Pourquoi la finance islamique est-elle bloquée à Singapour?

Mosquée Sultan à Singapour

Goh Chok Tong, alors premier ministre de Singapour, avait annoncé l'intention du gouvernement de faire de cet État insulaire une plaque tournante de la finance islamique.

Les années qui ont suivi ont été marquées par une refonte du cadre réglementaire, des lois de péréquation fiscale et de la composition d'organismes mondiaux de la finance islamique, mais les chiffres du secteur parlent toujours de Singapour en termes de potentiel plutôt que de progrès.

"Singapour n'a pas vraiment capitalisé comme il aurait dû l'être compte tenu de la solidité de son système financier", a déclaré Adnan Chilwan, directeur général du groupe Dubai Islamic Bank (DIB), à l'IFN Forum, lors d'un panel animé par Euromoney sur Jeudi.

«Lorsque nous envisagions d'étendre nos activités en Asie extrême-orientale, nous discutions entre la Malaisie et l'Indonésie, et pour être honnête, Singapour n'était pas sur la liste», a-t-il déclaré.

«Ce n’est pas parce qu’il n’a pas de système financier stable: il a beaucoup de capacité, y compris l’infrastructure et la réglementation requises, mais il n’a pas l’intention de vraiment exploiter la richesse et les liquidités islamiques.»

Il a ajouté: "Nous devons réveiller tout le monde et leur dire: si vous vous concentrez vraiment sur la finance islamique, vous allez très vite prendre les devants et ne pas permettre aux joueurs de derrière de vous doubler."

Calé

Pourquoi Singapour n'a-t-elle pas exploité son potentiel?

Pendant un temps, il semblait que c'était le cas. Il y a eu de nombreux points de repère islamiques sur les marchés des capitaux, notamment la Sabana Reit, la première et la plus grande fiducie de placement immobilier au monde conforme à la charia; des fonds de sukuk provenant de gestionnaires tels que Franklin, HSBC et Maybank; plus que 30 sukuk; et marchandise murabahah de Olam.

Cependant, la plupart de ces points de repère datent d'une décennie et on a l'impression que la situation est au point mort. Par exemple, il n’ya jamais eu de sukuk souverain de Singapour ou de véhicule de l’État, contrairement à Hong Kong, par exemple.

«D'autres souverains du monde entier ont établi leur présence sur ce marché, même ceux dont la taille ou la demande locale est relativement limitée, comme Hong Kong», a déclaré Marie Diron, directrice générale du groupe risque souverain chez Moody's Investors Service.

Singapour a accueilli des sukuk pour les véhicules d'État d'autres pays, notamment le Khazanah de Malaisie, mais pas le sien.

Singapour n'a pas non plus de banque islamique à part entière - bien qu'elle l'ait utilisée auparavant.

Islamic Bank of Asia a été lancée par des partenaires, dont DBS de 2007 à Singapour, mais n'a duré que huit ans avant que DBS n'annonce qu'elle ne pourrait réaliser aucune économie d'échelle pour la banque et qu'elle fermerait d'ici deux à trois ans.

DBS propose plutôt des produits bancaires conformes aux normes islamiques. On peut dire que cela n'a pas d'importance.

«Pour devenir un centre financier islamique, vous n'avez pas nécessairement besoin d'une banque islamique opérant», explique Adnan, de DIB. «C’est bien, cela devient un point de référence en tant que plaque tournante de l’islam, mais le plus important est d’avoir une proposition unique.»

Pour Bello Lawal Danbatta, secrétaire général du Conseil des services financiers islamiques (IFSB), le problème est simple: le potentiel de Singapour ne concerne pas les actifs nationaux ni la population, mais ses autres avantages.

«La plaque tournante que je vois est celle d'un instrument, d'un atout», dit-il. «Il est stratégiquement situé dans la région entourée de pays à majorité musulmane», la Malaisie et l'Indonésie.

“Singapour n'a pas à être le plus grand émetteur. C'est une économie très cotée, qui procure aux investisseurs confort et stabilité. Il s'agit de la qualité des services. "

Opportunités

Bello pense que Singapour peut être un chef de file régional dans le domaine de la finance islamique, de la gestion d'actifs islamiques et de l'investissement responsable.

Geoff Howie, stratège de marché à Singapore Exchange (SGX), cite l’indice FTSE ST Singapore Shariah, lancé par SGX, FTSE Russell et SPH l’année dernière, qui contient des actions analysées par Shariah.

Il a, a-t-il souligné, surperformé les autres indices de référence de la région cette année, avec une volatilité moindre, bien qu'il concède «nous n'avons toujours pas vu de produits indiciels déjà lancés. Le bon rapport qualité-prix est que le processus de sélection est terminé. "

Ashraf Gomma Ali, responsable régional du conseil et de la gouvernance de la Charia à la CIMB Islamic Bank, a déclaré que Singapour avait la possibilité de s'intéresser de plus en plus aux investissements environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).

«La majorité des fonds institutionnels sous gestion ont une sorte de filtrage de la responsabilité sociale et cela correspond étroitement aux valeurs islamiques», a-t-il déclaré. "Il y aura certainement une convergence, et toute la finance islamique sera ESG."

Il pense également que Singapour peut être un chef de file régional dans l’espace halal.

«Si l'étalon-or pour le halal devient d'avoir un financement islamique, c'est une opportunité pour Singapour en tant que plaque tournante du financement du commerce», a-t-il déclaré.

Sutan Emir Hidayat, directeur de la recherche et de l'éducation financières islamiques au Komite Nasional Keuangan Syariah (le Comité national de la finance islamique), reconnaît que le halal représente une opportunité et pense également que Singapour manque un truc dans ses établissements d'enseignement.

«Vous avez parmi les meilleures universités de classe mondiale ici, mais vous ne saisissez pas l'opportunité d'offrir des programmes d'économie et de finance islamiques», a-t-il déclaré, contrairement à des pays comme le Royaume-Uni, qui, sans être à majorité musulmane, offrent de tels programmes.

"Nous serions heureux si NUS [Université nationale de Singapour] offrait ces cours."

Bello, de l'IFSB, affirme que le gouvernement a fait beaucoup pour créer l'infrastructure appropriée et que «désormais, l'accent devrait être mis sur le secteur privé pour proposer de nouvelles idées pour soutenir la finance islamique».

Il pense que les micro-sukuk, avec des souscriptions aussi faibles que 50 $, sont un exemple où Singapour pourrait jouer un rôle. Il pense également que le pays pourrait aider à créer de la liquidité sur le marché secondaire pour des investissements socialement responsables.

«Le changement de paradigme que nous attendons de Singapour est d’être un fournisseur d’assistance», a déclaré Bello. "Le cadre réglementaire est déjà là."

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