Lyftin osakekurssi imee ilman Uberin IPO: sta

Tämä ei ole hieno alku vuodelle, jolloin ECM-pankkiirit ovat kertoneet minulle, että 100 yksisarvista voisi listata, keräten ehkä 100 miljardia dollaria yrityksille, joiden yksityinen arvo on noin 600 miljardia dollaria.

Lyft osoitti maaliskuussa julkistamissaan, että tulot kasvoivat viime aikoina voimakkaasti. Liikevaihto oli 343.3 miljoonaa dollaria vuonna 2016, 1.1 miljardia dollaria vuonna 2017 ja 2.2 miljardia dollaria vuonna 2018.

Joten, se ei ole vain pankkiirikaverini vaihtaminen Uberista.

Mutta myös yrityksen nettotappio on kasvanut ja noussut voimakkaasti 682.8 miljoonasta dollarista vuonna 2016 ja 688.3 miljoonasta dollarista vuonna 2017 911.3 miljoonaan dollariin viime vuonna.

Yhteisön rakentaminen vaatii kuljettajien kannustamista. Se saattaa viedä markkinaosuutta Uberilta, mutta se maksaa.

Toiveet

Uber on tietysti iso, luettelon vuoksi huhtikuun lopulla tai toukokuun alussa. Jotkut ECM-pankkiirit olivat puhuneet, ei tietenkään omistettavaksi, yli 100 miljardin, ehkä jopa 120 miljardin dollarin arvosta. Lyftin osakekurssiromahduksen jälkeen nämä odotukset täyttyvät. Pienin arvaus, jonka Euromoney kuulee nyt, on 70 miljardia dollaria. Takaisin suunnilleen siellä, missä Uber arvostettiin viime elokuussa, kun Toyota teki 500 miljoonan dollarin yksityisen sijoituksen.

Lyftin osakkeiden romahdus, josta on tullut melua joistakin pankeista, jotka purkavat osakkeitaan, ehkä suojauksena osakkeiden omistajille tarjotuista kokonaistuotonvaihtosopimuksista, on imenyt Uberin listautumisannin. Otsikoissa on nyt kyse nimikkeestä kolmesta sen 16 yhteenvetoriskitekijän joukossa, joka on lueteltu sen SEC: lle huhtikuussa toimittamassa S-1-lausunnossa.

"Olemme kokeneet merkittäviä tappioita alusta alkaen, myös Yhdysvalloissa ja muilla suurilla markkinoilla. Odotamme toimintakulujemme kasvavan merkittävästi lähitulevaisuudessa, emmekä välttämättä saavuta kannattavuutta. "

Mitä, ei koskaan?

S-1-asiakirja sisältää mukavan J-käyrän asiakkaiden tekemien matkojen määrästä Uberin kanssa. Viiden vuoden suurimmasta osasta kului vuoden 2011 lopusta alkaen miljardin matkan saavuttaminen maaliskuussa 2016. Seitsemän kuukautta myöhemmin kaksi miljardia asiakasta oli viipynyt takapenkillä paluumatkalla tuolla puolueella. Uber osui viisi miljardia matkaa 11 kuukautta myöhemmin syyskuussa 2017 ja kaksinkertaisti sen jälleen 10 miljardiin viime vuoden syyskuuhun mennessä.

Se on mukava jääkiekkomaila. Mutta kun yritys pyrkii rakentamaan niin sanotun "massiivisen verkon", sen liiketappiot ovat itsepintaisesti korkeat. Vuonna 2016 Uber ilmoitti toimintatappion olevan 3 miljardia dollaria 3.8 miljardin dollarin liikevaihdosta. Vuonna 2017 liiketappio oli 4 miljardia dollaria 8 miljardin dollarin liikevaihdosta. Ja vuonna 2018, kun se tuotti 11.3 miljardia dollaria tuloja - eli kolme kertaa niin paljon kuin vuonna 2016 -, se tuotti edelleen 3 miljardin dollarin liiketappiota.

Koskaan ei ole pitkä aika. Mutta listautumisannissa ostavien ei todellakaan pitäisi odottaa yrityksen olevan kannattava milloin tahansa pian. Se kärsii edelleen tappioita, kun se lisää Uberiä käyttävien kuljettajien, kuluttajien, ravintoloiden, rahdinantajien ja liikenteenharjoittajien määrää kannustimien, alennusten ja tarjousten avulla. Se aikoo investoida laajentumiseen uusille markkinoille ja lisätä tutkimus- ja kehityskustannuksia.

Muunnelmia

UBS: n analyytikot huomauttavat, että akateeminen tutkimus IPO: n keskimääräisestä tuotosta peittää valtavia vaihteluita monien häviäjien ja harvoiden voittajien välillä: "Menettäjiä on hyvin vähän ensimmäisenä päivänä, kun viiden vuoden kuluttua noin 60 prosentilla kaikista listautumisannoista kokonaistuotto oli negatiivinen. ja pienellä prosentilla oli poikkeuksellisen positiivinen tuotto. "

Hyvin pieni määrä tuottaa yli 1,000% tuottoa viiden vuoden aikana. Mutta yrittää löytää voittaja on kuin arpajaisten ostaminen.

Ajattelen, miten uuden tekniikan helppokäyttöisyys johtuu asiakasuskollisuuden puuttumisesta ja alhaisempien hintojen odottamisesta. Takaisin Lontooseen kollegat eivät enää ole Uberiä lentokentälle. Paikalliset minibussit ovat laskeneet hintoja vastaamaan, eivätkä ne ota lentoa ja veloita sinua, jos olet myöhässä kaksi minuuttia ovesta.

Hudson Yardsissa pankkiirikaverini on tarkistanut MTA-sovellusta verraten Lyftin matka-aikaa. "Minulla on parempi olla metrolla", hän ilmoittaa. Olemme osa 7 junaa. Kävelen takaisin hotelliini - jalat ovat edelleen paras tapa kiertää Manhattania - ja lähetän sähköpostia myöhemmin kysyäksesi, kuinka juhlat menivät. 

"Pääsin sinne paukkuun ajoissa", hän heilauttaa.

Mietin, miten vanha henkilökohtaisen liikkuvuuden tekniikka toimii edelleen melko hyvin, ja kysynnän hintaherkkyydestä.