JP Morgan kertoo varakkaille asiakkaille, että talouden "asteittainen uudistaminen" on yksi vuoden 2020 suurimmista riskeistä

JP Morganin yksityinen pankki, joka hallinnoi 2.2 biljoonaa dollaria varakkaille asiakkaille, sanoi, että radikaalin vasemmistoehdokkaan presidentinvaalien voitto on yksi suurimmista uhkista heidän rahoilleen vuonna 2020.

Yhtiö varoitti myös mahdollisesta inflaatiopelosta asiakkaille antamassaan vuosinäkymässä.

Kun vasemmistolaiset demokraattien presidenttiehdokkaat, kuten senaattori Elizabeth Warren ja senaattori Bernie Sanders, ovat etusijalla kansallisissa esivaaleissa, JP Morgan näkee osakkeiden takaisinostokiellon, yhtiöverokannan korottamisen, työehtosopimusneuvottelut ja suurten yhtiöiden hajoamisen. tekniikka erillisinä mahdollisuuksina.

"Yhdysvaltain talouden asteittainen uudistaminen vaalien jälkeen" olisi yksi suurimmista vaaroista, kirjoitti Michael Cembalest, JP Morgan Asset Managementin markkina- ja sijoitusstrategiasta vastaava puheenjohtaja raportissaan.

Presidentti Donald Trumpin veronkevennysten ja sääntelyn purkamisen tukema kasvustrategia on johtanut osakemarkkinat kaikkien aikojen ennätyslukemiin, ja tuotto on selvästi yli Yhdysvaltain keskimääräisen presidentin kolmen vuoden toimikautensa aikana. S&P 500 -indeksi oli paras kuuteen vuoteen, noussut lähes 30 % vuonna 2019. Edustajainhuone kuitenkin nosti Trumpin viran joulukuussa vallan väärinkäytöstä ja kongressin estämisestä Trumpin kanssakäymisessä Ukrainan kanssa, mikä voisi vahingoittaa hänen mainettaan gallupit, JP Morgan totesi.

Cembalest kertoi asiakkaille, että Warrenin kaltainen progressiivinen uudistus on viime kädessä Yhdysvaltain äänestäjien päätettävissä ja siitä, kompensoivatko presidentin epätavalliset asiat ja väärinteot melko vahvan Yhdysvaltain talouden.

Warren on päässyt otsikoihin ja saanut paljon tukea ehdotuksistaan ​​suuresta verotuksesta maksaakseen terveydenhuoltoon ja julkiseen koulutukseen liittyvät menosuunnitelmansa. "Tapana havainnollistaa vuoden 2020 progressiivisen agendan laajuutta" JP Morgan vertasi Warrenin suunnitelmien kokoa presidentti Franklin D. Rooseveltin yleiseen veroon suuren laman aikana.

"Warrenin veronkorotusehdotukset ovat noin 2.5 kertaa FDR:n veronkorotusten taso suuren laman aikana, jolloin Yhdysvaltain työttömyys oli 22 prosenttia", Cembalest sanoi.

Vaikka Warren ja Sanders ovat oikeutettu uhka, yritys huomautti, että Trumpilla on voimakkaimmat vaalien myötätuulet sitten vuoden 1896, mitä tulee markkina- ja taloustuloksiin. Pisteet sisältävät kuluttajahintainflaation, työttömyystason, BKT:n, osakemarkkinoiden tuoton sekä volatiliteetin ja asuntojen hintojen nousun.

"Nykyiset olosuhteet ovat suotuisat Trumpille vakiintuneena edustajana historiaan verrattuna", Cembalest sanoi.

Vaikka JP Morgan odottaa osakemarkkinoilla taantumatonta vuotta 7–10 prosentin tuotolla, osakkeiden on voitettava mahdollinen inflaatiopiikin riski.

"Yksi vuoden 2020 vaara on USA:n palkka- tai hintainflaation kiihtyminen, mikä osoittaa, että Fed on tehnyt vakavan virheen leikkaaessaan reaalikorot (taas) nollaan", Cembalest varoitti.

Vuodesta 2007 lähtien Federal Reserve on kokenut "suuren muutoksen" ohjauskoroissa, ja nykyiset arviot luonnollisesta reaalikorosta on alle 1 %, yhtiö huomautti. Nämä jatkuvasti alhaiset hinnat aiheuttavat riskin hintojen noususta.

Yhdysvaltain keskuspankki alensi korkoja kolme kertaa viime vuonna, jolloin yön yli -lainakorko on 1.5–1.75 prosenttia. Fedin puheenjohtaja Jerome Powell on korostanut, että kaikkia tulevia siirtoja lainakustannusten nostamiseksi tulee edeltää mielekäs ja johdonmukainen inflaation kiihtyminen. Ydin PCE-indeksi on Fedin ensisijainen inflaatiomittari, ja se on jatkuvasti alittanut Yhdysvaltain keskuspankin tämän vuoden 2 prosentin tavoitteen.

Silti JP Morgan sanoi, että suuri inflaatio-yllätys on epätodennäköinen, koska "työvoiman neuvotteluvoiman heikkeneminen, vähittäishintojen uudelleensäätöjen nopeutuminen, globalisaation vaikutus palkkoihin" ovat kaikki vaikuttaneet alhaiseen ja vakaaseen Yhdysvaltain inflaatioon.

"Arvosijoittajille aika epätoivoon saattaa olla loppumassa", Cembalest kertoi myös asiakkaille raportissa.

Viimeisen vuosikymmenen aikana kuumat kasvuosakkeet ovat jättäneet arvoosakkeet suurella tavalla pölyyn. Vuoden 2019 lopulla arvoosakkeet alkoivat kuitenkin nähdä elonmerkkejä suhteessa kasvuosakkeisiin, vaikka ne ovat toistaiseksi rajoittuneet melko suuriin osakkeisiin. JP Morgan sanoi, että mahdolliset viimeiset päivät äärimmäisen arvon alituottoa ovat alkamassa, ja tekniset osakkeet osoittavat äärimmäisiä alennuksia arvoosakkeista.

"Halvimpien ja kalleimpien osakkeiden välinen ero on laajimmillaan sitten vuoden 2002, vaikka se ei ole lähelläkään vuosien 1999-2000 huippuja", Cembalest sanoi.

Toinen vuoden 2019 pääteema oli listautumisannin ongelmat. Jotkut erittäin odotetut teknologiayritykset listautumisannissa, kuten Uber ja Lyft, ja pre-IPO, kuten WeWork, joutuivat otsikoihin kannattavuuden puutteesta. Julkiset markkinat puhuivat, ja Uber ja Lyft päättivät vuoden eräinä pettymyksisimmistä julkisista tarjouksista.

JP Morgan kertoi asiakkaille, että listautumisannit ovat edelleen hyvä idea vuonna 2020, "niin kauan kuin ostamasi on todellinen teknologiayritys."

- CNBC: t Nate Rattner osallistui raportointiin.