RBNZ-esikatselu: Taloudellisten arvioiden päivittäminen odotettua vahvemman elpymisen huomioon ottamiseksi

Viimeisen kokouksen jälkeen julkaistu taloustiedo on edelleen parantunut. Odotamme RBNZ: n parantavan taloudellisia arviointeja tulevassa kokouksessa tunnustamalla viimeaikainen myönteinen kehitys. Poliittiset päättäjät kuitenkin pitävät inflaation nousua edelleen väliaikaisina tekijöinä. Kaikki rahapoliittiset toimenpiteet pysyvät ennallaan.

Työmarkkinoiden kehitys on jatkunut. Työttömyysaste laski -0.2 prosenttiyksikköä 4.7 prosenttiin ensimmäisen vuosineljänneksen aikana, mikä ylitti konsensuksen + 1%. RBNZ ei ennakoinut tämän tason saavuttamista vasta vuoteen 21 saakka. Työvoimakustannusindeksi nousi + 4.9% vuodessa vuodessa. Inflaation osalta yleinen kuluttajahintaindeksi nousi +2023 prosenttiyksikköä korkeammaksi 1.6 prosenttiin vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Vuosineljänneksestä sitten lukema nousi +0.1 prosenttiyksikköä 1.5 prosenttiin. Inflaatio-odotukset ovat nousseet.

Alustava ANZ Business Outlook -tutkimus (BOS) (lisää alla) paljasti, että kustannus- ja inflaatiopaineet voimistuivat ja laajenivat. "Odotetut kustannukset" keräsivät +4 pistettä, kun netto 80% yrityksistä odotti korkeampia kustannuksia eteenpäin. Netto 58% vastaajista aikoo nostaa hintojaan, mikä on 2 pisteen nousu ennätyskorkeuteen. Inflaatio-odotukset kasvoivat + 0.2 prosenttiyksikköä 2.2 prosenttiin, mikä ylitti hieman keskuspankin 2 prosentin keskipistetavoitteen.

Johtavat indikaattorit ovat ennustaneet voimakasta talouskasvua vuoden ensimmäisellä puoliskolla. BOS osoitti, että yritysten luottamus kasvoi +9 prosenttiyksikköä + 7 prosenttiin, kun taas oman toiminnan näkymät nousivat +10 prosenttiyksikköä + 32.3 prosenttiin. Voimakas kasvu perustui laajasti, ja viennin, investointien ja työllisyyden aikomukset, kapasiteetin käyttöaste ja tulosodotukset nousivat 4-10 prosenttiin.

Muut johtavat indikaattorit ovat myös vakaita. Esimerkiksi valmistavan PMI: n arvo oli huhtikuussa 58.4. Vaikka se laski -5.2 pistettä maaliskuusta, lukema oli toiseksi korkein tulos heinäkuusta 2020, jolloin Uusi-Seelanti tuli ulos lukosta. Kuten oheisessa raportissa todettiin, tuotanto- (64.5) ja uusien tilausten (60.9) alaindeksit olivat edelleen tärkeimmät kasvun veturit, kun taas työllisyys- (52.7) ja valmiiden osakkeiden (55.2) alaindeksit pysyivät samalla tasolla kuin Maaliskuu.

Tässä tilanteessa odotamme päättäjien tunnustavan viimeaikaisen myönteisen kehityksen. Silti he säilyttävät edelleen varovaisen äänen ja panevat merkille kasvuun kohdistuvat haittapuolet. Rokotus maassa on alkuvaiheessa, kun taas uusi intialainen koronavirusvaihtoehto on huolestuttava. Sillä välin on edelleen epävarmaa siitä, milloin kansainvälinen matka voidaan avata uudelleen. Viimeaikaiset muutokset valtion asuntoveropolitiikassa ja tiukemmat LVR-rajoitukset heikentäisivät sijoittajien kysyntää pitkältä ajalta.

Tasapainottamalla ylös- ja alaspäin kohdistuvia riskejä odotamme, että RBNZ säilyttää kaikki rahapoliittiset toimenpiteet ennallaan. OCR: n tulisi pysyä muuttumattomana 0.25 prosentissa. Omaisuuserien ostojen osalta LSAP-ohjelma pysyy myös 100 miljardissa NZ $, kun taas Funding-For-Lending -ohjelma (FLP) pysyy paikallaan.