MSS et fusions bancaires: ne mettez pas la charrue avant les bœufs

Dans un entretien avec Euromoney, Ignazio Angeloni, membre du conseil d'administration du Mécanisme de surveillance unique (MSU), souhaite vivement voir des fusions bancaires transfrontalières dans la zone euro, du moins dans l'abstrait. Ce serait un moyen pour les champions régionaux de se développer et d'affronter plus efficacement les banques d'investissement américaines, dit-il. 

Cela arrive à un moment où un consensus sur un système européen d'assurance-dépôts semble plus difficile à atteindre que jamais. Dans certains milieux politiques, le débat a tourné autour de la question de savoir si le superviseur devrait autoriser les banques à agir sans se soucier du retard de la garantie des dépôts et s’efforcer plutôt de renoncer aux exigences en matière de liquidité nationale et de fonds propres pour les banques transfrontalières. De telles fusions pourraient elles-mêmes éliminer la nécessité d’une assurance-dépôts commune, car le risque serait réparti au sein des banques, poursuit-on. 

Angeloni est sceptique quant à cette idée, car les autorités nationales de surveillance continueront à justifier les entraves aux flux de capitaux et de liquidités intragroupe, précisément en raison de l’absence de système commun d’assurance-dépôts.

Variations nationales

Dans tous les cas, les difficultés pratiques des fusions intra-zone euro vont beaucoup plus loin, grâce aux variations nationales, allant des cadres d’insolvabilité aux normes de gouvernance. Le très important marché des prêts hypothécaires de détail, par exemple, est truffé d'idiosyncrasies nationales profondément ancrées. 

Harmoniser tout cela prendra des décennies et il se peut que cela ne soit jamais complètement homogène. Comme le souligne Angeloni, même les directives de l’UE perpétuent les différences car elles laissent beaucoup de place à une transmission variable dans le droit national. 

Compte tenu des risques politiques qui pèsent sur l’Europe et de la piètre performance récente des fusions de banques à déclenchement rapide, un sentiment de prudence est compréhensible. Après tout, il reste encore beaucoup à consolider au niveau national, même parmi les grandes banques, et pas seulement la fusion très controversée entre la Commerzbank et la Deutsche Bank.

Dans le même temps, Angeloni estime qu'il était naturel que le SSM demande à 2016 que Banco Popolare lève des fonds avant de fusionner avec BPM, étant donné les problèmes de créances irrécouvrables et le fait que l'entité résultante serait plus grande et plus complexe. 

Il n’admet pas explicitement que c’est en partie la raison pour laquelle il reste la seule grande fusion bancaire dans la zone euro sous la surveillance du MSU à se dérouler sans que les dépôts ne se précipitent. 

La leçon à tirer est que SSM est le plus préoccupé par la stabilité financière à court terme et, dans cette mesure, n’est pas si différent des régulateurs nationaux. 

Cela suggère également que Commerz et Deutsche, qui sont à bien des égards aussi faibles que les banques italiennes de taille intermédiaire, devraient compléter une levée de fonds encore plus importante avant que la BCE donne le feu vert à leur fusion.