Liibanoni nael näeb dollari kursi lõppu

Maskeeritud mehed kandsid hiljuti Zahlé linnas Liibanoni naelaga kaunistatud kirstu, kuna inimesed protesteerisid aastatepikkuse korruptsiooni ja halva juhtimise vastu, mis on viinud Liibanoni majandusliku kokkuvarisemiseni. Sidonis lehvisid inimesed tööpäeval autode peal lippe.

Liibanoni nael, mis on 1997. aastal olnud seotud dollariga, on alates oktoobrist kaotanud oma väärtusest 50%, põhjustades toidu- ja esmatarbekaupade hinnatõusu. See on viimane märk, et valitsuse suutmatusel reforme vastu võtta on Liibanoni elanikkonnale tõelised tagajärjed.

30. aprillil avaldas peaminister Hassan Diab 53-leheküljelise finantsseisundi taastamise kava, mis koos struktuurireformide ning pangandussüsteemi ja keskpanga muudatustega sisaldab Liibanoni naelale turu intressidega kohanemise lubamist, mis on hinnanguliselt 3,500 Inglise naela. dollar.

"Seost USA dollari suhtes, mida on aastakümnete jooksul säilitatud, on nüüd võimatu taastada ja see tuleb uuendada," seisab kavas. "Liibanoni ettevõtete konkurentsivõime puudumine on aastaid takistanud Liibanonis produktiivse ja mitmekesise majandusbaasi tekkimist ning õhutanud imporditud kaupade tarbimist kunstlikult suurendatud ostujõu kaudu."

Nad on liiga hirmul, öeldes, et pulk on kadunud. Minu jaoks peate naela hõljuma ja panema need rumalad kursid kokku kukkuma 

 - vanem pankur

Valitsus teatas ka, et plaanib pöörduda rahalise toetuse saamiseks Rahvusvahelise Valuutafondi poole, märkides, et ilma selleta pole Liibanon võimeline täielikult lahendama kogu minevikust päritud tasakaalustamatust.

Liibanon soovib välistest allikatest rahalist abi kuni 10 miljardit dollarit.

“Seos on lõpule viidud,” ütleb vanem panganduse allikas.

Hoolikas juhtimine

Analüütikute sõnul tuleb 23-aastane kurss, mis on kord tugisammas ja seejärel Liibanoni majanduse kokkuvarisemise oluline tegur, juhtida hoolikalt igasse ametlikku ujukisse.

Kui Banque du Liban kasutab endiselt ametlikku kurssi 1,507.5 naelsterlingit dollari kohta kütuse, ravimite ja põhitoidukaupade impordiks, siis umbes 70% tehingutest tehakse nüüd paralleelselt umbes 4,100 naela.

Majandusministri Raoul Nehme sõnul on Liibanoni tarbekaupade hinnad oktoobrist tõusnud 50%.

"[Ujuvus] on kaudselt aset leidnud, kuna enam kui 70% majandustehingutest toimub paralleelselt," ütles MFI peaökonomist Garbis Iradian, Rahvusvahelise Rahastamise Instituut (IIF). "Ametivõimude praegune seisukoht on kahe- või mitmekordse vahetuskursi ühtlustamine pärast lepingut IMF-iga." 

"Ülehinnatud vahetuskurss oli juhtunu üks peamisi probleeme," ütleb ta. "Import kasvas dramaatilises tempos ja eksport jäi vaikseks, mis tõi kaasa püsiva suure jooksevkonto puudujäägi, välisvaluutareservide ammendumise ja võla kasvu."

Diab on pannud valuuta languse süü keskpanga presidendile Riad Salaméle, kuid analüütikud on mures, et üldsus langeb välja Banque du Liban'i ja valitsuse vahel ning see võib peatada majandusreformide kava, mida peetakse IMFi toetuse vabastamiseks ülioluliseks.

Kuus määra

Tegelikkuses on Liibanonis koguni pool tosinat vahetuskurssi.

Mitmekordne vahetuskurss võimaldab keskpangal rafineerida välisvaluutat ja piirab odavamate dollarite kättesaadavust sellisteks vajadusteks nagu kütus, ravimid ja nisu. Kuid selline süsteem loob ka võimalusi arbitraažiks ja pikendab moonutatud ja ebatõhusat süsteemi.

Keskpangal on vaid pankade jaoks kaks ametlikku dollarimäära, üks 1,500 naelsterlingit (enamiku tehingute jaoks, sealhulgas tarbeesemete import) ja teine ​​3,000 dollarit, mis võimaldab dollari hoiustajatel müüa Liibanoni sularaha vastu kuni 4,000 dollarit kuus.

Lisaks on keskpangal börsiettevõtete jaoks kolmas ametlik kurss 3,200 dollari suhtes, välja arvatud Western Union / OMT, kus on lubatud neljas ametlik kurss 3,800 XNUMX dollarit.

Vahepeal müüakse mustal turul dollareid 4,300 dollari eest.

Lõpuks on olemas kuues kurss, mida kaudselt pakuvad pangad, kes soovivad meelitada välismaiseid dollareid, ütles vanempankur. Pangad pakuvad krediiti hoiustajate kontole, kes toovad värskeid välisdollareid sisse Liibanoni dollarikontodel 2.2-kordse summaga - see tähendab, et nad saavad esimese 6,600 dollari eest 4,000 3,300 naela ja kõige muu pealt XNUMX XNUMX naela.

Pankur võrdles monopoolse rahaga seda, mida ta nimetas Liibanoni dollariks või lollariks. Hoiustajad saavad neid dollareid kohapeal kasutada, kuid ei saa neid välismaale kanda.

"Kohati võite supermarketisse või restorani minnes kasutada Liibanoni dollari krediitkaarti, kuid te ei saa neid dollareid välismaale kanda," ütleb ta. "Liibanoni dollarite väärtus on praegu umbes 45% reaalsetes välis dollarites."

Analüütikute arvates ei suuda valitsus mitut vahetuskurssi ühtsel turul kindlaksmääratud valuutasse ühendada enne, kui ta on taganud mingil kujul võlausaldajate toetuse, tõenäoliselt IMF-i poolt.

"Nad on liiga hirmul, öeldes, et pulk on kadunud," ütleb vanempankur. “Minu jaoks peate naela hõljuma ja panema need rumalad kursid kokku kukkuma. Kuid reaalselt ei toeta ma selle täielikku hõljumist enne, kui olete sõlminud lepingu IMF-iga, sest kui teil tehingut pole, tõuseb intressimäär 10,000 20,000 naela, XNUMX XNUMX naela. ”

Kehv strateegia

Dollari puudus, mida süvendab rahaülekannete langus, tähendab seda, et keskpangal puudub valuuta kaitsmiseks vajalik valuuta rohkem kui paar kuud, ning arvestades, et Covid-19 keskel aset leidnud tervisekriisi kõrgendatud riskid, võiks pankur öelda, et see oleks kehv strateegia.

"Kui [Salamé] seda teeks, kestaks see paar kuud ja siis poleks teil enam ühtegi valuutat," ütleb ta. "Ta peab seda vajalike kaupade sisseveoks hoidma."

Iradian nõustub, et valitsus ei tohiks ametlikult ujuda valuutat ilma IMFi programmi ja piisava välisrahastuseta.

"Kui keskpangal pole piisavalt valuutat, et turul sekkuda ja kurssi stabiliseerida, ei saa te vahetuskurssi stabiliseerida ja see võib jätkuvalt alaneda, on see hirm," ütleb ta. "Kui teil on IMF-i programm, on keskpank kurssist paremas olukorras või alandab kurssi alla 3,000 naelsterlingi." 

Ma ei usu, et IMF lepib kokku mitme vahetuskursiga programmi, kuna see kahjustaks majandust ja soodustaks üüride taotlemist 

 - Garbis Iradian, IIF

Iradian ütleb, et IMF-i toetusel ning ülioluliste fiskaal- ja struktuurireformide elluviimisel võiks paralleelne vahetuskurss hinnata umbes 3,000 naelsterlingi suurust tasakaalu dollari suhtes.

Kuid ta hoiatab, et IMF võib enne programmiga nõustumist nõuda Liibanonilt naela hõljumist.  

„Minu kogemusest IMF-is, kui fond soovib kokku leppida programmiga, kus toimub paralleelne vahetuskurss ja ametlikud kursid, kus vahe on üle 50%, seavad nad tingimuse liikuda ujuva vahetuskursi juurde süsteem, IMFi eelnev tegevus ”,” ütles Iradian.

"Ma ei usu, et IMF lepib kokku mitme vahetuskursiga programmi, kuna see kahjustaks majandust ja soodustaks üüride taotlemist."

Muid eelnevaid tegevusi, näiteks elektrisektori reform, võib siiski pidada IMFi rahaliste vahendite eraldamise piisavaks asendajaks. 

Lisaks tehakse majanduse elavdamise kavas ettepanek ametlikult vormistada kapitalikontroll üksikute pankade tasandil - seda poliitikat IMF on ajalooliselt olnud.

Kava kohaselt säilitatakse "terviklik" kapitalikontroll seni, kuni finantsstabiilsus on ohus. See lisab: "Eeldame järkjärgulist tõstmist alates 2021. aastast."

Vabad turud, liberaliseeritud vahetuskurss ja avatud majandus on olnud IMFi rahapoliitika alaste nõuannete kesksed teemad alates fondi asutamisest 1945. aastal, kuid hiljuti on IMF andnud mõista, et mõtleb oma lähenemisviisi kapitalivoogude juhtimisele ümber. uus integreeritud poliitiline raamistik.

IMFi juht Kristalina Georgieva säutsus, et tal on Liibanoni peaministriga olnud "produktiivne" kõne esmaspäeval valitsuse taastumisplaani arutamiseks.