Iganädalane majandus- ja finantskommentaar: Rahvusvaheline majanduskasvu väljavaade on endiselt segane

USA ülevaade

Paremad numbrid

• Mittepõllumajandusettevõtete tööhõive tõusis jaanuaris taas juurde, tööandjad lisasid 49,000 227,000 töökohta pärast eelmise kuu 202,000 6.3 töökoha langust. Varasemate andmete iga-aastased parandused annavad täpsema hinnangu töökohtade kaotusele eelmise kevade sulgemise ajal ja sellele järgnenud taastumisele. Eelmise aasta märtsis ja aprillis oli töökohtade kaotamine XNUMX XNUMX töökohta suurem ja taastumine on olnud veidi suurem. Töötuse määr langes XNUMX% -ni.
• Taastumist juhivad jätkuvalt tootmine, ehitus ja logistika, mis sarnaneb pigem vana kooli sortide tagasilöögiga. Kui ISMi tootmise indeks jaanuaris langes, on see endiselt suhteliselt kõrge, 58.7 ja ISM-i teenuste uuring tõusis samale tasemele. Mõlemad on kooskõlas tugeva majanduskasvuga. Tarneahela tõsised häired toetavad mõlemat uuringut. Mittefarmide tootlikkus langes neljandas kvartalis 4.8% ja tööjõu ühikukulu kasvas 6.8%. Tööjõukulud avaldavad sel aastal tõenäoliselt survet tegevusmarginaalidele, kuigi tööturul on endiselt märkimisväärne lõtk.

Globaalne ülevaade

Rahvusvaheline majanduskasvu väljavaade on endiselt segane

• Hiinas asuvad PMI andmed näitavad, et uuendatud piirangud väikestes provintsides väljaspool Pekingit avaldavad Hiina majandusele tagasihoidlikku mõju. Hiina majandus on endiselt edukas, kuid pikemad sulgemised võivad tuua majandusele riske. Euroala kasvu ja inflatsiooni andmed viivad ootused ülespoole; neid andmeid ei tohiks siiski tõlgendada kui laiemat Euroopa majandust, mis on COVIDist taastunud.
• Austraalia reservpanga sel nädalal toimunud rahapoliitika kohtumine andis ultravioljuse reaktsiooni, kuna keskpank otsustas kahekordistada oma varaostuprogrammi. Enne kohtumist olime Austraalia majandusväljavaadete suhtes optimistlikud ja kuna võlakirjade ostu teostumine suureneb, on meie SKP prognoosides tõusuriskid.

USA ülevaade

Pisut paremad numbrid aasta alustamiseks

Kuigi täna hommikul 49,000 227,000 töökohaga mittepõllumajanduslike töötajate arv tõusis oodatust madalamale, tähendas see siiski eelmise kuu 105,000 60,000 töökoha languse paranemist. Konsensus nõudis 202,000 29,000 töökoha suurendamist. Meie enda prognoos nõudis XNUMX XNUMX töökoha tagasihoidlikumat suurendamist. Prognooside vahemik oli eelmisel kuul ebatavaliselt suur, sest jaanuari andmed sisaldavad viimase kahe aasta andmete iga-aastaseid muudatusi. Need muudatused näitasid, et majandus ja tööturg olid tugevamad, kui enne pandeemiat varem arvati, ning et töökohtade kaotamine märtsi ja aprilli sulgemise ajal oli ligi XNUMX XNUMX sügavam, kui algselt teatati. Taastumine oli samuti tagasihoidlikult tugevam, kuid viimase kolme kuu aeglustumine, mis näitas COVID-nakkuste taastumist ja majanduslikku kaasamist, oli samuti tugevam - oktoobrist alates lisati keskmiselt vaid XNUMX XNUMX töökohta kuus.

Jaanuari tööhõive andmed käsitlevad sageli tohutuid hooajalisi palgavahetusi jaekaubanduses, kullerites ja kullerites (kättetoimetamisteenused), laonduses ja laonduses ning era- ja avalikus hariduses. See oli kindlasti nii ka sel aastal, kusjuures esimesed kolm lahutasid kogutulust 68,900 119,400 töökohta ja teised lisasid XNUMX XNUMX. Kui need liialdatud hooajalised kõikumised välja jätta, oleks mittepõllumajandusettevõtete palgafond jaanuaris veidi vähenenud.

Restoranide sulgemine kaalub ka edaspidi palgalehti

Vaba aja ja külalislahkuse sektor kaotas jaanuaris veel 61,000 536,000 töökohta pärast eelmisel kuul langenud XNUMX XNUMX töökoha kaotust. Riiklikud detsembri tööhõive andmed näitasid, et suurem osa neist töökohtade kaotustest toimus Californias ja New Yorgis, mis on taastanud restoranidele ja baaridele ranged piirangud, et aidata vähendada COVID-nakkuste viimast kasvu. Hiljuti on mõlema riigi kubernerid teatanud, et kavatsevad COVID-i juhtumite taandudes neid piiranguid leevendada. Vaba aja ja külalislahkuse sektor on olnud majanduse püsiv nõrk koht. Me ei looda, et selles sektoris saab kestev taastumine aset enne, kui vaktsineerimised jõuavad punkti, kus tarbijad tunnevad end piisavalt kindlalt, et sagedamini avalikkuse ette minna.

Üksikuid eredaid kohti on ka. Tööhõive tehnoloogiasektoris kasvab jätkuvalt kindlalt. Kutse- ja tehniliste teenuste tööandjad lisasid jaanuaris 40,100 60,700 töökohta pärast eelmise kuu XNUMX XNUMX töökoha kasvu. Professionaalsete ja tehniliste teenuste palgaarvestus Californias ületas nende varasema tipu detsembris, suur osa kasumist tulenes ilmselt arvutisüsteemide projekteerimisest ja seonduvatest teenustest ning teadusuuringutest ja arendusest.

Tootmine ja ehitus on veel kaks märkimisväärset heledat kohta. Mõlemad võtsid jaanuaris hingetõmmet, töötleva tööstuse töötajate arv langes 10,000 3,000 töökoha võrra ja ehituse tööhõive vähenes 803,000 töökoha võrra. Tootjad on alates aprillist lisanud 582,000 XNUMX töökohta, kuid tööhõive jääb XNUMX XNUMX võrra alla veebruarieelse pandeemiaeelsele tasemele.

Tarneahela häired tekitavad mõningaid lühiajalisi väljakutseid

Eelmise nädala teated, et General Motors kärpib pooljuhtkiipide ülemaailmse puuduse tõttu nelja tehase mootorsõidukite komplekte, rõhutab väljakutseid, mida tootjad peavad silmitsi seisma tarneahela laialdaste häirete tõttu. Los Angelese ja Long Beachi sadamates ning enamikus teistes suuremates konteinerisadamates on enneolematud ummikud vallandanud suure osa tehasesektorist, samuti ehitusest ja paljudest teenindussektori osadest. Tarneahela katkestuste mõju ilmnes mõlemas eelmise kuu ISM-i uuringus, kusjuures tarnijate tarnete indeksid olid erakordselt kõrged ja varude näitajad erakordselt madalad. Tühjade konteinerite puudus Aasias on suur komistuskivi, nagu ka veoautod ja laomaht USA sadamate lähedal. Kõiki logistikakanali alasid katsetatakse harva nähtaval viisil.

Tarneahela probleemid tõstavad ka hindu ja põhjustavad tootmise kärpimist. Tootjad otsivad kohalikke tarnijaid, et aidata korvata välismaalt hankimisel tekkivaid kõrgemaid kulusid ja suurenenud ebakindlust. Lõppkokkuvõttes võib see kodumaistele tootjatele tekitada natuke taganttuult, kuid lühiajalises perspektiivis on tõenäoliselt rohkem valusid kui kasu.

USA Outlook

NFIB väikeettevõtluse optimism • esmaspäev

Järgmine nädal algab jaanuaris peetud väikeettevõtete usalduse lugemisega. NFIB väikeettevõtete usalduse indeks langes detsembris 5.5 punkti 95.9-ni. Ülemise rea indeksi kümnest komponendist üheksa langesid, mille põhjustas märkimisväärne langus ettevõtete omanike osakaalust, kes loodavad majanduse paranemist järgmise kuue kuu jooksul. Samm tagasi oli tõenäoliselt tänu uuematele tegevuspiirangutele, mille tõid kaasa viimased COVIDi juhtumite korral. Ettevõtete omanikud näivad olevat mures, et ranged tegevuspiirangud ja tarbimiskulutuste nõrgenemine püsivad vähemalt 10. aasta esimesel poolel.

Me ei prognoosi NFIB-d kuude lõikes, kuid väikeettevõtete enesekindlus võib järgnevatel kuudel veelgi nõrgeneda. Rühmana on väikeettevõtete omanikud poliitiliselt aktiivsemad ja kalduvad rohkem vabariiklaste poole kalduma. Presidendivalimiste tulemus vähendas tõenäoliselt usaldust detsembris ning Gruusia valimiste tulemused ja rahutused riigi Kapitooliumis võivad jaanuaris tuua veel ühe languse.

NFIB tulemus võib anda varajase signaali selle kohta, kuidas kolmapäeval avaldatav THI kuu jooksul toimis. Aruanded suurenevatest tööjõu- ja sisendkuludest ning põhikomponentide ja valmistoodete puudusest on muutumas üha tavalisemaks. Kui detsembris langes hindu tõstvate väikeettevõtete osakaal pisut, siis hindade tõstmise plaan tõusis ühe punkti võrra.

Eelmine: 95.9; Konsensus: 97.0

THI • Kolmapäev

Detsembri jooksul ületas tarbijahinnaindeks ootusi ja kasvas 0.4%. Igakuine tõus oli tingitud suuresti bensiini ja toiduainete hinnatõusust. Sellest hoolimata jäi summutatud hinnasurve trend suures osas puutumata, kuna põhiinflatsioon kasvas kuu jooksul leebema 0.1% võrra. Aastaga võrreldes kasvas üldine tarbijahinnaindeks 1.4% ja põhihinnaindeks tõusis 1.6%. Jaanuari jooksul prognoosime üldise tarbijahinnaindeksi kasvu 0.3% võrra, mis on veidi väiksem kui konsensuse prognoos 0.4%. Energiahinnad jätkasid kuu jooksul tõenäoliselt kindlalt, kuid mitte samal määral kui detsembris. Samamoodi on toiduainete hinnad viimastel kuudel tõusnud ja kaartidel on tõenäoliselt mõõdukalt mõõdukas. Lisaks püsib tõenäoliselt peavarju kulude pehmenemisest tulenev surve allapoole. Koduhindade kallinemine on hiljuti tõusnud, kuid möödub mitu kuud, enne kui koduhindade tõus hüppab omanike ekvivalentsesse üüri, mis on suurim THI komponent.

Tuumhinnaindeksi osas prognoosime 0.2% kasvu, mis on kooskõlas turu ootustega. Kui tarbijahinnaindeks üllataks positiivselt, siis kuumenevad loodetust kiiremini muutused rahapoliitikas. Ja vastupidi, poliitika normaliseerimise jutuvada võib vaiksemaks muuta, kui põhihinnaindeks on pehmem. Oleme jätkuvalt veendunud, et FOMC-d ei võta ajutine inflatsioonipuhang ja me otsime selle asemel märke, et igasugune inflatsiooni tõus on püsiv. Kokkuvõttes ootame inflatsiooni püsimist üle 2021. aasta koos tarbijate kulutuste suurenemisega aasta teisel poolel. Me ei eelda siiski pidevat läbimurret. Tõenäoliselt suunavad tarbijad kulutused tagasi teenuste poole, kui majandus avaneb täielikumalt, kuid kaupade inflatsioon näib olevat jahtunud, kuna tarneahela hõõrdumised leevenduvad, mis kompenseerib teatud kaalutlusteenuste suurema inflatsiooni mõju THI-le.
Eelmine: 0.4%; Wells Fargo: 0.3%; Konsensus: 0.4%

Rahvusvaheline ülevaade

Kohalikud piirangud kaaluvad Hiina PMI-sid

Viimase paari nädala jooksul näitavad pealkirjad, et Hiina haldab uusi COVIDi puhanguid mitmes provintsis väljaspool Pekingit. Need sulgemised ei ole nii ranged kui 2020. aasta alguses, kuid vaatamata sellele, arvestades Hiina varasemat võimet viirust ohjeldada. Nendes provintsides on uuesti rakendatud kohalikud lukustusmeetmed, mis piiravad umbes 11 miljoni inimese liikuvust ja aktiivsust. Meie arvates ei ole need piirangud Hiina majanduse oluliseks häirimiseks piisavad; Viimaste andmete kohaselt võivad piirangud aga majandusele tagasihoidlikult mõjuda. Möödunud nädalavahetusel langes jaanuari tootmise PMI 51.3-lt 51.9-ni ja mittetöötava PMI-d langes 52.4-le 55.7-lt. Kuigi see on endiselt laienemispiirkonnas, võib pikaajaline või rangem sulgemine avaldada olulist mõju. Vaatamata PMIde libisemisele on Hiina majandus endiselt majanduse edestaja ja ainus suurem majandus, mis registreerib positiivse kasvu 2020. aastal. Samuti loodame, et Hiina majandus kasvab 2021. aastal märgatavalt kiiremini.

Euroala majanduskasv ja inflatsioon segasõnumite saatmine

Pärast majandustegevuse kasvu Q3-s tõid uuendatud COVID-juhtumid ja sulgemismeetmed 4. kvartalis euroalale lõivu. Ootuspäraselt langes euroala majandus neljandas kvartalis kahekordse langusega, kuna majandus langes kvartaliga võrreldes 4%. Kuigi neljanda kvartali majanduslangus oli vähem tõsine, kui prognoosime, on väljavaated endiselt üsna hämarad. Laiaulatuslikud piirangud on endiselt kehtivad ja peaksid häirima majandustegevust I kvartalis 0.7, eriti mõnes suuremas eurotsooni riigis, näiteks Saksamaal, Prantsusmaal ja Hispaanias. Meie arvates on suure tõenäosusega majanduses I kvartalis veel üks kokkutõmbumine. Vaatamata neljanda kvartali vastupidavamale majandusele usume jätkuvalt, et euroala püüab hoogu koguda ja majandus on vähemalt lühiajaliselt vaoshoitud.

Inflatsiooni osas hüppas jaanuaris üld- ja tarbijahinnaindeks, ehkki tõusu ei tohiks tõlgendada pideva hinnakasvu näitajana kogu eurotsoonis. Üldine inflatsioon tõusis aastaga 0.9%, samal ajal kui põhiinflatsioon tõusis aasta esimesel kuul 1.4% ni. Kuna tegemist on üldise inflatsiooniga, on jaanuari andmed esimese positiivse inflatsiooninäiduga kuue kuu jooksul. Üld- ja põhiinflatsiooni tõus on siiski enamasti tehniline, kuna maksukärped lõppesid uue aasta vahetusel ja energiahinnad tõusid järsult. Edaspidi ja tõenäoliselt alates veebruarist prognoosime inflatsiooni madalamat suundumust ja jääme enamiku 2021. aastast madalaks. Meie hinnangul on hinnakasvu saavutamiseks vaja nii globaalse kui ka kohaliku majanduse taastumist. EKP ideaalne 2%.

Austraalia reservpank Ultra-Dovish

Sel nädalal kohtus Austraalia reservpank (RBA), et hinnata rahapoliitikat, kusjuures võtmetähtsusega võti oli väga edev rahapoliitika teadaanne. Meie arvates oli kõige tähelepanuväärsem tegevus kahekordistada võlakirjade ostuprogrammi suurus, mis hõlmab nii Austraalia valitsuse kui ka osariikide ja territooriumide emiteeritud võlakirjade ostmist. RBA teatas varem novembris 100 miljardi dollari suurusest ostust, mis pidi lõppema aprilli keskel. Need võlakirjaostud täiendavad keskpanga varasemaid oste, mille eesmärk oli hoida valitsuse võlakirjade kolme aasta tootlus keskpanga sihttaseme lähedal. Selle nädala teatega on RBA kahekordistanud oma kvantitatiivse leevendamise programmi mahtu, öeldes, et ostab täiendava 100 miljardi dollari suuruse võlakirja, kui praegune programm aprillis lõpule jõuab. Need täiendavad ostud tehakse praeguses tempos umbes 5 miljardit dollarit nädalas.

Usume, et keskpangal on võimalusi jätkata kvantitatiivse leevendamise teel. Bilansimahtude laienemise osas ja võrreldes mõne rahvusvahelise eakaaslasega on RBA bilansimaht suhteliselt tagasihoidlik, umbes 17% SKPst. Austraalia majanduse suhtes on meil 2021. aastal optimistlik vaade ja RBA bilansi suuruse laiendamine annab meile selle aasta majanduse taastumises veidi suurema veendumuse.

Rahvusvaheline väljavaade

Brasiilia inflatsioon • Teisipäev

Juba mitu kuud on inflatsioon Brasiilias olnud tõusuteel. Hinnatõusu peamisteks põhjusteks võime tuua välja nõrgema valuuta, madalamad poliitikamäärad ja agressiivse fiskaalstiimuli. Inflatsiooni tõusu konteksti lisamiseks tõusis Brasiilia peamine inflatsioonimõõtja detsembri IPCA-inflatsioon aastaga 4.52% ni, mis on kõrgeim alates 2019. aasta algusest. Lisaks on tegelikud inflatsiooniandmed pidevalt konsensushinnangutest kõrgemad. Ehkki inflatsioon jääb endiselt Brasiilia keskpanga (BCB) eesmärgivahemikku 3.75% +/- 1.50%, on hinnakasvu tempo köitnud BCB tähelepanu. Oma viimasel koosolekul eemaldas BCB oma edasised juhised poliisimäärade säilitamiseks praegusel tasemel, samal ajal kui koosoleku protokollid näitavad, et poliitikakujundajad arutasid selgesõnaliselt intressimäära tõstmise võimalust. Meie arvates on selle aasta intressitõus reaalne võimalus, eriti kui jaanuari inflatsioon tõuseb rohkem kui konsensuse hinnangul. Oleme prognoosinud BCB-le mõneks ajaks 2021. aasta tõusu; usume aga nüüd, et keskpank alustab rahapoliitika karmistamist varem kui varem oodatud, arvestades tema hiljutisi signaale turule. Tõenäoline on 25 baaspunkti tõus märtsikuu COPOM-is, nagu ka teine ​​25 baaspunkti intressitõus juunis.

Eelmine: 4.52%; Konsensus: 4.62% ​​(aasta-aastalt)

Suurbritannia I kvartali SKP • kolmapäev

Ühendkuningriigi majandust on survestanud COVID-juhtumite uuendatud levik, sealhulgas uus ja paremini nakatuv viiruse variant, mis jõuab läbi Londoni ja teiste riigi osade. 2020. aasta lõpu poole seadis Boris Johnson kogu Suurbritannias üleriigiliselt uued piirangud, mis peaksid kaaluma majandustegevust ja IV kvartali SKPd. Uuendatud COVID-i leviku ja sellega seotud piirangute mõju ilmneb viimase paari nädala jooksul avaldatud andmetest. Detsembrikuu jaemüük kasvas kuuga võrreldes veidi 4%, kuid alles pärast novembris toimunud 0.3% langust. PMI andmed langesid detsembris ja jaanuaris ei õnnestunud neid enam taastada, kombineeritud PMI oli sügaval kokkutõmbumispiirkonnas. Järgmisel nädalal avaldatakse 4.1. kvartali SKP andmed ja prognoosime, et Suurbritannia majanduse kasv 4. aasta viimases kvartalis sisuliselt puudub. Aeglane neljas kvartal peaks tähendama, et Ühendkuningriigi majandus langes teiste arenenud riikidega võrreldes kõige enam. Praeguse seisuga prognoosime, et Ühendkuningriigi majandus langes 2020. aastal üle 4%, mis on ainus majandust, kus eelmisel aastal toimus kahekohaline kokkutõmbumine. Suurbritannia majanduse nõrkus tekitab jätkuvalt vestlust Inglise keskpanga negatiivsete poliitikamäärade idee ümber. Sel nädalal lükkasid BoE poliitikakujundajad negatiivsed intressimäärad uuesti tagasi, kuid nad ütlesid pankadele, et nad võtaksid järgmise kuue kuu ettevalmistuste alustamiseks juhul, kui majanduse toetamiseks on vaja negatiivseid intressimäärasid.

Eelmine: 16.0%; Wells Fargo: 0.30%; Konsensus: 0.5% (kvartaliga võrreldes kvartaliga, mitte aastapõhine)

Mehhiko keskpank • neljapäev

Järgmisel nädalal tuleb Mehhiko keskpank esmakordselt rahapoliitika hindamiseks kokku 2021. aastal. Viimastel kohtumistel on keskpank hoidnud poliitika intressimäärasid ootel, hoolimata sellest, et kohalik majandus on võrreldes teiste arenevate turgudega arenenud riikidega kehvem. Poliitikakujundajad on regulaarselt viidanud kõrgenenud inflatsioonile ja hindade mõnevõrra ebakindlale teele kui põhjendusele, et intressimäärad püsivad püsivalt ja ei rahasta enam rahapoliitikat. Enne järgmise nädala kohtumist avaldatakse ajakohastatud inflatsiooniandmed, mis peaksid poliitikakujundajaid nende otsustamisel abistama. Konsensushinnangud näitavad inflatsiooni tõusu jaanuaris, mis peaks poliitikakujundajate suuniste kohaselt järgmisel nädalal uuesti intressimäärasid hoidma. Lisaks sellele on keskpanga hääleõiguslike liikmete hiljutised kommentaarid olnud Hawkish poolel, mis viitab sellele, et keskpank ei pruugi uut intressimäära langetada enne vähemalt aprilli. Praeguse seisuga nõuab konsensus järgmisel nädalal 25 baaspunkti vähendamist; usume siiski, et intressimäärad jäävad ootele. Meie arvates peavad poliitikakujundajad enne rahapoliitika taas kergendamist nägema madalama ja stabiilse inflatsiooni pikemaid tulemusi. Kui keskpank peaks hoidma intressimäärasid 4.25% juures, eeldage, et Mehhiko peeso tõuseb vahetult pärast teadaannet ja otsige täiendavaid edasisi juhiseid intressimäärade suuna kohta Mehhikos.

Eelmine: 16.0%; Wells Fargo: 4.25%; Konsensus: 4.00%

Krediidituru statistika

Uus aasta näib olevat vana trend

Vanemate laenuametnike arvamusuuringu (SLOOS) jaanuaris avaldatud teave näitas, et pankade laenutahe on teiseks kvartaliks suurenenud. Neto 7.9% vastanutest teatas, et on rohkem valmis andma järelmaksuga laene ja kuigi see võib tunduda väikese osakaaluna, on see oktoobrist oluliselt paranenud, kui 41% vastanutest teatas, et on vähem valmis. Tingimused, mille alusel pangad laenavad, on ettevõtluslaenude jaoks jäänud rangemaks kui kodumajapidamiste laenud. Pankade standardid ettevõtetele on püsinud ranged: neto 5.5% vastanutest karmistas suurtele ja keskmise suurusega ettevõtetele mõeldud äri- ja tööstuslaene ning neto 11.4% viitas karmistavatele standarditele väikeettevõtete jaoks, mida on eriti rängalt tabanud. pandeemia. Pärast märkimisväärset karmistumist kogu 2020. aasta jooksul nägid tarbimislaenustandardid neljandas kvartalis lõpuks leebemaks. Häbelik neto 13% vastanutest teatas, et krediitkaardilaenude tingimused on kergemad, samas kui netolaenud 7% ja muud tarbimislaenud on vastavalt 8.3%.

Kuigi pangad on muutnud ettevõtluslaenude saamise keerulisemaks, ei ole ettevõtted pandeemia algusest peale laenude saamise osas veidranud, nagu näitavad meie graafiku nelja kvartali liikuvad keskmised. Välja arvatud GSE-le kõlblikud ja CRE-kategooria elamute kategooriad, vähenesid neljandas kvartalis äri- ja kinnisvaralaenud nõudlust kogu ulatuses, kuna kommertskinnisvara on pandeemia ajal endiselt surve all. Majapidamiskategooriates on nõudlus samuti vähenenud, kuna tarbijad vajavad vähem krediidi pikendamist, kui teenustele ja reisidele kulutamine pole nii laialt levinud ega kättesaadav kui enne pandeemiat.

Mõned murekohad, mida pangad raporti ootuste osas mainisid, olid üldine ebakindlus, mis hõlmas majanduse väljavaateid, valdkonnapõhised probleemid süvenesid ja madalam riskiisu. Uue poliitilise keskkonnaga kaasnevad ka uued reeglid. Pea meeles oli ka mure seadusandluse, järelevalvemeetmete ja raamatupidamisstandardite muutmise pärast. Vastajate väljavaated eelolevaks aastaks olid kodumajapidamiste laenude jaoks optimistlikumad kui ettevõtluslaenud. Trendi, mille näitasid Q4-2020 andmed, eeldati kandvat edasi 2021. aastasse, kuna ettevõtluslaenudele prognoositi üldiselt rangemaid standardeid, samas kui kodumajapidamiste laenude puhul oli oodata standardite edasist leevendamist. Enamik panku ootab siiski järgmise aasta jooksul enamikus kategooriates laenunõudluse kasvu ja laenutulude langust.

Nädala teema

Sõidukid kannavad hinnamomenti 2021. aastasse

Autokaupmeestel polnud pandeemiasse minnes tuult taga. Müük oli 2019. aasta septembris tõusnud ja talvekuudel see oluliselt ei paranenud. Kuna pandeemia võttis täie jõu, nägime ühistranspordil madalamat sõitjate arvu ja vähenenud huvi sõidujagamise vastu. Nõudlus mootorsõidukite ja nende osade järele suurenes ning väikeste sõidukite müük kasvas eelmise aasta teisel poolel. Müük tõusis jaanuaris jätkuvalt, kasvades aastaga 16.6 miljoni tempos.

Eelmise aasta nõudluse suurenemine tõi kiiresti kokku uute autode laoseisu. Autotootmine seiskus pandeemia algusaegadel sisuliselt, kuna sotsiaalsed distantseerumispiirangud nõudsid tehaste sulgemist, jättes edasimüüjatele suhteliselt madala varude. Tootmine elavnes eelmisel suvel kiiresti, kui tehased taasavati, kuid varud on jäänud pingeliseks (langes aastaga 12%), kuna nõudlus taastus oodatust palju kiiremini.

Pakkumispoolsed tootmispiirangud on tõenäoliselt aasta jooksul suurendanud sõidukite hinna kallinemist. Nõudluse poolel võib pandeemia ebaühtlane mõju valgekraede töötajatele ja kõrgekvaliteediliste teenindajate töökohtadele selgitada ka mõningast hinnatõusu. Valgekraed olid suures osas võimelised kodus töötama ja oma sissetulekut säilitama ning enamus kaotatud töökohtadest olid madalamapalgalistes ja kõrge kontaktiga teenustes. Niisiis, inimesed, kes ostaksid tavaliselt madalama hinnaga autot, ei ostnud üldse ja müüdud sõidukid läksid suurema sissetulekuga inimestele, kes otsisid kallimaid autosid.

Hinnatõus ja piiratud pakkumine uute autode turul tõukasid tarbijad tõenäoliselt kasutatud autode turule. Kasutatud sõidukite hinnad on selle tagajärjel hüppeliselt tõusnud ja jäävad umbes 15% kõrgemale kui aasta tagasi. See on suurepärane vahendus automüüjate jaoks, kuna kasumimarginaal on paranenud ajal, mil müügimaht on langenud. Ostjad, kes otsivad taskukohaseid kasutatud sõidukeid, võivad vaeva näha, kuid täiendav stiimul võib nõudlust suurendada.

Tulevikku vaadates eeldame, et pandeemia tarneahela katkemine levib aastasse 2021. Kuigi vaktsiinide kasutuselevõtt on hoogustumas, võtab pandeemiaeelsele tasemele naasmine aega, kuna tootmisvõimsuse piirangud ja tööjõupuudus kaaluvad jätkuvalt tootmist , mis võib hindu veelgi tõsta. Edmundsi sõnul oli uue sõiduki keskmine hind eelmise aasta neljandas kvartalis 40,000 XNUMX dollarit, mis on rekordiliselt kõrgeim.