Koronaviirus: Dubai emiteerib haruldasi Dh1 miljardit sukukit

Dubai valitsus on esimest korda nelja aasta jooksul välja andnud sukuki, mis tõestab, et isegi ajalooliselt madalate naftahindade ja ülemaailmse pandeemia tingimustes on Pärsia lahe suveräänidel endiselt rahastamisvõimalusi.

Pärsia lahe riigid seisavad silmitsi madalate naftahindade, majanduskasvu aeglustumise ja ülemaailmse tervisepandeemiaga. Dubai, piirkonna kõige avatum majandus, turismisihtkoht ja piirkondlik ärikeskus, on majanduskasvu aeglustumisele eriti avatud.

Dubai valitsuse poolt välja antud kaheksa-aastane sukuk 1 miljard Dh 4.7125% on erainvesteeringu vormis, mille ainsana juhib Standard Chartered. Dubai ei ole alates 2014. aastast avalikul turul võlgu emiteerinud, kuid on teinud mitmeid erainvesteeringuid, viimati 2017. aastal.

Allikate sõnul ajendas tehingut pöördpäring. Üks kõrgem DCM-i pankur ütleb, et tehing, mille nad saavad keskpangaga tagasi teha, müüdi Emiraatide pankadele.

"See on Dubai jaoks hea viis end rahastada, ilma et Abu Dhabi uuesti tšekki kirjutaks," ütleb ta.

Eeldatavasti vabastab tehing emiraadi pankadele vajaliku likviidsuse.

Kuigi Dubai kõrgeima taseme pangad on endiselt hästi kapitaliseeritud ja tugevad, isegi vaatamata keskpanga võetud meetmetele likviidsuse parandamiseks, pigistavad neid väljamaksed ja neil võib tekkida vajadus turule pääseda.

„Valitsustele tuleb esmalt välja võtta raha kohalikest pankadest, et katta kulutusi,“ ütleb Rasmala Investeerimispanga fikseeritud tuluga fondide ja portfellide juht Doug Bitcon. "Ettevõtted kahandavad ka ooterežiimi likviidsust, mis hõlbustab oma sularahapositsioonide tugevdamist."

Dubai rahandus oli pingeline juba enne koroonaviiruse kriisi ning probleemid emiraadi kinnisvarasektoris paistavad üle kasvama täielikuks majanduskriisiks.

Dubai valitsus on Covid-19 leviku ohjeldamiseks kiiresti liikunud, piirangud elanikele on rangemad kui paljudes teistes riikides. Koertega jalutamiseks, ostlemiseks ja trennis käimiseks on vaja luba ning rikkumiste eest määratakse tohutud trahvid.

Dubai on koostanud kolmeks kuuks 1.5 miljardi dollari suuruse majandusstiimulite paketi, et toetada ettevõtteid, vähendades teatud tasusid, et vähendada äritegevuse kulusid.

Kuid analüütikud väidavad, et Dubai majandus on piirkonnas kõige rohkem avatud sotsiaalsele distantseerumisele, kuna sellised sektorid nagu turism ja meelelahutus annavad kolmandiku Dubai majandustoodangust.

Dubai Expo 2020 hilinemine, mida peetakse Dubai väikese ja keskmise suurusega ettevõtete sektori katalüsaatoriks ning külastajate tulude tohutuks tõukejõuks, avaldab samuti majandusele suuremat pinget. Samuti tekitab see kartusi, et mitmed Dubai suurtes võlgades ettevõtted on sunnitud otsima ümberstruktureerimismeetmeid.

Capital Economicsi uuringu kohaselt ulatuvad valitsusega seotud üksuse (GRE) võlad kokku 71 miljardi dollarini, millest umbes 43 miljardit dollarit (40% SKTst) tuleb tasuda enne 2024. aastat.

Vabastamine kautsjoni vastu

Lennufirma Emirates on juba sattunud rahalistesse raskustesse ja nõuab Dubai valitsuse abi.

"Valitsuse võimet toetada teisi raskustes GRE-sid piirab tema enda suur võlakoorem," ütleb Capital Economicsi arenevate turgude vanemökonomist Jason Tuvey. "Tulemus on see, et kasvab võimalus, et GRE-d peavad oma võlad (uuesti) ümber korraldama või Dubai pöördub rahastamise saamiseks Abu Dhabi poole."

Kuid pankurid ei oota veel oma rikkama naabri Abu Dhabi päästmist nagu 2009. aastal.

"Sel ajal oli AÜE alles kujunemisjärgus, nüüd on neil täielikult töötavad pangad ja keskpank tuli välja suure stiimuliga," ütleb DCM-i vanem pankur piirkonnas. „Ettevõtte juhtimist on palju rohkem; jah, seal on stress, aga kas ma ei näe, et kellelgi kõht üles läheks.

Valitsuse võimet toetada teisi raskustes GRE-sid piirab tema enda suur võlakoorem 

 - Jason Tuvey, kapitaliökonoomika

Dubai tehing saabub keset Pärsia lahe riikidelt laenamist. Abu Dhabi ja Katar kaasasid sel nädalal avalikel võlakirjaturgudel omavahel 17 miljardit dollarit.

Kuigi Katari ja Abu Dhabi tehingud olid osa nende iga-aastastest rahastamisplaanidest, mitte otsene vastus koroonaviiruse või naftaga seotud vajadustele, on rahastamine teretulnud.

"Indoneesia teatas, et osa tema viimase emissiooni tulust kasutatakse Covid-19-ga seotud abistamiseks," ütleb Deutsche Banki MENA DCM-i juht Khalid Rashid. "Kuid dünaamika Lähis-Idas on erinev, kuna piirkonna riigid on silmitsi Covid-19, ülemaailmse finantskriisi ja madalate naftahindadega keerulised ajad. Loodan, et lähinädalatel tuleb turule rohkem emitente.

Mitmed allikad väidavad, et nad eeldavad, et Saudi Araabia emiteerib lähinädalatel võlakirju.