La Réserve fédérale est prête à modifier l'approche de son bilan si les conditions le justifient, a déclaré vendredi le vice-président de la supervision de la banque centrale.
Lors d'une conférence, le vice-président de la Fed, Randal Quarles, a déclaré que la banque centrale restait attachée à son double mandat de plein emploi et de maintien de l'inflation à un niveau sain.
«La normalisation du bilan n'est pas un objectif concurrent», a-t-il déclaré lors du Chicago Booth US Monetary Policy Forum à New York. «Si jamais il apparaît que nos plans pour le bilan vont à l'encontre de la réalisation de nos objectifs à double mandat, nous réévaluerons rapidement notre approche du bilan.»
La Fed est en train de réduire le niveau des obligations qu'elle détient au bilan. Le fait de permettre à un produit plafonné de s'écouler chaque mois a permis de ramener le total du bilan à environ un billion de dollars 4, soit près de un milliard de dollars XN de moins qu'au début du processus.
Déterminer où se termine le processus dépend du niveau de réserves avec lequel les banques se sentent à l'aise. Le total des réserves stockées à la Fed a été ramené à environ 3 milliards de dollars 1.6, et une enquête réalisée par la Fed l'année dernière a révélé un niveau de confiance autour de 1 milliard 800. Cependant, la plupart des économistes de Wall Street s’attendent à ce que la réduction prenne fin avec plus de 1000 milliards de 1 de réserves disponibles.
Quarles a déclaré que la Fed avait constaté que les banques souhaitaient disposer d'un niveau de réserves plus élevé que ce qui était normalement le cas.
«Il est probablement prudent de dire que la demande de réserves est beaucoup plus élevée qu'avant la crise», a-t-il déclaré. «Avec autant d'incertitude sur le niveau et la pente de la courbe de demande de réserves, une certaine prudence s'impose.»
Il a noté que le niveau de la demande pourrait être «incertain» à mesure que les conditions évoluent.
Les responsables de la Fed ont indiqué lors de leur dernière réunion qu’ils s’attendaient à ce que l’élimination du bilan se termine d’ici la fin de 2019. Si tel est le cas, le niveau final se situerait probablement dans la plage du billion de dollars 3.5.
La composition actuelle du bilan comprend environ un billion de dollars de trésorerie et un billion de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires, les autres titres et l'or constituant le reste. La Fed laisse déballer chaque mois jusqu'à 200 milliards de dollars de bons du Trésor et de milliards de dollars en MBS, et M. Quarles a déclaré que les hypothèques seraient probablement complètement liquidées à l'avenir, mais pas dans le cadre du processus de normalisation en cours.
Lors d'une séance de questions-réponses après son discours, M. Quarles a déclaré qu'il s'attendait également à ce que la Fed raccourcisse la durée moyenne des titres qu'elle détient. Cela donnerait à la Fed plus de chance d'avoir un impact si elle devait assouplir sa politique plus tard.
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