Parallèlement à son homologue manufacturier, l'indice non manufacturier de l'Institute for Supply Management (ISM) a chuté de 3.4 points à 55.7 en juillet. Le titre était inférieur aux prévisions du consensus, qui prévoyaient une baisse plus modérée à 58.6.
Malgré ce déclin et des chiffres inférieurs au consensus, l'indice reste bien en territoire expansionniste (avec des valeurs supérieures à 50 indiquant une expansion), ce qui est cohérent avec une économie dépassant son potentiel.
Les détails sous-jacents du rapport étaient mitigés, avec cinq des dix sous-composantes de l'indice en baisse au cours du mois. Les baisses les plus importantes ont été enregistrées dans l'activité commerciale, qui a chuté de 7.4 points à 56.5, les nouvelles commandes (-6.2 à 57.0) et le carnet de commandes (-5.0 à 51.5). Après la dernière baisse, les trois sous-composantes se situent désormais en dessous de leurs moyennes sur six mois.
En revanche, les prix payés (+2.5 à 63.4) ont augmenté en juillet alors que les pressions sur les prix ont continué de s'accentuer, comme en témoigne la hausse de ce sous-indice au cours de six mois sur sept cette année. En outre, bien que la sous-composante emploi ait été volatile cette année, elle a réussi à s'améliorer en juillet (+2.5 à 56.1).
Les sous-composantes liées au commerce étaient mixtes. La sous-composante des importations a continué de se redresser (+1.0 à 52.5) après 3 baisses mensuelles, tandis que les commandes à l'exportation ont diminué de 2.5 points à 58.0.
Les commentaires des répondants à l'enquête sont restés optimistes en ce qui concerne la demande intérieure et l'économie dans son ensemble, avec certaines inquiétudes concernant les pressions sur les prix, les pénuries de main-d'œuvre et l'incertitude du commerce international.
principales implications
À l'instar de son homologue manufacturier, l'indice ISM non manufacturier a diminué en juillet. Même si les personnes interrogées restent plutôt optimistes quant à la robustesse de la demande intérieure, l'activité commerciale clé et les nouvelles commandes ont enregistré de fortes baisses au cours du mois, ce qui pourrait indiquer que les inquiétudes concernant l'incertitude commerciale commencent à ébranler la confiance des propriétaires d'entreprises. L’impact des droits de douane était également apparent puisque les entreprises ont signalé des prix plus élevés pour les matières premières. De plus, la sous-composante des prix payés est en hausse significative par rapport à son niveau d’il y a un an.
L'indice de l'emploi a diminué trois mois sur sept cette année, il était donc encourageant de le voir augmenter en juillet. Cela étant dit, compte tenu du niveau de chômage presque record, l’embauche dans le secteur des services commence à se heurter à des contraintes de capacité. Compte tenu de la rareté de la main d’œuvre, il devient de plus en plus difficile pour les entreprises d’augmenter leurs effectifs, ce qui laisse penser que nous continuerons probablement à assister à un ralentissement progressif de la création d’emplois sectoriels dans les mois à venir.
Dans l’ensemble, même si l’économie nationale reste dynamique, après une forte expansion de 4.1 % (annuelle) au deuxième trimestre, les contraintes de capacité, la hausse des prix des intrants et les inquiétudes commerciales pèseront probablement sur l’activité dans les mois à venir. En conséquence, nous nous attendons à ce que la croissance économique américaine décélère à un rythme trimestriel moyen d’environ 3 % jusqu’à la fin de l’année.
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