El euro cayó cuesta abajo últimamente cuando Europa se convirtió en el epicentro de otra ola pandémica, lo que obligó a varias economías a volver a bloquearse antes de la temporada navideña. Con la llegada de nuevas medidas de contención empresarial, los inversores se preguntan si la inflación seguirá aumentando. El martes, se espera que las cifras de inflación del IPC para noviembre aumenten nuevamente por quinto mes consecutivo, pero con Covid haciendo una nueva ronda, el euro probablemente recibirá solo un modesto impulso.
Los nervios de crecimiento resurgen
La economía de la eurozona parece estar estancada entre la espada y la pared en la actualidad. Por un lado, las empresas siguen transfiriendo a los consumidores algunos de los mayores costos de insumos relacionados con la pandemia, lo que hace que la inflación suba por cuarto mes consecutivo a un máximo de 13 meses del 4.1% interanual en octubre. Por otro lado, los casos de infección por covid recientemente han comenzado a aumentar peligrosamente nuevamente, y los Países Bajos, Alemania y Austria son algunos de los estados miembros para reimponer nuevas restricciones para reducir el tráfico en las calles y promover las vacunas antes del invierno y la temporada de vacaciones. .
Lo anterior ya ha resurgido los temores de una desaceleración del crecimiento en la región, pero la verdad es que los cierres intermitentes de negocios durante las fases anteriores de bloqueo no habían afectado enormemente el crecimiento económico. El crecimiento del PIB se había acelerado un 14.3% interanual en el segundo trimestre tras una suave contracción en los primeros tres meses del año. Por lo tanto, suponiendo que el consumo y la contratación se mantengan optimistas y que la actividad empresarial se mantenga saludable, como reflejan las cifras recientes del PMI de Markit, la economía aún podría ponerse al día en los próximos trimestres.
La inflación de la eurozona se calentará
Sin embargo, cómo se desarrollará la inflación y, por lo tanto, cómo responderá la política monetaria, podría resultar desconcertante. El Banco Central Europeo (BCE) confía ciegamente en sus modelos de inflación, que apuntan a que las presiones actuales sobre los precios son transitorias, previendo que el crecimiento de los precios se relajará hasta el 2.0% en el medio plazo. Sin embargo, la tasa del IPC general ya es el doble de ese umbral y, según las previsiones, se ha extendido aún más hasta el 4.4% interanual en noviembre, el más alto desde 1991, mientras que la medida del IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, es también se proyecta que aumente hasta un 2.2% interanual.
El BCE puede optar por jugar seguro
En diferentes circunstancias, otra aceleración en los datos de inflación presionaría para una subida de tipos más temprana, ya que las divisiones dentro del BCE se han ampliado aún más últimamente, con el presidente del Bundesbank alemán, Jens Weidmann, dando la alarma de que la inflación probablemente se mantendrá por encima del objetivo del 2.0% en el medio. plazo y lento a un ritmo más gradual de lo que las autoridades pronosticaron anteriormente.
El miembro de la junta directiva del BCE alemán, sin embargo, se retirará a finales de año y la amenaza de una nueva variante 'Nu' covid, así como el potencial de cierres estrictos en la zona euro durante el invierno probablemente serán una buena razón para ello. que el banco central mantenga estable su perspectiva de tipos por ahora y mantenga abiertos sus grifos de liquidez hasta marzo, cuando se reúna a mediados de diciembre.
Lo que podría ser más tóxico para el BCE es un cóctel de continuas presiones inflacionarias respaldadas por restricciones de oferta y una desaceleración del crecimiento económico (estanflación) en el próximo trimestre, pero eso está por verse.
EUR/USD
En lo que respecta a la reacción del mercado, una sorpresa al alza en las lecturas del IPC podría satisfacer las crecientes preocupaciones por la pandemia la próxima semana, probablemente provocando una reacción positiva moderada en el euro / dólar. El euro / dólar se encuentra actualmente en un modo de recuperación tras la caída a un mínimo de casi un año y medio de 1, y probablemente se requiera una ruptura clara por encima de la barrera cercana de 1.1185 para impulsar el precio hasta 1.1370. Sin embargo, la perspectiva bajista más amplia permanecería intacta a menos que el par se acelere por encima de la zona de 1.1450 - 1.1565.
En caso de que los datos no cumplan con las expectativas, lo que justifica la actual postura acomodaticia del BCE, el euro / dólar podría retroceder para probar el mínimo de 1.1185. Si no se recupera aquí, se puede activar una liquidación más agresiva hacia el número 1.1000.
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