Comentario económico y financiero semanal: ¿Es inminente la "reducción gradual" de la Fed?

Resumen

Estados Unidos: La vivienda comienza a enfrentarse a las limitaciones de la oferta

• La construcción de viviendas cayó un 9.5% en abril, ya que la escasez de materiales pesó sobre la actividad. El índice del mercado de la vivienda NAHB / Wells Fargo se mantuvo estable en 83 en mayo, lo que indica una fortaleza continua en la construcción residencial. Los bajos inventarios continúan frenando las ventas de viviendas existentes, que cayeron un 2.7% en abril. El Índice Económico Líder (LEI) saltó un 1.6% en abril a un máximo histórico, presagiando un fuerte Q2, a pesar de los vientos en contra.
• La semana que viene: Confianza del consumidor (martes), bienes duraderos (jueves), gastos e inversiones personales (viernes)

Internacional: Asia se ralentiza, Europa acelera

• Si bien la economía mundial sigue en una senda de recuperación, las noticias internacionales de esta semana fueron mixtas. Las ventas minoristas y la producción industrial de China en abril se desaceleraron más de lo previsto, y el PIB de Japón cayó en el primer trimestre. Por el contrario, el PMI de servicios de la zona euro subió a su nivel más alto desde 1, y los PMI de mayo del Reino Unido sugirieron una fuerte expansión económica.
• La semana que viene: RBNZ Policy Ann. (Miércoles), autobús IFO alemán. Confiado. (Miércoles), Eurozone Eco. Confiado. (Vie.)

Observación de las tasas de interés: ¿Es inminente la "reducción gradual" de la Fed?

• Las actas de la reunión del FOMC del 27 al 28 de abril atrajeron más atención que de costumbre debido a una oración. Específicamente, que "varios participantes sugirieron que si la economía continuaba avanzando rápidamente hacia los objetivos del Comité, podría ser apropiado en algún momento de las próximas reuniones comenzar a discutir un plan para ajustar el ritmo de las compras de activos".

Perspectivas del mercado crediticio: el caso del "consumo renunciado"

• Los saldos pendientes de las tarjetas de crédito permanecen $ 157 mil millones por debajo de su valor de 2019 durante el primer trimestre. Además del apoyo fiscal, la incapacidad de gastar en muchos servicios o lo que hemos denotado como ahorro forzoso probablemente haya liberado dinero extra para usarlo en el servicio de la deuda pendiente.

Tema de la semana: El tobogán eléctrico

• Las criptomonedas son notoriamente entrecortadas, pero la volatilidad se ha marcado recientemente algunas muescas. Dado que los cambios importantes en el mercado de valores pueden afectar la confianza y el gasto del consumidor, esta semana examinamos qué tan importante es la criptovolatilidad reciente para los hogares estadounidenses.

Revisión de Estados Unidos

La vivienda comienza a enfrentarse a las limitaciones de la oferta

Durante el año pasado, el mercado de la vivienda se ha vuelto candente. Las bajas tasas hipotecarias y el aumento de las necesidades de espacio de los hogares han impulsado las ventas de viviendas, la confianza de los constructores y la construcción residencial a niveles no vistos desde el auge de la vivienda a principios de la década de 2000. Sin embargo, al igual que muchas otras partes de la economía, la robusta actividad del mercado de la vivienda parece estar chocando con algunas limitaciones de la oferta.

La construcción de viviendas cayó un 9.5% a un ritmo todavía fuerte de 1.57 millones de unidades en abril. El clima inusualmente húmedo en el sur y el medio oeste puede haber contribuido a la disminución, pero la caída mayor a la esperada parece deberse principalmente a la escasez de materiales de construcción y mano de obra calificada. La escasez de madera, cobre y electrodomésticos ha provocado que los precios de esos materiales de construcción se disparen y, como resultado, los constructores parecen estar retrasando el inicio de los proyectos. Las viviendas unifamiliares cayeron un 13.4% durante el mes, mientras que las viviendas multifamiliares aumentaron un 0.8%. Los proyectos de apartamentos parecen estar avanzando nuevamente junto con la actividad de arrendamiento en recuperación, tanto en los suburbios como en los mercados urbanos más afectados.

Los constructores de viviendas se mantienen optimistas sobre el estado actual del mercado de la vivienda, a pesar de estos desafíos por el lado de la oferta. El índice NAHB / Wells Fargo Home Builders Index se mantuvo estable en el elevado nivel de 83 en mayo. La serie actual de condiciones de venta se mantuvo sin cambios en 88, mientras que el tráfico de compradores potenciales cayó un punto a 73. Ambas series permanecen cerca de máximos históricos. La fortaleza reciente en el HMI indica que la construcción residencial nueva probablemente continuará a un ritmo bastante sólido.

Mientras tanto, el ardiente mercado de reventa continúa lidiando con sus propios problemas de suministro. Las ventas de viviendas existentes cayeron inesperadamente un 2.7% en abril a un ritmo de 5.85 millones de unidades. El ritmo de reventas habría sido mayor si hubiera más inventario en el mercado. Los inventarios mejoraron durante el mes, pero aún están por debajo del 20% interanual. La escasez general de viviendas en venta está ejerciendo una presión considerable sobre los precios de las viviendas. El precio medio de una casa existente se disparó a más del 19% año tras año en abril. Los precios en rápido aumento y la escasa oferta de viviendas a la venta probablemente seguirán afectando la actividad de compra de viviendas. Las solicitudes de hipotecas en general aumentaron un 1.2% durante la semana que finalizó el 14 de mayo, pero las solicitudes de compra cayeron un 4.1%, que es la sexta disminución en las últimas ocho semanas.

Como seguimos observando, las limitaciones de la oferta ahora parecen estar frenando a muchas partes de la economía. Los funcionarios del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tomaron nota de estos problemas del lado de la oferta en las actas de la reunión del FOMC que tuvo lugar del 27 al 28 de abril. Sin embargo, la principal conclusión de las minutas de la reunión fue que varios funcionarios comentaron que "podría ser apropiado en algún momento de las próximas reuniones comenzar a discutir un plan para ajustar el ritmo de las compras de activos". Para obtener más información al respecto, consulte el Observatorio de tasas de interés.

La nueva apertura de los funcionarios de la Fed al diálogo gradual tiene sentido considerando los datos económicos inesperadamente sólidos que hemos recibido en lo que va de año. Más evidencia del repunte de la actividad económica se encontró en el Índice Económico Líder (LEI) de abril, que saltó un 1.6% y alcanzó un récord. El aumento fue amplio, con ocho de cada diez subcomponentes en el mes, pero el componente positivo más grande que impulsó la ganancia mensual provino de las solicitudes iniciales de desempleo. Las solicitudes iniciales de desempleo, que cayeron a un nuevo mínimo pandémico de 444,000 durante la semana que finalizó el 14 de mayo, ahora han caído en cinco de las últimas seis semanas. En general, las ganancias recientes en el LEI reflejan el impulso económico creciente. Y si bien las limitaciones de la cadena de suministro pueden representar un importante viento en contra a corto plazo, aún esperamos que 2021 sea un año muy sólido para la economía de EE. UU.

Perspectiva estadounidense

Confianza del consumidor • Martes

En abril, el Índice de Confianza del Consumidor de Conference Board se disparó a un máximo de la era de la pandemia, a medida que mejoraba la contención de COVID. Si bien este aumento en el optimismo no coincidió con un aumento en el gasto minorista, las ventas minoristas se mantienen en un nivel elevado. El informe de mayo de la próxima semana proporcionará una de las primeras miradas sobre si una mayor inflación o la volatilidad del mercado de valores están afectando la visión de la economía de los consumidores.

El informe preliminar sobre la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan registró una caída de la confianza debido a una mayor inflación, y es posible que preocupaciones similares pesen sobre la medida de Conference Board. Dicho esto, los temores de un aumento de los precios de los bienes duraderos pueden tener una influencia más directa en la confianza del consumidor de Michigan, ya que su métrica principal incluye una pregunta sobre si ahora es un buen momento para comprar "cosas importantes que la gente compra para sus hogares", mientras que el Conference Board solo utiliza la evaluación de las personas sobre las condiciones comerciales y laborales, así como sus expectativas sobre las condiciones comerciales, laborales y de ingresos en seis meses. Por supuesto, las preocupaciones sobre la inflación pueden influir en estas evaluaciones, al igual que el S&P 500, que se vendió a principios de mes antes de recuperar la mayor parte de su caída. En total, buscamos confianza para devolver algo del salto de abril, pero permanecemos elevados en comparación con el promedio de la era de COVID ya que la actividad económica continúa con una tendencia normal.

Bienes duraderos • Jueves

Al igual que ocurre con muchas partes de la economía, parece que el gasto en bienes duraderos podría ser aún mayor si no fuera por las continuas limitaciones de la oferta. En el informe de fabricación de ISM de abril, los encuestados de todas las industrias notaron plazos de entrega más largos y precios en aumento, y la demanda mostraba pocos signos de desaceleración. El índice general cayó cuatro puntos hasta un todavía fuerte 60.7. Esperamos que los pedidos de bienes duraderos de abril reflejen esta dinámica en curso, aunque el titular puede verse empañado por la debilidad de los pedidos de aviones. Excluyendo el transporte, pronosticamos que los pedidos aumentaron un modesto 0.3%.

Más allá de abril, la demanda de los consumidores de ciertos bienes duraderos puede disminuir a medida que el sector de servicios reabierto comience a competir por la participación de la billetera, pero hay margen para un crecimiento continuo, ya que las empresas buscan invertir y los productores almacenan inventarios agotados. Si bien el aumento de los precios y la escasez de suministros pueden limitar parte de este gasto, esperamos que el gasto en equipos contribuya de manera significativa al crecimiento del PIB en 2021.

Ingresos y gastos personales • Viernes

Los ingresos personales se dispararon en marzo, ya que la mayoría de los hogares recibieron su segundo cheque de estímulo, considerablemente mayor, del primer trimestre. En el informe de abril, esperamos ver algo de recuperación por las ganancias cargadas por estímulos del mes pasado, y los ingresos personales pronosticados disminuyeron un 15% mes a mes. Pero, excluyendo los pagos de transferencias del gobierno, los ingresos personales probablemente aumentaron alrededor del 1.3% durante el mes.

Los controles de marzo también impulsaron el gasto, que registró su mayor ganancia mes a mes desde que salió de los bloqueos en junio del año pasado. Si bien es posible que no veamos otro gran salto, esperamos que el gasto personal haya obtenido un aumento del 0.4% en abril, ya que los consumidores continuaron participando en la reapertura del sector de servicios. La lectura plana de las ventas minoristas de abril sugiere que el gasto en bienes fue débil, pero el consumo de servicios (restaurantes, servicios de transporte, servicios recreativos) debería haber impulsado el gasto general.

En general, analizando la volatilidad reciente relacionada con el estímulo, el ingreso personal, excluidas las transferencias, ya está aproximadamente en línea con sus niveles prepandémicos (línea azul en el gráfico). Si bien estas cifras agregadas ocultan las dificultades que han enfrentado algunos en los sectores de servicios de alto contacto durante el año pasado, el crecimiento estable de los ingresos en otros sectores junto con el apoyo sustancial del gobierno federal ha dejado a los hogares en una buena posición para gastar mientras la economía continúa reabriéndose. .

El informe de la próxima semana también traerá la lectura de abril sobre la medida de inflación preferida por la Fed, el deflactor PCE subyacente. Es probable que el informe del viernes muestre un aumento en la inflación de abril, similar al índice de precios al consumidor. Esperamos que los deflactores general y subyacente aumentaron un 3.6% y un 3.0% año tras año, respectivamente, impulsados ​​por los bajos efectos base de la caída de precios del año pasado. No todo son efectos base, sin embargo, esperamos que las cifras mensuales reflejen las crecientes presiones sobre los precios que se ven en toda la economía. Específicamente, pronosticamos un salto del 0.7% en las medidas principales y principales.

Revisión internacional

El crecimiento económico de China se suaviza en abril

Ha sido un comienzo de año desigual para la economía china, con brotes localizados de nuevos casos de COVID que pesan en ocasiones sobre la actividad económica. Si bien los datos chinos aún tienen que proporcionar una lectura completamente "limpia" de la economía, a medida que avanzamos hacia el segundo trimestre de 2, ahora hay comparaciones con el nivel más "normal" de actividad en el segundo trimestre de 2021 en lugar de los niveles deprimidos de producción. visto en el primer trimestre de 2. En ese contexto, los datos de actividad de abril, y de hecho el segundo trimestre de 2020 en su conjunto, serán analizados de cerca, ya que podrían comenzar a ofrecer algunas ideas sobre las tendencias subyacentes de la economía.

En ese contexto, la actividad de abril de China fue levemente decepcionante, especialmente en lo que respecta al sector de servicios. Sin duda, la actividad sigue siendo bastante sólida, con un aumento interanual del 17.7% en las ventas minoristas de abril. No obstante, esa fue una desaceleración más pronunciada de lo esperado, ya que el pronóstico de consenso había sido de una ganancia del 25.0%. La producción de servicios de abril también se desaceleró notablemente hasta el 18.2% interanual. El crecimiento de la producción industrial de abril se desaceleró hasta el 9.8%, pero estuvo mucho más cerca del pronóstico de consenso que había sido de un aumento del 10.0%. Dadas las señales de la economía de China este año, ya hemos reducido nuestro pronóstico de crecimiento del PIB para todo el año 2021 al 9.0%, aunque podría decirse que sigue habiendo un modesto riesgo a la baja para esa perspectiva.

Contratos del PIB de Japón en el primer trimestre de 1 a medida que continúan las preocupaciones de COVID

Japón es la última de las principales economías desarrolladas (después de la zona euro y el Reino Unido) en informar de una contracción del PIB en el primer trimestre de 1. Como reflejo de una ola renovada de casos de COVID y las restricciones asociadas que pesaron sobre la actividad económica, el PIB del primer trimestre de Japón se contrajo a un ritmo anualizado intertrimestral del 2021%, una caída mayor de la que esperábamos nosotros o el consenso. La debilidad de la actividad económica fue bastante generalizada. El consumo de los hogares se contrajo a una tasa anualizada trimestral del 1%, mientras que el gasto de capital empresarial se contrajo a un ritmo del 5.1%. Además, si bien el sector público había sido una fuente de relativa resistencia en los últimos trimestres, ese no fue el caso en el primer trimestre, ya que tanto la demanda pública como la privada registraron descensos.

Las perspectivas para la actividad del segundo trimestre también son desafiantes dado que se declaró un nuevo estado de emergencia para Tokio y las regiones circundantes a fines de abril, y ahora se extiende hasta fines de mayo. Hemos trazado un aumento anualizado del 3.2% intertrimestral en el PIB para el segundo trimestre de 2, aunque existe un claro riesgo a la baja para esa perspectiva dados los últimos acontecimientos relacionados con COVID.

La economía de la eurozona vuelve a un curso de recuperación

Los índices de gerentes de compras de mayo de la zona euro apuntaban a una economía que está volviendo a una senda de recuperación. El PMI manufacturero de mayo se mantuvo estable en 62.8, lo que indica una expansión en curso en el sector industrial. El elemento más notable de la publicación de esta semana fue el PMI de servicios de mayo, que aumentó mucho más de lo esperado a 55.1, el nivel más alto para ese índice desde 2018, y el subcomponente de nuevos negocios también aumentó drásticamente. En términos de las principales economías de la región, el PMI de servicios de mayo de Francia saltó a 56.6, mientras que el PMI de servicios de Alemania subió a 52.8. Mientras tanto, a través del Canal de la Mancha, los PMI de mayo para el Reino Unido se mantuvieron elevados. De hecho, el PMI manufacturero saltó aún más a 66.1, mientras que el PMI de servicios subió a 61.8.

Perspectiva internacional

Anuncio de política monetaria del RBNZ • Miércoles

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) anuncia su última decisión de política monetaria la próxima semana. No esperamos ningún cambio en la reunión de la próxima semana, pero el anuncio y la Declaración de Política Monetaria que lo acompañan podrían tener un tono menos moderado. Con respecto a la política, esperamos que la Tasa de Efectivo Oficial se mantenga en 0.25% y el objetivo para el programa de Compra de Activos a Gran Escala se mantenga sin cambios en NZ $ 100 mil millones. El programa de compras está programado para ejecutarse hasta alrededor de junio de 2022, y las compras acumuladas hasta ahora suman un poco más de NZ $ 50 mil millones.

A pesar de la postura firme de la política, es posible que la retórica del banco central tenga un tono algo menos moderado. El RBNZ proporcionará proyecciones económicas actualizadas, que esperamos que muestren una perspectiva del PIB más sólida y también potencialmente un pronóstico de inflación más alto. En términos de orientación de política, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha declarado repetidamente que está preparado para reducir su tasa de interés de política si es necesario. Si el RBNZ elimina esa referencia a tasas de interés más bajas, lo cual es una posibilidad, eso representaría al menos un cambio modesto en la orientación.

Confianza económica de la eurozona • Viernes

La semana que viene verá la publicación de más encuestas de confianza de la zona euro. Buscaremos evidencia que lo confirme y un contexto adicional sobre la recuperación económica de la región, luego de los índices de gerentes de compras de esta semana.

El viernes se publica la Confianza económica de la zona euro de mayo. Se espera que el índice general aumente aún más a 112.1, desde 110.3 en abril, lo que representaría el cuarto aumento mensual consecutivo. Entre los subcomponentes, se prevé que la confianza industrial aumente a 11.0, mientras que la confianza en los servicios debería mejorar a 6.0. A principios de la semana, el martes, también se publicará el clima empresarial IFO de mayo de Alemania, una encuesta de confianza clave para la economía más grande de la zona euro. Se espera que el índice general aumente a 98.0, con ganancias anticipadas tanto para las expectativas como para los componentes de evaluación actual.

Ver tasa de interés

¿Es inminente la “reducción gradual” de la Fed?

Las actas de la reunión del 27 al 28 de abril del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que se publicaron esta semana, atrajeron más atención de lo habitual debido a una sola oración. Específicamente, el acta señaló que "varios participantes sugirieron que si la economía continuaba avanzando rápidamente hacia los objetivos del Comité, podría ser apropiado en algún momento de las próximas reuniones comenzar a discutir un plan para ajustar el ritmo de las compras de activos". Es decir, "varios" miembros del FOMC piensan que puede ser apropiado, asumiendo que el fuerte ritmo de recuperación que se ha experimentado hasta la fecha permanece intacto, pensar pronto en cómo reducir las compras mensuales de la Fed de $ 80 mil millones en Valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS) por valor de 40 millones de dólares.

¿Se está preparando la Fed para "reducir"? Todavía no, en nuestra opinión. Las actas también señalaron que los miembros del Comité juzgaron que "la actual crisis de salud pública sigue pesando sobre la economía y persisten los riesgos para las perspectivas económicas". La inflación ha aumentado en los últimos meses, pero la tasa de desempleo se mantiene elevada en el 6.1%. El FOMC ha dicho que continuar con el ritmo actual de compras de activos será apropiado hasta que "se haya logrado un progreso sustancial hacia los objetivos de máxima estabilidad de precios y empleo del Comité". Dado que las nóminas permanecen más de un 5% por debajo de su nivel prepandémico, muchos miembros del FOMC parecen creer que es necesario avanzar más antes de reducir el ritmo de las compras de activos. En ese sentido, los 11 miembros votantes del Comité apoyaron la decisión del 28 de abril de mantener el ritmo actual de compras de activos.

En nuestra opinión, es probable que el Comité discuta cuándo comenzar a reducir gradualmente en las reuniones del FOMC del 15 al 16 de junio o del 27 al 28 de julio. Y esas discusiones, si de hecho ocurren, se mencionarán en las actas de esas reuniones. Pero creemos que no se lograrán “avances sustanciales adicionales” hasta finales del verano o principios del otoño. En ese momento, esperamos que los funcionarios de la Fed, probablemente comenzando por el presidente Powell, comiencen a discutir la "reducción gradual" en los discursos o en los testimonios del Congreso. Como discutimos en este espacio en nuestro Comentario Semanal del 26 de marzo, esperamos que el proceso de reducción comience formalmente a principios del próximo año. El resultado es que las tasas de interés a largo plazo tenderán a subir gradualmente a medida que los participantes del mercado comiencen a anticipar la liquidación gradual de las compras de activos de la Fed. En ese sentido, buscamos el rendimiento del valor de referencia del Tesoro a 10 años, que actualmente se encuentra un poco por encima del 1.60%, para terminar el año en torno al 2.00%.

Información del mercado crediticio

El caso del "consumo renunciado"

Los saldos pendientes de las tarjetas de crédito se mantuvieron $ 157 mil millones por debajo de su valor de 2019 durante el primer trimestre de este año. Después de disminuir $ 108 mil millones el año pasado en medio de un retroceso en el consumo, los saldos cayeron otros $ 49 mil millones en el primer trimestre a pesar de un repunte considerable en el consumo.

Si bien muchos factores podrían haber contribuido a la capacidad de los consumidores para pagar la deuda de las tarjetas de crédito durante el año pasado, un informe reciente de la Fed de Nueva York, que analizó los factores de oferta y demanda relacionados con el crédito al consumidor, apunta a una intervención fiscal, como controles de estímulo y beneficios del seguro de desempleo, como una razón probable.

Anteriormente discutimos cómo los consumidores pueden haber usado el exceso de ahorros para pagar deudas, pero los datos detallados de la Fed de Nueva York mostraron que las cohortes más ricas y mayores lideraron la carga en la disminución de los saldos de las tarjetas de crédito durante el año pasado. Los códigos postales de mayores ingresos redujeron los saldos en un 19% durante la pandemia en comparación con una reducción del 15% para los de menores ingresos. Si bien los saldos de los prestatarios más jóvenes se acercan a los niveles de pre-pandemia, los de más de 60 años todavía están un poco por debajo del 20%.

Además del apoyo fiscal, la imposibilidad de gastar en muchos servicios durante el año pasado o el "ahorro forzoso" probablemente ha liberado dinero extra para pagar la deuda pendiente. Esto probablemente sea particularmente cierto para los hogares más ricos, ya que el apoyo fiscal no fue un factor de ahorro para la cohorte de ingresos altos, ya que sus trabajos estaban en gran parte protegidos de los despidos y no calificaban para controles de estímulo. Además, una investigación adicional de la Reserva Federal de Nueva York sugiere que los patrones de gasto de los hogares más ricos en particular fueron cambiados drásticamente por la pandemia.

Los hogares de altos ingresos antes de la pandemia gastaron más en bienes y servicios “limitados por una pandemia”, que la Reserva Federal de Nueva York define como gastos que tuvieron que recortarse debido a las medidas de distanciamiento social. Por lo tanto, los paquetes de consumo típicos de los grupos de ingresos más altos estuvieron más restringidos durante la pandemia que las cohortes de ingresos más bajos. La disminución en el gasto probablemente también les impidió aumentar los saldos pendientes de las deudas de las tarjetas de crédito, y este ahorro forzado o consumo renunciado es un buen augurio para el gasto futuro.

El 10% superior de los ingresos del hogar representa casi la mitad de los desembolsos personales totales en la economía de EE. UU. Entonces, a medida que la economía continúe reabriéndose y los consumidores puedan volver a consumir muchos servicios, este "pequeño grupo de grandes gastadores" será vital para desatar la demanda reprimida e impulsar el repunte del gasto de los consumidores.

Tema de la semana

El tobogán eléctrico

Las criptomonedas (criptos) son notoriamente entrecortadas, pero la volatilidad se ha incrementado recientemente. Bitcoin reclama el título de la mayor criptomoneda en términos de capitalización de mercado (al menos por ahora), y perdió más de un tercio de su valor en las últimas dos semanas. Esto se produjo después de duplicar su valor desde principios de este año. Desde un máximo de $ 63,410 a mediados de abril, Bitcoin actualmente se encuentra justo por debajo de $ 40,000 al momento de escribir este artículo (ver gráfico).

La reciente caída comenzó el 11 de mayo, pero gran parte de la volatilidad ocurrió el miércoles pasado cuando Bitcoin se desplomó alrededor del 30%, borrando $ 12,000 en precio y cientos de miles de millones en valor, en cuestión de horas. Bitcoin y otras criptomonedas luego retrocedieron drásticamente las pérdidas en medio de un aumento de la tarde del 25%, impulsando el precio de Bitcoins de nuevo a cerca de $ 40,000. Otras criptomonedas enfrentaron una volatilidad similar en el transcurso de la semana.

El activo es conocido por sus turbulencias, pero variaciones de precios tan grandes aún podrían asustar a los inversores. Los cambios importantes en el mercado de valores pueden afectar la confianza y el gasto del consumidor, entonces, ¿qué importancia tiene la reciente criptovolatilidad para los hogares estadounidenses?

Para medir la exposición de los hogares, comience con el hecho de que la capitalización de mercado total es de $ 1.8 billones en la actualidad (consulte el gráfico) después de subir tan alto como $ 2.6 billones la semana pasada. Esto sugiere que, en su punto más alto, las criptomonedas representaban aproximadamente el 2.5% del tamaño de los activos financieros totales en poder del sector doméstico y sin fines de lucro de EE. Por supuesto, dado que las criptomonedas se mantienen en todo el mundo, el porcentaje en manos de los hogares estadounidenses es incluso menor. Por lo tanto, es probable que la volatilidad reciente no sea una preocupación significativa para la estabilidad financiera del sector de hogares de EE. UU.

Dicho esto, sigue siendo un activo que vale la pena observar. En el último informe de estabilidad financiera de la Reserva Federal, las criptomonedas y otras monedas estables se encontraban entre los 14 posibles shocks durante los próximos 12 a 18 meses más citados por los contactos del mercado.

Aunque el control descentralizado es una característica de gran atractivo entre los entusiastas de Bitcoin y otros juegos de criptografía, la Fed abordó esta semana su propia investigación sobre criptomonedas. El comunicado de prensa declaró explícitamente que la Fed está explorando los posibles beneficios y riesgos de una moneda digital del banco central (CBDC) y espera publicar un documento que discuta sus hallazgos y solicite comentarios del público a finales de este año. Quizás las monedas gubernamentales o CBDC eventualmente se conviertan en una herramienta para que los bancos centrales lleven a cabo la política monetaria. Hasta entonces, la predicción más segura sobre bitcoin y otras criptomonedas es que si su valor sube o baja en un día determinado es tan predecible como lanzar una moneda al aire.