caída del -12.5% en el segundo trimestre. En cuanto a la inflación, el IPC general mejoró a +0.7% interanual en octubre desde +0.5% hace un mes, superando el consenso de +0.4%. El IPC subyacente se mantuvo estable en +1%. Los indicadores de inflación preferidos del Banco de Canadá promediaron +1.8%, un ligero aumento con respecto al +1.7% de septiembre. La tasa de desempleo bajó -0.4 puntos porcentuales hasta el 8.5% en noviembre, y el número de nóminas aumentó en +62.100. Si bien la adición fue menor que los 83.600 de octubre, fue mayor que el consenso de 20.000. El salario medio por hora aumentó un 4.84% interanual, moderándose respecto al 5.25% de octubre. En cuanto a la política monetaria, el Banco de Canadá (BOC) anunció en octubre una reducción gradual de las compras de activos a al menos 4.000 millones de dólares canadienses semanales, frente a los 5.000 millones anteriores. El programa continuará «hasta que la recuperación esté bien encaminada». Creemos que esta medida se mantendrá en la reunión de esta semana. También se espera que el BOC mantenga el tipo de interés oficial sin cambios en el límite inferior efectivo del 0.25% en la próxima reunión. Debido a la reticencia del BOC a adoptar tipos negativos, es probable que el nivel actual de los tipos de interés se mantenga sin cambios durante algunos años. De hecho, el BOC indicó en la reunión anterior que es improbable que se produzca una subida de tipos hasta «2023». Asimismo, esperamos que el BOC mantenga la orientación prospectiva de que el tipo de interés oficial se mantendrá sin cambios en el límite inferior efectivo «hasta que se absorba la capacidad ociosa de la economía y se alcance de forma sostenible el objetivo de inflación del 2%».
No habrá actualizaciones sobre las proyecciones económicas ni conferencia de prensa después de la declaración de política. El vicegobernador Beaudry entregará un Informe de progreso económico al día siguiente. Esto será observado de cerca.
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