Valuuttamarkkinat: Pankit käsittelevät volatiliteettia kotona

Globaalin finanssikriisin jälkeen useimmilla valuuttamarkkinoilla on ollut vuosikymmenen erittäin alhainen volatiliteetti. Vaikka sääntelyn noudattamiseksi onkin tehty aloitteita, markkinat ovat muuten olleet hiljaiset, ja volatiliteetti on koskenut kaikkien aikojen matalimpia vasta tammikuussa, ja masentunut tuottokäyrä pahentaa sitä.

Asiakkailla oli yksinkertaisesti vähemmän tarvetta käydä kauppaa tällaisessa ympäristössä, kertoo Jason Vitale, BNY Mellon Marketsin FX: n maailmanlaajuinen johtaja.

"Spot-markkinoilla tulee aina olemaan kaupallisia ja maksuvirtoja, mutta valuuttakurssi omaisuusluokana tai suunnattu suojaustoiminta oli ollut alentunut erityisesti viime vuoden puolivälistä lähtien."

Nyt se on erilainen. Osakemarkkinat ovat jääneet suurten myyntien vetäytymiseen tammikuun lopusta lähtien, mutta valuuttakurssimäärät ovat nousseet voimakkaasti.

Integral ilmoitti keskimääräisen päivittäisen volyymin kasvavan 40% maaliskuussa (lähinnä eurokaupan takia); CLS: n valuuttapistemäärät nousivat helmikuussa 24%; ja CME Groupin valuuttakurssien keskimääräinen päivävolyymi saavutti kaikkien aikojen korkeimman tason.

Ennen tammikuua pankkien keskuudessa oli keskusteltu siitä, olivatko hyvänlaatuiset markkinat suhdanteita vai rakenteellisia suuntauksia, mutta kaikki muuttui, kun koronaviruksen yksityiskohdat paljastettiin.

Nopeasti eteenpäin kaksi kuukautta, ja volatiliteetti on korkealla tasolla, ja asiakkaat, jotka tekivät vähän tai ei lainkaan valuuttakauppaa viime vuonna, viettävät yhtäkkiä paljon aikaa vastuidensa tarkastelemisessa.

Tehokas vastaus

Maailmanlaajuiseen finanssikriisiin verrattuna markkinat ja instituutiot ovat toimineet melko tehokkaasti vastauksena Covid-19: n aiheuttamaan maailmantalouden hidastumiseen.

Tämän takana on useita tekijöitä, ehkä tärkeimmät ovat stressitestit, jotka keskuspankkien valvojat ovat asettaneet pankeille viimeisten 12 vuoden aikana, ja näiden testien tuloksena käyttöönotetut elvytys- ja kriisinratkaisujärjestelmät.

Liiketoiminnan jatkuvuuden näkökulmasta useimmilla pankeilla on ensisijaiset ja toissijaiset toimintakeskukset, vaikka tuskin kuvitellakaan, että kokonaiset myynti- ja kauppaosastot työskentelevät kotona, Vitale toteaa.

"Vaikka Covid-19: n mittakaava alkoi tulla selväksi, epäilen, että monet työpöydän päämiehet ajattelivat silti, ettei siihen tule", hän lisää.

NatWest Marketsin valuuttakaupan päällikkö Simon Manwaring arvioi, että koska suurin osa kauppapäälliköistä oli käynyt läpi maailmanlaajuisen finanssikriisin, heillä oli hyvä käsitys siitä, miten markkinat reagoisivat pandemiaan, vaikka tapahtumat tapahtuisivatkin paljon lyhyempi aikataulu kuin vuonna 2008.

Yksi suuri ero vuosien 2008 ja 2020 välillä on ollut pankkien kyky olla viime kädessä riskinottaja, kun otetaan huomioon niiden sääntelyvaatimukset pitää hallussaan suuria pääomamääriä.

"Huolimatta siitä, että sääntelyviranomaiset toteuttavat nopeita ja merkittäviä toimia, oli aluksi aavistustakaan, että päättäjät olivat käyrän takana", Manwaring sanoo. "Kesti vähän aikaa, ennen kuin markkinat huomasivat, että niiden toiminnalla on ollut vakauttava vaikutus."

Vitale pitää BNY Mellonin älykkäämpiä toimenpiteitä viruksen leviämisen alkaessa jakamalla joukkueensa tasaisesti toimistojen, toiminnan jatkuvuuden ja kotien välillä ja estäen näitä ryhmiä fyysisessä vuorovaikutuksessa.

"Varmistimme myös, että etätyöntekijöillä on tarvittava laitteisto. Tästä päivästä lähtien melkein kaikki kaupankäyntimme tapahtuu kotoa ”, hän lisää. "Olin alussa hieman skeptinen, että tämä malli toimisi tuottavuuden näkökulmasta, mutta skeptisyys on osoittautunut perusteettomaksi. Koska niin suuri osa tilausten käsittelyprosessista on nyt suoritettu sähköisesti, olemme pystyneet varmistamaan, että kauppaohjeet ohjataan oikealle pöydälle. "

Likviditeettihaaste

Haaste asiakkaille - etenkin niille, joilla on pitkäaikaisia ​​suhteita tiettyihin myyjiin, jotka ovat nyt hajallaan eri kotipaikoilla - on ollut saada markkinatietoja ja likviditeettiä muista lähteistä.

Tämä on johtanut lisääntyneisiin määriin yhden jälleenmyyjän alustoilla ja mobiilikauppasovellusten lisääntyneeseen käyttöön, sanoo Maria Prata, Deutsche Bankin maailmanlaajuisen valuuttakurssien toimitusjohtaja.

Etätyö on myös rohkaissut asiakkaita pääsemään suoraan markkinatietoihin, hän sanoo. Kaupankäyntiä edeltävien analyysisovellusten käyttö on lisääntynyt vastauksena epävarmuuteen siitä, mistä likviditeetti löytyy.

"Koska likviditeettiä on rajoitettu kaikilla markkinoilla, jotkut palveluntarjoajat muuttivat ehtojaan vertailutilausten suhteen palkkioiden tai toimitusaikojen suhteen", Prata sanoo. "Emme ole tehneet niin, mutta ymmärrämme, että muutkin tekivät."

Tiimien hajaantumisen vaikutusten lieventämiseksi ja niiden jakamiseksi näkemyksistä virtauksista Deutsche Bank on järjestänyt päivittäin tiimien neuvottelupuhelut ja videohuoneet varmistaakseen, että nämä ryhmät ovat yhteydessä ja puhuvat koko päivän.

Teknologia on pysynyt hyvin ja antanut tiimien pysyä yhteydessä, kertoo Prata.

"Meidän on myös täytettävä valvonta- ja sääntelyvaatimuksemme", hän lisää, "joten sisäiset alustat seuraavat edelleen kauppoja ja antavat hälytyksiä, jos ne havaitsevat toimintaa, joka on mahdollisesti sallittujen kynnysarvojen ulkopuolella."

Useat kehittyvien markkinoiden maat lyhensivät pankkijärjestelmänsä aukioloaikoja osana vastausta viruksen leviämiseen.

"Markkinoiden sulkeminen joillakin rajamarkkinoilla on kokemukseni mukaan ennennäkemätöntä", Manwaring sanoo. ”Näemme joskus näiden markkinoiden sulkeutuvan tilapäisiksi pankkilomiksi, mutta en muista pitkäaikaisia ​​sulkemisia. Monissa näiden maiden valuutoissa käydään kuitenkin kevyesti kauppaa, joten laajempi vaikutus on ollut rajallinen. "

Lisää tekemistä

Vaikka valuuttakaupan johtajat ovat yllättyneitä siitä, kuinka hyvin siirtyminen kotityöhön on sujunut "valojen pitämisen päällä", on tunnustettu, että asiakassuhteiden hallinta kokousten ja sitoutumisen muodossa ja ongelmien korjaaminen ryhmänä on haaste tämän työn mallille.

"Uusien tilien luominen ja oikeudellisten sopimusten allekirjoittaminen voi olla hieman monimutkaisempaa, kun työskentelemme etänä", Vitale sanoo, "vaikka näiden prosessien yksinkertaistamiseksi on olemassa mahdollisia ratkaisuja, jotka voidaan toteuttaa ajoissa.

"Valvonnan ja sääntelyn noudattamisen ylläpitäminen voi olla myös hieman haastavampaa toimiston suljetun ekosysteemin ulkopuolella, mutta sitä seuraamme jatkuvasti."

Raportointi on muuttunut hieman sen jälkeen, kun kauppiaat ovat alkaneet työskennellä kotona, ja CFTC on antanut ohjeita tapahtumien kirjaamisesta näissä kaupankäyntiympäristöissä.

Lainsäädännössä suositellaan, että liiketoimet olisi kirjattava tarkastustarkoituksia varten, mutta he ymmärtävät, että on aikoja, jolloin tämä ei ole mahdollista, ja näissä tapauksissa he pyytävät pankkeja dokumentoimaan puhelut.

Tämän kriisin seurauksena aikaa ja rahaa lisätään liiketoiminnan jatkuvuuteen ja sietokyvyn suunnitteluun, jotta enemmän työtä voidaan tehdä kotona, Vitale sanoo. Henkilöstön kyvystä työskennellä etänä tulee olemaan kriittisten toimintojen vaatimus tulevaisuudessa, hän lisää.

Manwaring viittaa odotuksiin, että volatiliteetti kasvaa jonkin aikaa markkinoiden normalisoitumisena.

"Kuvittelisin, että olemme edelleen alle keskimääräisen volatiliteettitason viimeisten 20 vuoden aikana, joten voimme sanoa, että markkinaolosuhteet ennen Covid-19: tä olivat epänormaalit", hän päättelee.