Le RMB chinois est moins populaire en vieillissant

Lorsque le fournisseur de messagerie financière Swift a publié son dernier RMB Tracker fin janvier, presque personne ne l'a remarqué.

Pour une bonne raison. Quiconque ne se concentrait pas sur la politique américaine ou les incendies australiens s'inquiétait de la menace croissante du coronavirus.

Bien qu'il soit trop tard pour empêcher le pathogène de s'échapper dans le monde, la Chine a injecté 22 milliards de dollars sur ses marchés et réduit les ratios de réserves des banques. D'autres mesures de relance monétaire et budgétaire suivront sûrement.

Cependant, il vaut la peine de revenir au rapport de janvier de Swift. Qu'il ait obtenu peu de traction n'a pas d'importance: c'est ce qu'il contient qui compte.

En lisant le titre, vous supposeriez que la monnaie chinoise, le renminbi, était en bonne voie pour devenir une monnaie internationale. Pourtant, depuis son inclusion dans le panier des droits de tirage spéciaux du FMI en octobre 2016, l'étoile du RMB a, pour le moins, décliné.

En décembre 2017, Swift l'a considérée comme la cinquième monnaie de paiement en importance, avec une part de marché mondiale de 1.61%. Deux ans plus tard, ce nombre avait légèrement augmenté à 1.94%, mais le RMB glissait dans le classement à la sixième place derrière le dollar canadien, le dollar australien et même de Hong Kong mordillant ses talons.

Dans les paiements internationaux, le yuan est huitième, exactement là où il était il y a deux ans, tandis que sa part du marché mondial du financement du commerce a diminué, de façon alarmante, à 1.46% en décembre, contre 2.45% deux ans plus tôt, tandis que le dollar américain gagnée en force, son hégémonie incontrôlée.

C'est tout un coup de pied dans les dents pour la plus grande économie d'Asie et le plus grand exportateur et négociant du monde.

Chaud et froid

Ou est-ce? Quiconque fait des affaires en Chine connaît bien sa capacité à être têtu mais pragmatique. Pékin fait souvent pression pour obtenir ce qu'il veut, puis évalue judicieusement sa prochaine étape.

En tant qu'appareil de prise de décision, il peut tourner chaud et froid sur des questions, selon qui au sein de la machine du parti a de l'influence, l'oreille du président, ou les deux.

Zhou Xiaochuan avait beaucoup du premier mais moins du second, donc au cours de ses dernières années en tant que gouverneur de la banque centrale, il a souvent utilisé l'internationalisation du yuan comme un geste de menace.

La Chine pense qu'elle veut une monnaie mondiale, mais est-elle prête à payer un prix pour l'obtenir? Je dirais non 

 - Mike Pettis, Université de Pékin

«C'était une tactique, utilisée par les réformateurs pour forcer les entreprises publiques à être plus efficaces», déclare Michael Taylor, directeur du crédit Asie-Pacifique chez Moody's.

Depuis que Zhou a quitté ses fonctions en 2018, les discussions sur le RMB en tant que monnaie de réserve ont sensiblement diminué.

Il y a de bonnes raisons pour ça. Pékin a de plus gros poissons à faire frire, qu'il s'agisse d'émeutes à sa périphérie, de dettes gonflées ou d'hostilité des gouvernements protectionnistes aux États-Unis et en Europe.

Hong Kong, qui représente 75% des paiements libellés en RMB, a été frappé par des émeutes pendant une grande partie de l'année dernière, visant en partie à étrangler le contrôle chinois.

Russie

Même les alliés sont pessimistes quant à ses perspectives. Pendant des années, les médias d'État de Moscou ont salué le RMB comme la monnaie à venir, mais lorsqu'on lui a posé la question en novembre, Vladimir Poutine a dit avec acuité que les entreprises et les banques russes n'étaient «pas intéressées» à lever des fonds en renminbi, soulignant sa convertibilité limitée. Une vérification de la réalité.

Le président de la Russie, pas pour la première fois, est un bon évaluateur de la faiblesse. La Chine veut clairement les félicitations qui accompagnent le fait d'avoir une monnaie mondiale: un yuan véritablement international lui permettrait de faire de la politique de puissance avec Washington, et lui donnerait une arme offensive et défensive précieuse pour régler toutes sortes de différends financiers et économiques.

Cependant, est-il prêt à prendre des risques pour accepter la récompense? Non, dit Mike Pettis, professeur de finance à la Guanghua School of Management de l'Université de Pékin.

«La Chine pense qu'elle veut une monnaie mondiale, mais est-elle prête à payer un prix pour l'obtenir?» il demande. «Je dirais non - vous ne pouvez pas avoir une monnaie mondiale sans supprimer les contrôles des capitaux, ce qui la rendrait vulnérable à toutes sortes de crises et de chocs financiers externes.»