Wall Street palaa takaisin, dollarin voimat korkeammalle

• Osakemarkkinat perivät takaisin tappiot, kun ostajat palaavat
• Dollari risteilyt korkeammalle pienellä tuoton elpymisen avulla
• Mutta hyödykevaluutat ovat edelleen paineen alaisena

Dipin ostajat voittivat taas

Wall Street järjesti tiistaina kiihkeän paluun ilman mitään erityistä katalysaattoria tämän vaikuttavan elpymisen takana. Markkinat ovat kamppailleet viime aikoina virushuolien kanssa, sillä pelätään, että uudet variantit saattavat olla loputon ilmiö, joka ei salli maailmantalouden ja varsinkaan kehittyvien talouksien palautumista normaaliksi.

Mikään ei ole muuttunut tällä rintamalla, mutta kauppiaat jättivät huolet mielellään toistaiseksi syrjään ja lähtivät pörssissä tekemään kauppaa. Tämä korostaa, että covid-pelot ovat osakkeille itsekorjautuva dynamiikka. Jos covid piinaa maailmaa pidempään, se tarkoittaa lisää keskuspankkilääkettä pidempään.

Kaiken kaikkiaan osakkeiden on vaikea vuotaa verta niin kauan kuin vaihtoehtoa ei ole. Joukkovelkakirjat ovat tappiollisia omaisuuseriä positiivisessa inflaatioympäristössä, ja hyödykemarkkinat ovat aivan liian epävakaat, jotta suurilla toimijoilla olisi todellista altistumista. Dip-ostaminen pysyy todennäköisesti voittavana strategiana, kunnes tämä paradigma muuttuu.

Dollari loistaa joka säässä

Mutta osake- ja joukkovelkakirjamarkkinoiden helpotus ei todellakaan levinnyt FX-areenalle. Riskiherkät valuutat, kuten aussie ja kiivi, ovat edelleen paineen alla, kun taas Englannin punta ei ole pystynyt hyödyntämään tätä tyyneyttä.

Vielä silmiinpistävämpää on Yhdysvaltain dollari, joka jatkaa nousuaan markkinatunnelmasta huolimatta. Tämä on osoitus greenbackin ainutlaatuisesta roolista "jokasään valuuttana". Se voi voittaa sekä silloin, kun markkinat ovat peloissaan sen varantovaluuttatilanteen ansiosta, että kun tunnelmamusiikki paranee, kun odotamme Yhdysvaltain talouden ylittämistä.

Itse asiassa Fedin koronkorotusten markkinahinnoittelu tulevina vuosina ei ole juurikaan heikentynyt viime aikoina, mikä viittaa siihen, että Delta-variantti ei todellakaan ole Yhdysvaltojen ongelma. Noin puolet koronnostosta on hinnoiteltu viime päivinä, joten kaksi ja puoli korotusta on vielä hinnoiteltu vuoden 2023 loppuun mennessä.

Markkinat pohjimmiltaan sanovat, että globaalin kasvun hidastuminen voisi hidastaa hieman Fedin normalisointisuunnitelmia, mutta se ei suista niitä. Yhdysvalloissa on yksi korkeimmista rokotusasteista, rokotteiden laatu on parempi kuin muualla, joten uudet muunnelmat ovat vähemmän uhkaavia ja liittovaltion menoja on näköpiirissä.

Australian datahammer aussie, EKP silmät

Australian dollari on suurin heikompi keskiviikkona joidenkin pettymysten vuoksi. Vähittäismyynti laski yllättävän paljon kesäkuussa ennen viimeisimpien sulkemisten alkamista, mikä tarkoittaa, että heinäkuun luvut ovat vieläkin huonompia.

Sen lisäksi ei ole paljon uutista puhuttavaa. Hintatoiminta on tämän päivän tarina. Markkinatunnelma on toistaiseksi rauhallisempi, kun Wall Streetin futuurit ja Treasury-korot ovat toipumassa, mikä vie kiiltoa puolustavasta jenistä.

Tulevaisuudessa seuraava suuri tapahtuma on huominen EKP:n kokous. Presidentti Lagarde lupasi uusia poliittisia signaaleja, joten sen pitäisi olla mielenkiintoista. EKP haluaa osoittaa, että se aikoo vakavasti saavuttaa uuden inflaatiotavoitteensa, mikä tarkoittaa sitoutumista halvan rahan politiikkaan pidempään.

Tämä korostaisi eroa muihin suuriin keskuspankkeihin, jotka ovat matkalla kohti korkeampia korkoja, mikä on huono uutinen eurolle pidemmällä aikavälillä.