BOE eelvaade - kuidas muudavad uued liikmed hinnatõusu tingimusi?

Pärast viimast kohtumist toimunud majandusarengud on tekitanud muret Ühendkuningriigi nn stagflatsiooni pärast ehk aeglase kasvu ja tugeva inflatsiooniga. Kuna kasvu peamiseks piiranguks on tarneahel, ei eelda me, et see BOC rahapoliitilise hoiaku rööpast välja lööb. Eeldame, et keskpank hääletab ühehäälselt panga intressimäära muutmata jätmise poolt 0.1% tasemel ja 8-1, et hoida varaostuprogrammi 875 miljardi naela juures. BOE jagas augustis võrdselt, kas intressitõusu põhitingimused on täidetud. Sellel koosolekul keskendutakse sellele, kas ja kuidas kaks uut komisjoni liiget seda tasakaalu mõjutaksid.

Pärast viimast koosolekut avaldatud andmevoog on saatnud majandusväljavaadete kohta segase pildi. Positiivne on see, et tööturg on jätkuvalt jõudsalt arenenud. Töötuse määr langes juulile eelnenud kolme kuuga veelgi 4.6%ni. Samal ajal kasvas palgafondide arv augustis +241 29.1 2020 miljonini. See tähistab naasmist pandeemiaeelsele (veebruar 1.034) tasemele. Vabade ametikohtade arv tõusis 2021. aasta juunist augustini rekordilise 3.2 miljonini. Inflatsioon tugevnes veelgi. Pealkiri THI hüppas augustis +2% aastas, võrreldes +2.9%ga kuu tagasi. Turg ootas hüpet +1.2%ni. Pange tähele ka seda, et 3.1 protsendipunktine kasv oli rekordiliselt suurim. ONS hoiatas jätkuvalt tugeva hinnataseme ajutise iseloomu eest. CPI tõusis juuli +1.9%lt +2.9% aastas, ületades konsensuse XNUMX%.

Teisest küljest aeglustus SKP kasv juulis +0.1% m/m võrreldes kuutaguse +1%ga. PMI andmed näitavad ka, et nii teenindus- kui ka tootmissektor on hoogu kaotamas. Teenuste PMI langes augustis -4.6 punkti 55-le. Ekspansiooniterritooriumil viibides on lugemine aeglaseim alates veebruarist. Ka töötleva tööstuse PMI langes augustis 60.3-ni, võrreldes kuutaguse 60.4%-ga. Majandustegevuse aeglustumise põhjuseks on aga peamiselt tarneahela katkemine, mitte nõudlus.

Eeldame, et BOE hääletab ühehäälselt, et jätta panga intressimäär muutmata 0.1% tasemel ja 8-1, et hoida varaostuprogrammi 875 miljardi naela juures. Michael Saunders on tõenäoliselt eriarvamusel, kuna eelistab programmi varakult lõpetada. Kõige enam huvitab meid liikmete arvamus selle kohta, kas majanduslikud tingimused on karmistamiseks täidetud. Selle kuu alguses märkis kuberner Andrew Bailey, et neli kaheksast augustis hääletanud MPC liikmest leidsid, et mõned karmistamise esialgsed tingimused on täidetud. Kuberner ise, Dave Ramsden, Ben Broadbent ja Silvana Tenreyro on kullide hulgas. Kullilise liikme Andy Haldane'i lahkumisega liituvad MPC-ga kaks uut ametnikku, peaökonomist Huw Pill ja välisliige Catherine Mann. Nende seisukoht on vaatamist väärt. Pange tähele, et enamik liikmetest, kes leiavad, et minimaalsed vajalikud tingimused on täidetud, ei käivitaks automaatselt intressitõusu. Nagu Bailey märkis, on juhised "intressimäärade tõstmiseks vajalik, kuid mitte piisav tingimus".