Le huard s'est légèrement redressé après la réunion du BOC. Comme largement attendu, les décideurs ont laissé le taux au jour le jour inchangé à 0.25% et les achats de QE à 2 milliards CAD/semaine. Pourtant, ils sont restés prudemment optimistes sur les perspectives économiques à moyen terme, malgré des données de PIB décevantes au 2T21 et en juillet. Nous nous attendons à ce que la banque centrale continue de réduire le programme d'assouplissement quantitatif à 1 milliard de dollars canadiens/semaine lors de la réunion d'octobre.
La banque centrale a attribué la contraction économique au 2T21 à la perturbation de la chaîne d'approvisionnement et à la normalisation du marché du logement. Elle a cependant mis en évidence la forte croissance de la demande intérieure (> +3%). Fait intéressant, il n'a pas mentionné la baisse surprenante de la lecture flash du PIB pour juillet. En maintenant un ton optimiste, le BOC a continué de « s'attendre à ce que l'économie se renforce au second semestre 2021, bien que la quatrième vague d'infections au COVID-19 et les goulets d'étranglement en cours puissent peser sur la reprise ».
En ce qui concerne l'inflation, les décideurs politiques ont retenu l'idée que la vigueur récente était due à des « facteurs temporaires » qui devraient s'avérer « transitoires ». Ils ont réitéré que la « persistance et l'ampleur » de ces facteurs restaient « incertaines » et seraient « surveillées de près ». Par ailleurs, les membres ont reconnu des augmentations salariales modérées, des anticipations d'inflation bien ancrées à moyen terme et la récente remontée de l'inflation sous-jacente. Nous pensons que les références reflètent que les membres sont moins certains des perspectives d'inflation maintenant qu'auparavant.
Tous les outils de politique monétaire sont restés inchangés, en raison des données de PIB décevantes, de la résurgence de la pandémie et des prochaines élections. Pourtant, un BOC prudemment optimiste suggère que le tapering reprendrait à moins que la situation ne s'aggrave. Nous prévoyons que les achats de QE seraient abaissés à 1 milliard de dollars canadiens/semaine en octobre, tandis que la première hausse des taux arrivera fin 2022.
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