Esperamos que el RBNZ transmita un mensaje menos moderado en la próxima reunión. Los datos económicos publicados desde la reunión de noviembre han sido alentadores, con el nivel de precios y el mercado laboral en camino de alcanzar el objetivo. Estos deberían conducir a mejoras en las proyecciones económicas. Las condiciones financieras se han endurecido a medida que la curva de rendimiento se ha movido hacia arriba y el kiwi se ha apreciado significativamente. A la luz de esto, el banco central debería mantener el OCR sin cambios en 0.25%. Mientras tanto, mantendrá el límite máximo del programa de compra de activos a gran escala (LSAP) en 100 millones de dólares neozelandeses y del programa de financiación para préstamos (FLP) que comenzó en diciembre.
La economía ha mejorado notablemente desde la reunión de noviembre. El IPC general en el 4T20 se estabilizó en 1.4% q / q, superando el consenso de + 1.1% y en camino de alcanzar el punto medio del rango objetivo de RBNZ de 1-3%. Los precios al consumidor sin alimentos, combustibles y energía se aceleraron a + 2.1% interanual, desde + 1.7% en el 3T20. La tasa de desempleo bajó, luego de repuntar durante los últimos 2 trimestres, a 4.9% en el 4T20. El sector manufacturero comenzó el nuevo año con una nota fuerte, el PMI manufacturero de BNZ aumentó +9.2 puntos a 57.2 en enero. Como se indica en el informe adjunto, “todos los valores de los principales subíndices aumentaron desde diciembre, con los nuevos pedidos (62.4) a la cabeza con su resultado más alto desde julio del año pasado. La producción (59.1) subió 6.8 puntos, mientras que el empleo (55.4) registró su mayor resultado desde agosto de 2017 ”.
En noviembre, los responsables de la formulación de políticas sugirieron que "la inflación y el empleo permanecerán por debajo de las metas de asignación durante un período prolongado". También anticipó "un aumento continuo del desempleo a medida que la economía se ajusta", mientras que la inflación "permanecería en el extremo inferior del rango de remesas durante un período, y las expectativas de inflación se mantendrían moderadas". Estas referencias deberían ajustarse ya que la recuperación económica resultó ser más fuerte de lo esperado.
En cuanto a la política monetaria, esperamos que el banco central deje sin cambios todas las medidas existentes. El RBNZ ha recortado su compra de activos en LSAP desde octubre de 2020. En enero de 2021, su compra se redujo a NZ $ 1.19 mil millones, en comparación con NZ $ 7.37 mil millones en septiembre. Si el banco central sigue comprando a un ritmo similar al de enero, habría comprado unos 70 millones de dólares neozelandeses en activos antes de la fecha límite de junio de 2021. Esto es solo el 70% del techo de 100 millones de dólares neozelandeses. Esperamos que el RBNZ se comunique con el mercado sobre la "reducción gradual" de los últimos meses. Es posible que el banco central sugiera bajar el techo en los próximos meses. El OCR se mantendrá en un mínimo histórico durante años, mientras que ahora parece poco probable una tasa negativa.
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