تورم منطقه یورو افزایش می یابد ، اما بانک مرکزی اروپا همچنان به روند خود ادامه می دهد

برآوردهای تورم فوری در ماه اوت در ساعت 0900:XNUMX GMT از منطقه یورو در روز سه شنبه خارج می شود. انتظار می‌رود که نرخ سرفصل به بالاترین حد یک دهه نزدیک شود. اما بعید است که این امر به برنامه های عادی سازی سیاست ها در بانک مرکزی اروپا که مانند سایر بانک های مرکزی فکر می کند این افزایش گذرا است، سرعت بخشد. بنابراین، یورو ممکن است برای یافتن نتایج مثبت زیادی از داده ها تلاش کند، زیرا هر گونه افزایشی که احتمالاً کوتاه مدت است.

تورم در حال شتاب است، اما "گذرا" است

فشارهای تورمی در منطقه یورو به وضوح در حال افزایش است. انتظار می‌رود که شاخص هماهنگ قیمت‌های مصرف‌کننده (HICP) در ماه اوت به بالاترین حد خود از اواخر سال 2011 برسد و از 2.8 درصد در ژوئیه به 2.2 درصد نسبت به سال قبل افزایش یابد. پیش بینی می شود که معیارهای زیربنایی تورم نیز افزایش یابد. پیش بینی می شود که HICP به استثنای غذا و انرژی از 0.9 درصد به 1.4 درصد افزایش یابد و نرخی که الکل و تنباکو را نیز حذف می کند از 0.7 درصد به 1.5 درصد به بیش از دو برابر افزایش یابد.

افزایش مورد انتظار تورم را بسیار بالاتر از هدف متقارن جدید اتخاذ شده توسط بانک مرکزی اروپا یعنی 2 درصد خواهد بود. اما سوال این است که آیا این امر زنگ خطری را در میان سیاستگذارانی که پس از سال‌ها از دست دادن هدف سخت‌گیرانه قبلی خود یعنی نزدیک به اما زیر 2 درصد آرزوی احیای فشارهای تورمی را داشتند، ایجاد می‌کند؟ با توجه به اینکه "گذرا" کلمه مورد علاقه جدید بانک مرکزی است، احتمالاً پاسخ این نیست.

بانک مرکزی اروپا معیارهای خود را برای افزایش نرخ‌ها سخت‌تر کرده است

پس از پایان بررسی استراتژی سیاست پولی در ماه ژوئیه، که سپس راه را برای اصلاح کامل دستورالعمل‌های آینده هموار کرد، بانک مرکزی اروپا با کاهش رویکرد خود در مورد نحوه هدف‌گذاری تورم، برگی از کتاب فدرال رزرو برداشته است. بانک مرکزی اروپا در حال حاضر نه تنها می خواهد که تورم "به طور پایدار" به 2% "خیلی زودتر از پایان افق پیش بینی" برسد، بلکه می خواهد تورم زیربنایی را نیز ببیند که در همان زمان به سمت هدف حرکت کند.

این بدان معناست که سیاستگذاران هیچ عجله ای برای افزایش نرخ بهره نخواهند داشت، زیرا ممکن است چندین سال طول بکشد تا تورم به طور پایدار در حدود 2٪ پس از از بین رفتن اثرات همه گیر، همگرا شود. و در حالی که گمانه زنی ها در مورد برنامه های کاهشی خود بانک مرکزی اروپا نیز اخیراً به سرعت به موضوع داغ در بازارها تبدیل شده است، در نهایت، این زمان بندی افزایش نرخ توسط فدرال رزرو در مقابل بانک مرکزی اروپا است که سرمایه گذاران بیشتر به آن اهمیت می دهند.

کاهش نرخ بانک مرکزی اروپا ممکن است خیلی عقب بماند، اما افزایش نرخ بهره خواهد بود

انتظار می‌رود که این اختلاف در مسیر نرخ بهره بین دو بانک مرکزی برای مدتی طولانی بر چشم‌انداز یورو در برابر دلار تأثیر بگذارد. در میان‌مدت‌تر، ارز واحد ممکن است از بحث‌های کاهشی حمایت شود. بانک مرکزی اروپا به احتمال زیاد برنامه خرید اضطراری خود (PEPP) را در مارس 2022 پایان خواهد داد، بنابراین باید برنامه‌هایی را برای چگونگی انجام این کار حداکثر تا دسامبر آغاز کند، که تقریباً زمانی است که فدرال رزرو پیش‌بینی می‌شود کاهش خود را اعلام کند.

اما اینجاست که شباهت ها به پایان می رسد. اگرچه وضعیت اقتصاد منطقه یورو خیلی بد نیست و خطر کمی وجود دارد که نوع دلتا به لطف افزایش واکسیناسیون، این بلوک را به رکود دیگری سوق دهد، اما اقتصاد ایالات متحده حتی بهتر از این هم عمل می کند. جدای از دورنمای بسته محرک مالی بزرگ دیگری از سوی کنگره، که باید شتاب رشد را حفظ کند، خطر چسبنده شدن تورم بالا در ایالات متحده بسیار بیشتر از منطقه یورو است.

کسب‌وکارهای آمریکایی با افزایش هزینه‌ها از منابع متعدد، از جمله دستمزدها دست و پنجه نرم می‌کنند، زیرا به نظر می‌رسد کمبود کارگر بدتر می‌شود. در مقابل، نرخ نسبتاً بالای بیکاری در منطقه یورو باید به مهار فشار دستمزدها کمک کند، در حالی که کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده نیز باید افزایش قیمت‌ها را مهار کند.

چشم انداز یورو روشن نیست

پس این همه یورو کجا را ترک می کند؟ نکته مثبت این است که واگرایی سیاست پولی عمدتاً قیمت گذاری شده است و از هرگونه غافلگیری از سوی فدرال رزرو یا بانک مرکزی اروپا جلوگیری می کند، روند نزولی یورو/دلار از ژوئن ممکن است چیز بیشتری برای اجرا نداشته باشد. با این حال، چشم انداز زیادی برای افزایش قابل توجه یورو در چند ماه آینده وجود ندارد.

در کوتاه مدت، یورو/دلار با یک چالش در میانگین متحرک 50 روزه خود در حدود 1.1810 دلار مواجه است. فیبوناچی اصلاحی 78.6 درصدی آپلگ آوریل/مه اندکی بالای سر در 1.1823 دلار است. اعداد تورمی قوی‌تر از حد انتظار در روز سه‌شنبه ممکن است به جفت ارز کمک کند تا بر این ناحیه مقاومتی غلبه کند، که می‌تواند راه را برای قله 1.1909 دلاری ژوئیه که می‌تواند اندکی کمتر از 61.8 درصد فیبوناچی است، باز کند.

با این حال، اگر بازگشت اخیر از پایین‌ترین سطح 9 و نیم ماهه 1.1662 دلار کاهش یابد، یورو/دلار می‌تواند پیش از سقوط به سمت افزایش 123.6 درصدی فیبوناچی 1.1569 دلار، مجدداً به این نقطه سقوط کند.