Miksi Jack Bogle oli niin paljon investointimaailmaan

Vasta 1990-luvun alussa, kolmen tai neljän vuoden kirjeenvaihtajana CNBC: ssä, tuli minulle selväksi: Valtaosa aktiivisista johtajista lyö harvoin vertailuarvonsa.

Toki siellä oli Bill Miller (Legg Mason Value) ja Peter Lynch (Fidelity Magellan Fund), mutta heidät erotettiin harvinaisuudestaan. He olivat kuuluisia juuri siksi, että oli niin harvinaista, että kukaan ylitti muutaman vuoden.

Silloin minusta tuli Jack Boglen opetuslapsi.

Ei vain, että aktiiviset johtajat eivät menestyneet paremmin. Suuri osa ongelmasta oli korkeita kustannuksia. Jopa 1990-luvun alussa ei ollut epätavallista, että sijoitusrahastot perivät 1.5 prosenttia vuodessa tai jopa enemmän "aktiivisesta hallinnoinnista".

Boglen keskeinen näkemys oli, että rahanhoitajat eivät melkein koskaan kannattaneet korkeita palkkioita. Vuonna 1975 hän loi ensimmäisen S&P 500: n ympärille rakennetun indeksirahaston, joka toimi alun perin nimellä First Index Investment Trust.

Se houkutteli 11 miljoonaa dollaria ensimmäisenä vuonna.

Bogle, joka kuoli keskiviikkona 89-vuotiaana, esitti syyt luottamuksen syntymiseen vuonna 1997 julkaistussa artikkelissa: "Tosiasiat ovat: (a) useimmat ammattimaiset johtajat eivät ylitä sopivia markkinaindeksejä ja (b) ne, jotka tekevät niin harvoin toistaa tulevaisuudessa menneisyytensä menestystä. "

Indeksointi ei ollut hänen ainoa oivalluksensa. Hän yritti menestyä pitämällä kustannukset mahdollisimman pieninä. Hän sanoi: "Haluat olla keskimääräinen ja voittaa kustannusten perusteella."

Samassa vuoden 1997 asiakirjassa Bogle hahmotteli oleellisen teorian siitä, miksi aktiivisten johtajien perimät korkeat palkkiot olivat pitkäaikaisen sijoittamisen vihollinen. "Sijoittajien ryhmänä on oltava markkinoiden heikompi, koska osallistumiskustannukset - lähinnä toimintakulut, neuvontapalkkiot ja salkun liiketoimen kustannukset - muodostavat suoran vähennyksen markkinoiden tuotosta", hän kirjoitti. ”Toisin kuin aktiivisesti hoidetut rahastot, indeksirahasto ei maksa neuvontapalkkioita ja rajoittaa salkun liikevaihtoa, jolloin nämä kustannukset pysyvät minimissä. Ja siinä on sen etu. Pohjimmiltaan tämä on kaikki mitä sinun tarvitsee tietää ymmärtääksesi miksi indeksirahastojen on tarjottava ylivoimaista pitkäaikaista tuottoa.

Huolimatta rakkaudestaan ​​indeksointiin, Bogle ei koskaan vastustanut aktiivista johtamista. Vanguardilla oli alusta alkaen monia aktiivisesti hallinnoituja rahastoja, mukaan lukien Vanguard Health Care, jota legendaarinen sijoittaja Ed Owens hoiti 30 vuoden ajan.

Mutta jopa hänen aktiivisesti hoidetut rahastot olivat halvempia kuin kilpailijoiden rahastot. Se oli kaksinkertainen pahuus: Vanguard houkutteli passiivisia sijoittajia, jotka halusivat yksinkertaisesti sijoittaa markkinoille, mutta halvemmalla, ja se houkutteli aktiivisia sijoittajia, jotka etsivät alfaa, mutta halusivat myös alhaisemmilla kustannuksilla.

Bogle jäi eläkkeelle Vanguardin puheenjohtajana ja toimitusjohtajana vuonna 1996 ja sen vanhempana puheenjohtajana vuonna 2000. Hän vietti sen jälkeen suuren osan ajastaan ​​Boglen finanssimarkkinoiden tutkimuskeskuksen puheenjohtajana kirjoittamalla kirjoja ja levittäen halpojen investointien evankeliumia.

Hänen oivalluksensa eivät kuitenkaan aina olleet täydellisiä. Hän törmäsi John Brennanin kanssa, joka toimi Boglen seuraajana toimitusjohtajana vuosina 1996-2008, pörssissä käyvien rahastojen tai ETF: ien nopean kasvun takia, mihin Bogle ei koskaan lämmittänyt, koska hänen mielestään se kannusti liikaa kaupankäyntiin ja ei halunnut pitkäaikaista sijoittamista .

Onneksi Brennan ja hänen seuraajansa menivät täyden höyryn ETF: iin, ja seurauksena Vanguard veti kilpailijansa Fidelityn ohi ja houkutteli valtameren uusia investointeja, kun passiivinen sijoittaminen lisääntyi suuren taantuman jälkeen.

Niistä nöyristä alkuista vuonna 1975 Vanguardilla on nyt 20 miljoonaa sijoittajaa noin 170 maassa ja se hoitaa yli 5 biljoonan dollarin varoja.

Kaikki tämä johtui yksinkertaisesta oivalluksesta, joka ilmaistiin jälleen siinä vuoden 1997 asiakirjassa: "Sijoittajat ryhmänä eivät voi ylittää markkinoita, koska he ovat markkinat."

Kiitos, Jack Bogle.

HUOMAUTUS: Et löydä oikeaa kauppastrategiaa? jos sinulla ei ole aikaa tutkia kaikkia kaupan välineitä ja et ole varannut virheitä ja tappioita - kaupankäynti meidän paras forex robotti kehittäneet ammattilaiset. Tarjoamme forex robotti ilmaiseksi ladata. Signal2forex arvostelut