La BCE réduit ses achats de PEPP et améliore ses prévisions d'inflation

La réunion de la BCE a été largement conforme aux attentes. Tout en laissant les taux directeurs inchangés, les membres ont confirmé que le programme PEPP prendrait fin en mars 2022. Entre-temps, ils ont prolongé le processus de réinvestissement et complété le programme APP, comme moyen de fournir en permanence des liquidités au marché. Les projections économiques du personnel ont vu de fortes améliorations des perspectives d'inflation au cours des années à venir.

Concernant la politique monétaire, les décideurs ont annoncé une baisse du rythme des achats d'actifs via le PEPP au cours des prochains mois afin qu'il se termine en mars 2022, comme prévu. Comme indiqué dans le communiqué, le Conseil "juge que la progression de la reprise économique et vers son objectif d'inflation à moyen terme permet une réduction progressive du rythme de ses achats d'actifs au cours des prochains trimestres". Malgré la réduction, il a assuré que "des accommodements monétaires sont toujours nécessaires pour que l'inflation se stabilise à l'objectif d'inflation de 2% à moyen terme". En plus d'étendre l'horizon de réinvestissement du PEPP jusqu'à au moins fin 2024, la BCE augmentera également le rythme des achats mensuels sous APP à 40 milliards d'euros au 2T22 et 30 milliards d'euros au 3T21, contre 20 milliards d'euros actuellement. Les achats à partir du 4T22 reviendraient alors à 20 Mds d'euros aussi longtemps que nécessaire pour renforcer l'effet accommodant de ses taux directeurs.

Concernant les projections économiques, la BCE a amélioré ses prévisions d'inflation pour l'ensemble de l'horizon de projection. L'IPC global devrait atteindre +3.2% en ga en 2022, avant d'accélérer encore à +4.8% en 2023. Ceux-ci sont révisés à la hausse de +1.7% et +1.5%, respectivement, dans les projecteurs de septembre. Les prévisions de croissance du PIB sont légèrement revues à la hausse à +5.1% en glissement annuel cette année (sept. : +5%) mais abaissées à +4.2% en 2022 (sept. : +4.6%). L'économie devrait encore ralentir à +2.9% et +1.6% en 2023 et 2024 respectivement.