BOE eelvaade - ootab signaale väljumiseks

Selle nädala BOE fookuses on see, kas poliitikaülevaatuse tulemus selgub. Eelkõige see, kas BOE QE väljumisjärjestuse ja rekordiliselt madala kindlustusmäära kohta on olemas suunised. Samal ajal jälgitakse tähelepanelikult ka majandusprognoose, mis kajastavad majandusarengut alates juunist.

Pärast viimast kohtumist avaldatud majandusandmed on erinevad. Siiski ei tohiks nad BOE optimistlikku väljavaadet rööpast välja lüüa. Töötuse määr püsis kolme kuuga kuni maini 4.8%. ONS-i andmed viitavad ka sellele, et palgafondide arv kasvas juunis +356 28.9 võrra 206 miljonini. Sellegipoolest jääb see arv -2020 2.5 alla pandeemiaeelsele tasemele. ONS lisas ka, et mõned piirkonnad on esimest korda pärast pandeemia algust nüüd üle pandeemiaeelse (veebruar 2.2) taseme. Inflatsioon kiirenes, kui tarbijahinnaindeksi tõus juunis +2.1% aastas, ületades konsensust +2.3% ja mai +2%. Ka põhitHI tõusis mai +1.7%lt +XNUMX%ni. Peamine CPI on ületanud BOE juuni prognoosi +XNUMX%.

Teisest küljest näitasid PMI indeksid majandustegevuse aeglustumist. Tootmissektori ostujuhtide indeks langes juulis -3.5 punkti 60.4-ni. Tootmise ja uute tellimuste kasv aeglustus 4 kuu madalaimale tasemele. Nagu lisatud aruandes soovitati, põhjustasid aeglustumise tarneahela viivitused (sealhulgas ressursid ja tööjõud). Teenuste PMI langes samuti juulis 4 kuu madalaimale tasemele, 59.6 punktile, võrreldes 62.4 punktiga kuu tagasi. Jällegi oli suurimaks takistuseks tööjõupuudus. Aruanded näitavad, et aeglustumine oli peamiselt tingitud pakkumisest, samas kui nõudlus püsis vastupidavana.

Selle taustal eeldame, et poliitikakujundajad jäävad majandusväljavaadete suhtes optimistlikuks. Lähiaja SKT kasvu- ja inflatsiooniprognoosid on tõenäolised. Kuigi poliitikakujundajad jäävad tõenäoliselt seisukohale, et praegune tugev inflatsioon on ajutine, on inflatsiooniprognooside korrigeerimine ülespoole vältimatu. Tuletage meelde, et juunikuu protokollis märkisid liikmed, et inflatsioon "ületab ajutiselt 3%". Mõned ametnikud on juunikuisest kohtumisest saadik andnud märku, et keskpanga ootused tippinflatsioonile võivad olla "hästi üle 3%" kuni 4%. Eeldame, et juuni THI andmete põhjal prognoosib BOE, et tippinflatsioon võib ulatuda umbes 3.5%ni aastas.

Rahapoliitika osas eeldab turg, et keskpank võiks sel nädalal toimuval koosolekul avalikustada strateegilise poliitika ülevaate tulemused. Keskendutakse bilansi vähendamise ja intressimäärade tõstmise karmistamisele. Seoses augustikuu koosoleku poliitikaotsusega ootame ühehäälset häält, et pangaintress ei muutuks 0.1% tasemel. Otsus säilitada QE-ostud 895 miljardi naela juures oleks rohkem jagatud. Ootame, et Michael Saunders ja Dave Ramsden hääletavad programmi varajase lõpetamise poolt. Mai ja juuni koosolekutel jättis praeguseks lahkunud peaökonomist Andy Haldane ainsana eriarvamusel QE ostude suuruse muutmata.