نتیجه Temasek پنجره ای به استراتژی ثروت مستقل از طریق کووید می دهد

تماسک، یکی از ابزارهای ثروت مستقل سنگاپور، امروز ارقام حسابرسی نشده سال مالی گذشته خود را اعلام کرد که نشان دهنده کاهش 2.3 درصدی در بازده کل سهامداران است.

در این شرایط، واقعاً بد نیست.

سال مالی Temasek در 31 مارس به پایان می رسد - که به خاطر می آورید، زمانی که کووید از آسیایی به یک نگرانی واقعاً جهانی تبدیل شد، درست در رکود بازار بود. سازمان جهانی بهداشت در 19 مارس کووید-11 را یک بیماری همه گیر اعلام کرد. کف بازار، حداقل در حال حاضر، 12 روز بعد، و Temasek پایان سال هشت روز پس از آن آمده است.

شاخص جهانی MSCI در سال منتهی به 5.8 مارس 31 درصد، MSCI AC آسیای سابق ژاپن 9 درصد و شاخص MSCI سنگاپور 18.3 درصد کاهش یافت.

موفقیت تماسک در کاهش بیشتر این ضرر و حفظ بازده کل سهامداران مرکب 7.5 درصدی سالانه طی 16 سال گذشته (یا 14 درصد در سال از زمان تأسیس در 1974)، زیرک بودن یک مؤسسه مستقل مستقل را نشان می دهد.

ما قبلاً اشاره کرده‌ایم که تماسک شبیه سایر صندوق‌های دارایی مستقل نیست. وسیله نقلیه سنگاپور با ظاهر کلاسیک ثروت حاکمیتی - پرتفوی متعادل در بین طبقات دارایی های متعدد، اجبار سرمایه گذاری و تنوع بخشیدن به ذخایر ملی، هدف برای شکست دادن تورم - GIC است. تماسک عمدتاً در سهام سرمایه گذاری می کند، با این وظیفه که در بلندمدت بر هزینه سرمایه خود تقسیم شود.

موفقیت تماسک در غلبه بر بیشتر این باخت... نشان دهنده زیرک بودن یک نهاد مستقل منحصر به فرد است. 

سال‌هایی وجود دارد که منجر به چرخش‌های نسبتاً وحشیانه می‌شود، مانند زمانی که چین سال بدی دارد، اما چابکی خاصی نیز به همراه دارد. 

اطلاعیه امروز گزارش کامل عملکرد پرتفوی نیست – که در ماه سپتامبر منتشر خواهد شد، دو ماه دیرتر از حد معمول، زیرا چندین شرکت سبدگردانی گزارش عملکرد خود را به تأخیر انداخته‌اند – اما ما سرنخ‌هایی در مورد چگونگی اندازه‌گیری پرتفوی Temasek به ارزش S داریم. 306 میلیارد دلار (220 میلیارد دلار) در 31 مارس.

برای شروع، می دانیم که در آن مقطع، تماسک یک موقعیت نقدی خالص و ترازنامه قوی داشت. این یک مدیر فعال است که به طور معمول ده‌ها میلیارد دلار از دارایی‌ها را در هر سال مالی می‌خرد و می‌فروشد، و به احتمال زیاد به سرعت برخی از دارایی‌های خود را با شروع نزول قطع کرده و آن پول را به داخل انتقال داده است. پول نقد

ما همچنین می دانیم که تماسک سرمایه گذاری در بیوتکنولوژی را به یک اولویت دیرینه تبدیل کرده است که ممکن است آن را از طریق فروپاشی بازار پیرامون کووید-19 عایق کرده باشد. 

در دوره گزارش قبلی - سال منتهی به مارس 2019 - علوم زیستی و مشاغل کشاورزی 7 درصد از مجموعه را تشکیل می دادند، از جمله موقعیت هایی در شرکت بیوتکنولوژی سنگاپور Tychan (که در حال توسعه درمان برای Covid-19 است)، Biotech Orchard Therapeutics، و داروسازی ایرلندی. شرکت تحویل Aerogen. 

در ماه ژوئن، 250 میلیون دلار در شرکت آلمانی BioNTech در فهرست نزدک از طریق یک مکان خصوصی سرمایه گذاری کرد. تماسک همچنین یکی از سرمایه‌گذاران اولیه گیلیاد بود، اگرچه سال گذشته حداقل برخی از این دارایی‌ها را واگذار کرد.

عملکرد بهتر

یک کنفرانس مطبوعاتی باید منتظر گزارش در ماه سپتامبر بود، اما دیلهان پیلای، مدیر اجرایی، اظهارات از پیش ضبط شده را ارائه کرد. او در مورد نقدینگی خالص گفت: "این ما را به خوبی موقعیت می دهد تا در دوران سخت گذر کنیم، شرکت های خود را برای رشد آینده و سایر فرصت هایی که ممکن است ارائه شوند، قرار دهیم."

احتمالاً تعداد بازده سهامداران توسط سرمایه‌گذاری‌های فهرست نشده Temasek، که به ارزش دفتری ثبت می‌شوند، تقویت شده است. با این حال، اکنون سابقه عملکرد بهتر در زمان بحران وجود دارد: در زمان بحران سارس نیز این کار را انجام داد.

پیلای گفت: «در Temasek، ما برای بلندمدت سرمایه گذاری می کنیم. ما می پذیریم که سرمایه گذار بودن در سهام به معنای نوسانات سال به سال بیشتر و خطر بازده منفی است. این با انتظار بازده بالاتر در بلندمدت متعادل می شود.

ما سبد خود را بر اساس تغییرات کوتاه مدت در ارزش بازار مدیریت نمی کنیم، زیرا دارایی های خود را در افق های کوتاه معامله نمی کنیم.