Aperçu de la BOE – Retarder la hausse des taux jusqu'en février 2022

Nous nous attendons à ce que la BOE reste ferme lors de la réunion de cette semaine. Le PIB d'octobre s'est avéré plus faible que prévu et les nouvelles mesures restrictives visant à freiner la propagation de la nouvelle variante Omicron pourraient affecter la consommation des ménages et freiner l'amélioration du marché du travail. Nous nous attendons à ce que les décideurs politiques attendent plus de certitude quant à l'évolution de la pandémie et reportent la première hausse des taux à février 2022.

Le PIB a progressé de +0.1% m/m en octobre, manquant le consensus de +0.4%. La croissance de septembre est de +0.6%. Sur une base 3m/3m, l'économie a progressé de +0.9%, contre +1.3% en septembre. D'autres données d'activité en octobre ont également ralenti. Par exemple, la production industrielle a progressé de +1.4% en ga, contre un consensus de +2.2% et septembre +2.9%. La croissance de la production manufacturière et de la production dans la construction s'est également ralentie et n'a pas répondu aux attentes.

Le marché du travail reste résilient, le taux de chômage de l'OIT ayant baissé de -0.1 ppt à 4.2% sur les 3 mois jusqu'en octobre, conformément aux attentes. Le nombre de demandeurs a chuté de -31.5K en novembre, après une baisse de -14.9K il y a un mois. Le marché avait anticipé une baisse plus importante de -49.7K. Le marché s'attend à ce que l'inflation s'accélère à +4.7% en glissement annuel en novembre contre +4.2% le mois précédent. L'IPC de base pourrait avoir augmenté à +3.8% en glissement annuel, contre +3.4% en octobre.

La hausse rapide du nombre de cas de coronavirus a renvoyé le Royaume-Uni à la restriction du plan B. Les masques faciaux sont obligatoires dans un certain nombre de lieux et les gens doivent travailler à domicile si possible. Il y a des rumeurs selon lesquelles le plan C (règles plus strictes) serait mis en œuvre après Noël. Pendant ce temps, le gouvernement a annoncé son intention d'accélérer le troisième jab chez les adultes. La variante Omicron a en effet accru l'incertitude des perspectives économiques. Nous nous attendons à ce que la BOE adopte un mode attentiste et laisse le taux directeur à 0.1% en décembre. La première hausse des taux interviendrait probablement en février, avec une hausse de +15 points de base.